净利润下滑、非货规模失速!“双保险”掌舵下招商基金喜忧参半
创始人
2025-03-27 00:02:29

在这场指数化浪潮中,招商基金却陷入“规模原地踏步、排名大幅滑落”的困境,错失行业发展机遇。

2025年3月25日晚间,招商银行(A股代码:600036.SH;港股代码:3968.HK)发布年报,2024年实现营业收入3374.88亿元,同比下降0.48%;归属于公司股东的净利润为1483.91亿元,同比增长1.22%。截至2024年末,公司的不良贷款率保持在0.95%的低位,拨备覆盖率411.98%,贷款拨备率3.92%,风险抵补能力稳居行业前列。同时招商银行董事会通过利润分配预案,拟向全体股东每股派发现金红利2元(含税)。

然而,依据招商银行2024年年报披露数据,作为招行持股55%的控股子公司,招商基金在过去一年经营数据出现下滑态势。2024年,招商基金实现净利润16.5亿元,相较于2023年的17.53亿元,降幅达5.87%;非货币公募基金规模为5574.25亿元,较2023年的5755.68亿元,缩水3.15%。回溯2022年,招商基金净利润和非货币公募基金规模分别为18.13亿元和5608.91亿元。由此可见,招商基金净利润已连续数年下滑,非货币公募基金规模徘徊不前,急需破局。

与2023年新发基金市场全面遇冷的情形截然不同,在股市结构性行情持续演绎以及债券市场迎来牛市的大环境下,2024年的公募基金行业呈现出蓬勃发展态势。中信建投的研究结果表明,2024年末非货基金规模合计约18.63万亿元,同比激增16.53%,较2023年4.8%的非货基金规模增长显著提速。对比之下,招商基金的表现与行业的平均增速形成强烈反差,市场份额有所滑落。

深入剖析2024年公募基金行业结构,全年被动指数型基金份额增幅超16%,债券指数基金发展势头良好;年末被动权益基金占比提升至49%左右,被动债券基金规模加速增长,占比超10%。在这场指数化浪潮中,招商基金却陷入“规模原地踏步、排名大幅滑落”的困境,错失行业发展机遇。

Wind数据显示,2022年二季度末,招商基金的指数型基金规模为1247.18亿元,在行业排名中位列第6。到了2024年四季度末,招商基金指数型基金增至1306.93亿元,两年半的时间里仅增长4.8%,行业排名更是大幅滑落至第13位。

反观处于市场第一梯队的其它基金公司,在指数业务赛道实现了跨越式扩张,持续书写着各自的辉煌战绩。同期,易方达基金的指数型基金规模从2572亿元涨到7908亿元,华夏基金从3261亿元涨到7641亿元,华泰柏瑞基金从1150亿元涨到4977亿元,南方基金从1570亿元涨到3622亿元,均实现翻倍增长。除上述几家基金公司外,富国基金、嘉实基金等同样凭借自身的战略布局与创新发展,在指数业务上实现弯道超车。

“双保险”掌舵下固收高歌猛进、权益亟待突围

2021年,原招商银行行长助理(现招行副行长)的王小青担任招商基金董事长。在此之前,王小青在中国人保资产管理有限公司曾担任风险管理部副总经理、组合管理部总经理等职务,拥有完备的投资管理和风险管理知识体系以及实操经验。

王小青上任以来一直都秉持着“推进投研融合、把研究成果转化为投资业绩”的思路,强化长期业绩导向,为公司长期发展奠定坚实基础。在招商银行财富管理生态的强大赋能下,公司聚焦稳健型产品布局,持续强化固收领域核心竞争力,推动债券型基金规模实现跨越式增长。

2022年7月,具有保险行业资深管理经验的徐勇加盟担任总经理,进一步深化公司对规模扩张的探索,固收产品线持续扩容。Wind数据显示,截至2025年3月25日,招商基金债券型基金规模达3645.54亿元,占比超40%;货币基金规模达3222.99亿元,占比超35%。

表:招商基金公募基金产品结构

数据来源:wind

徐勇毕业于复旦大学国际关系与公共事务学院,获博士学位。1998年4月至2009年3月,于上海市政府办公厅任职。2009年3月起,徐勇投身保险行业,历任中国太平洋人寿保险股份有限公司党委委员、纪委副书记,上海分公司党委书记、副总经理与总经理;太保安联健康保险股份有限公司筹备组副组长、党委委员、副总经理;长江养老保险股份有限公司党委委员、副总经理、常务副总经理、副总经理(主持工作)、党委副书记、总经理。

徐勇在2022年加入招商基金时,尽管具备丰富的金融机构管理经验,但由于缺乏公募基金行业从业经历,其在权益产品设计、渠道营销逻辑等方面均面临诸多阻碍,经历了一段艰难的战略转型阵痛期。

在王小青和徐勇这两位保险行业出身的“双保险”高管领导下,2024年四季度的A500ETF发行战役中,面对华夏基金、易方达基金等头部机构在宽基赛道的强力竞争,招商基金的A500ETF产品规模持续攀升,截至2025年3月25日达到116.785亿元,跻身全市场A500ETF产品规模前十行列。这场战役的胜利不仅改写了招商基金“白酒指数独大”的指数基金产品结构,更标志着其在宽基指数产品线上已取得实质性突破。

表:招商基金A500ETF产品流通份额变动趋势

数据来源:wind

然而,招商基金面临的挑战仍在继续。当前宽基ETF市场头部效应持续强化,同时监管层对指数基金费率的进一步压降预期,可能压缩后发机构的利润空间。招商基金能否将A500ETF的战术胜利转化为战略优势,考验着徐勇团队在产品创新、成本控制与渠道协同方面的持续进化能力。这场突围战的后续发展,或将为银行系基金公司的权益转型提供重要范本。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪

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