本报记者 杨洁

近日，杭州银行股份有限公司（以下简称“杭州银行”）发布公告称，收到《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭州银行变更股权的批复》（浙金复〔2025〕125号），同意新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”）受让澳洲联邦银行持有的该行3.30亿股股份。受让后，新华保险合计持有杭州银行3.57亿股股份，占截至2025年4月14日杭州银行普通股总股本的5.63%。

据《证券日报》记者不完全梳理，截至4月17日，年内已有中国人寿保险股份有限公司、长城人寿保险股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司、瑞众人寿保险有限责任公司、中国平安人寿保险股份有限公司、新华保险等6家保险公司合计举牌上市公司12次。

普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，去年以来，中央和金融监管部门不断出台政策，鼓励险资发挥“耐心资本”的优势，加大入市力度以支撑资本市场的稳定发展。从险企内部的考虑因素看，当前股票市场的估值仍处于较低位置，为应对利率下行，长期配置策略也需要把握估值低点机会来增配权益资产。此外，从2024年开始，上市险企执行新会计准则，执行后股票投资市值波动会反映在投资收益和利润上，因此险企希望通过举牌来实现权益法核算，从而减少当期损益的波动性，这一因素会导致险企更多的举牌行为。

“险资频频举牌上市公司的核心动因是低利率环境驱动、政策红利释放、战略协同需求和防御性配置。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，传统固收类资产收益率下行，险资需通过高分红、低估值的权益资产（如银行股）增厚收益。

从险资举牌的标的选择上来看，上市银行是布局的重点。在上述12次举牌中，农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行、杭州银行等多家上市银行被举牌。

在上海金融与法律研究院研究员杨海平看来，险资密集举牌上市银行，一是符合自身风险偏好，上市银行业绩表现亮眼，股息率较高，且总体而言公司治理健全，经营风格稳健，具有穿越周期的能力。二是现阶段上市银行估值总体较低，特别是受到外部冲击的情况下，银行股票的防御属性加上被低估的特征，受到险资青睐。

“通过入股银行等金融机构，险资可强化银保联动等渠道合作，提升业务协同效应。”田利辉表示，对险资而言，举牌银行股能够实现收益与风险的相对平衡，稳定分红对冲负债成本，银行股波动性低，适合作为长期配置压舱石。对银行而言，引入险资可以优化股权结构，提振市场信心。

新华保险方面也提到，投资杭州银行，公司可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。

展望未来，杨海平认为，根据当前的经济形势和2025年货币政策定调，低息环境将延续，同时外部冲击带来的不确定性明显增强。在这种环境下，预计险资举牌增持银行股会变得更常见。

“未来险资举牌趋势是银行股持续受青睐。”田利辉表示，险资举牌是低利率、政策引导与战略协同的必然选择，银行股因高分红与防御性成为“主战场”。预计未来险资会聚焦高分红、低估值的防御性资产，同时布局新能源、科技等成长赛道。

此外，业内人士提示，险资举牌也要更注重标的的质量与风险匹配。周瑾表示，由于我国的股票市场还不够成熟，波动性也更高，因此险资的举牌也要特别关注风险。首先，要做好自身的战略资产配置，基于资产负债匹配的考虑，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票的配置比例和仓位；其次，要审慎选择举牌标的，优先考虑过往分红稳定、公司基本面向好、长期升值潜力大的股票，避免短期炒作的题材，并做好充分的调研和分析；最后，要提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面，夯实投资风控体系，规范投资行为。

（编辑 屈珂薇）