专访长城证券汪毅:促消费需要双向发力,服务消费提质有广阔空间丨大咖谈经济
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2025-03-20 18:07:06

21世纪经济报道记者李金萍 深圳报道

3月17日,国家统计局公布1-2月经济数据,其中规模以上工业增加值同比增长5.9%,比上年全年加快0.1个百分点;社会消费品零售总额83731亿元,同比增长4.0%,比上年全年加快0.5个百分点;固定资产投资(不含农户)52619亿元,同比增长4.1%,比上年全年加快0.9个百分点;货物进出口总额65364亿元,同比下降1.2%。

此前一日,《提振消费专项行动方案》(以下简称《方案》)发布,从八方面部署30项任务,提振消费。

如何看待1-2月经济数据表现?消费是否可成为经济增长主引擎?21世纪经济报道记者就此专访长城证券首席经济学家汪毅。

汪毅表示,社零增速显示出消费市场的回暖态势。但是,当前4%的增速仍不及2020年之前的水平,消费信心和收入增速仍需进一步提振,随着《方案》等政策的持续发力,消费增长动能有望逐步改善,但可持续性仍需依赖政策效果和内需潜力的进一步释放。

同时,汪毅认为,促进消费需供需协同,供给端创新消费模式,需求端提高居民收入,尤其是房地产与股市相关的财产性收入,以此实现经济良性循环 。

《21世纪》:今年政府报告提出全年5%增长目标,1-2月数据已“开好头”。你认为哪些领域将成为接下来经济增长的主引擎?

汪毅:经济大省在今年仍将挑大梁,尤其是在消费领域,中央经济工作会议将消费排在首位,科技排在第二,全国很多省份也把消费作为关键词。如河南省社会消费品零售总额增速目标为6%,江苏、浙江、广东、四川四省也在5%~5.5%,这些经济大省的消费增速目标高于全国平均水平。

除了消费,基建投资有望成为经济增长主引擎。房地产投资方面,个别一线城市二手房销量数据向好,整体而言,新上马项目依赖销量与价格提升。而基建投资在化债助力下,有望支撑投资。疫情之后,民间提前还房贷等现象频现,致使民间加杠杆意愿低迷,在此情形下,政府加大基建投资发债,成为促进经济增长的可行路径。

《21世纪》:《方案》明确继续推进汽车、家电以旧换新行动,而1-2月家电/家具类消费已实现两位数增长。你预计这些政策对下半年消费的拉动效应如何?是否可能复制2024年新能源汽车补贴的爆发式增长?

汪毅:政府通过3000亿元超长期特别国债资金支持汽车、家电以旧换新,叠加消费端已经呈现出好转趋势,预计下半年消费拉动效应将进一步增强。但相较于2024年新能源汽车补贴带来的36%销量增长,家电等耐用品需求弹性较低,且房地产市场仍在修复,预计难以完全复制新能源车爆发式增长。不过,大规模设备更新政策已显现成效,国家统计局数据显示,1-2月设备工器具购置投资增长18%,对全部投资贡献率达62.3%,表明政策组合拳对大宗消费的撬动效应仍具持续性。

《21世纪》:1-2月,冰雪消费(滑雪场客流增长22.8%)、文旅消费(春节旅游人次增长5.9%)等数据亮眼,《方案》也提出“发展低空旅游、邮轮经济”等新业态。你如何看待“服务消费提质”对促消费的作用?

汪毅:从宏观层面看,服务消费存在着巨大的发展空间。第三产业整体占比呈上升趋势,这为服务消费的增长提供了良好的大环境。而冰雪经济、首发经济、银发经济等,都是去年中央经济工作会议明确提出的发展方向,这些可以理解为是供给端创造需求的促消费模式。

供给端创造需求的促消费模式具备丰富性特性。由于不同级别城市之间存在明显的消费特征差异,其部分消费场景模式均可成为创新需求先促消费的来源,比如当一线城市的消费场景和模式被引入五线城市时,极易激发新的消费需求。回顾二三十年前,肯德基、麦当劳进驻小城市,当地居民踊跃为这种新鲜消费体验买单,即便只是尝试一次,也有力支撑了短期消费增长。

该消费模式也具备灵活性与可变性特征,今年能借助冰雪消费创造需求,明年便可切换至其他全新消费模式,不断从供给端挖掘新的消费增长点。以邮轮经济来说,国内众多消费者尚未体验过邮轮旅行,尽管有人因晕船等因素尝试一次后不再涉足,但鉴于我国庞大人口基数,这一新兴消费模式仍能在短期内有效拉动消费。由此可见,服务消费在促进消费增长方面,不仅作用关键,且发展空间极为广阔。

核心城市房产仍具稀缺价值

《21世纪》:《方案》提出多项城乡居民增收促进行动,包括提高最低工资、拓宽财产性收入渠道等,你如何看待提高收入将对促消费的效用?

汪毅:我们需要明确,虽然供给端创造消费需求可促进消费增长,但是收入是促消费的根本,当前政策对中低收入群体给予了关注,提出要提升低收入群体收入、扩大中等收入群体规模、适当控制高收入群体。

但是从收入分配角度来看,财产性收入很关键,财产性收入主要有股票市场和房地产市场两个收入来源。目前股票市场存在波动率太高的问题,近期热议的公募基金考核管理办法若能降低波动率,使居民能安心将资金投入并获得稳定收益,股票市场就能承载更多资金。

结合政策空间来看,房地产和股市的财产性收入相关政策仍有调整空间,预计会根据市场情况逐步叠加政策。政策方面预计会不断释放刺激政策,宽松的货币政策和财政政策会陆续出台,但是房地产市场具有温差效应,短期内无法成为财产性收入重要来源,所以股票市场可能会先有所表现,为提升居民财产性收入提供更多助力。

《21世纪》:《方案》明确“支持住房需求释放”,包括公积金贷款利率下调、专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房等举措,你如何看待当前房地产市场表现?

汪毅:核心城市房地产市场呈现积极态势。自2024年四季度起,重点城市新房成交量止跌企稳,其中一线城市表现尤为突出。如深圳四季度新房成交同比激增146%,且一线城市房价环比率先回正,这表明核心城市改善型需求占比正不断提升。同时,高端市场热度高涨,2024年上海总价3000万元以上住宅成交占比达62%,北京豪宅成交金额占比超40%,凸显资产配置需求已成为核心城市房地产市场回暖的重要驱动力,进一步表明核心城市房地产资产仍具稀缺性与价值。

这些政策通过加速去库存和拓宽融资渠道,如专项债收购存量房直接支付房企账款,可改善房企现金流。但房地产开发投资同比下降9.8%的现状,反映出房企投资信心仍需政策组合拳提振。对于地方政府债务,专项债收购存量房虽能消化库存,但需警惕部分城市因土地财政收缩导致的债务承压,需通过中央财政转移支付、经营性资产证券化等方式平衡。

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