随着投资者对美国资产信心下降，美元传统的避险属性正面临挑战，美元走软为黄金带来支撑。

4月21日，美元指数跌破99关口，国际现货金价则冲击3380美元/盎司，再度刷新历史新高。

Capital Economics分析师表示，受美国频繁变动的关税政策影响，美元作为传统避险资产的地位正面临越来越多的质疑。

4月2日，特朗普宣布对多个国家实施全面关税，但随后在股债市场剧烈波动之后，又推迟了相关措施。

Capital Economics在一份客户报告中指出，关税政策对美元造成了“间接性打击”，加剧了对美国经济前景的不确定性，动摇了市场对美国资本市场的信心。

报告指出，特朗普的关税政策也扰乱了关键的美国国债市场。美国国债与美元历来被视为金融动荡时期的避风港，但近期却出现大幅抛售，反映出投资者对关税冲击的评估。

分析师称，目前判断关税引发的市场混乱在长期将造成何种影响还为时尚早，但政策制定者仍有一定的补救空间。报告写道：“然而，在我们看来，美元作为全球储备货币的主导地位受到挑战，已经不再只是夸张说法。”

Capital Economics指出，按照以往经验，美元指数在经历快速下跌后通常会逐步回归正常交易区间，但在当前背景下，他们对这一走势的延续性信心不足。“在很大程度上，美元未来的命运将取决于特朗普政府的政策走向。”

美元走弱为金价上行提供支撑。

在经济衰退担忧加剧和全球贸易摩擦升温的背景下，华尔街多家机构认为,投资者对避险资产的配置意愿持续增强，黄金价格仍有上行空间。

瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“适度配置黄金，已被证明能有效对冲贸易不确定性带来的冲击。”他预计，尽管金价已强势上涨，但仍有进一步上行的潜力，“我们的基准预测是，今年金价有望升至每盎司3500美元。”

高盛分析师Lina Thomas及其团队表示，目前金价依然具有吸引力，并称本轮上涨“具备结构性支撑，短期内较少面临剧烈抛售风险”。

报告指出，本月金价的主要拉动力量来自亚洲官方机构买盘，尤其是中国央行等机构的持续购入。“因此，我们认为当前金价尽管已显著上扬，但当前价格仍是一个具吸引力的入场点，预期金价年底目标价为3700美元/盎司。”

在高盛的乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF的资金流入或将进一步提速，推动金价年内升至3880美元/盎司。

不过，也有市场声音提醒投资者保持谨慎。Lead-Lag Report发布人Michael Gayed指出，近期美股的下跌可能只是保证金追加压力的开始阶段，未来若多轮追加发生，黄金或将成为投资者套现补仓的流动性来源。