砸出“黄金坑”之后,探讨一下ETF抄底思路
创始人
2025-04-24 16:34:55

文/二马小姐

因为众所周知的原因,最近的市场情绪,好像除了黄金以外,其他相对平平

不过这种时候,经过一轮像样的调整,倒是觉得可以物色些调整像样的ETF了。

对于大环境,最近有这么几个思考

一是国际环境即使看起来一团乱麻,一时半会难有定论或是解决方案,但对A股或港股场冲击最大的阶段,可能即将接近尾声了

二是世界贸易千丝万缕的关系虽然无法完全厘清,但以我们的经济体,还是能找到一些和外贸相关度低一些的,确定性更强一些的投资方向。

是,全球投资者的天平可能正在“再平衡各个市场横向比较的我们的稳定性最近还是不错的,也不用妄自菲薄。

唯一可以确定的,世界已经回不到过去,只能向前看人类的韧性和适应能力可能比我们想象的要强

那么,这时候,哪些方向契合新环境?提出一些思考不一定对,大家可以一起讨论一下。

直接受益于世界动荡的资产

黄金,国防军工

第一类,可以称之为直接受益于世界动荡的投资方向。

黄金肯定是受益于此的。黄金经常被定义为“恐慌指标”。加上现在黄金需求还由多重因素的推动,金价持续上涨并不奇怪。但负面因素可能是,短期涨太快了,各路投机/短线资金都参与进来了,短期有些过热。

其次,可能国防军工,粮食安全这两个主题,也是明显受益于世界动荡的。同时,国防军工这种行业,和外贸的关联度非常弱,历来在股市表现比较好的时候是不缺席的。

比如我们看国防军工ETF(512810)历年的收益情况。这只ETF是市场上最早成立的2只国防军工ETF之一,成立于2016年。

2019-2021三年牛市期间国防军工ETF(512810)涨幅分别为25.39%,77.34%,25.08%。而2022-2023公募基金普遍亏损的这两年,跌幅基本是股票方向基金的平均水平左右

国防军工行业今年有几主要

一是调整比较充分,市场对国防军工的悲观预期已经相当充分。

二是今年“十四五”规划的订单和业绩还是比较值得期待一下的,未来“十五五”计划也会逐步明朗

三是并购预期部分国防军工央国企开启重组整合,股权激励。另外公告将实施增持回购的公司也不少,可能也会成为助推。

四是自主可控程度比较高,供应链受外部冲击比较小。同时,国防军工的科技含量非常高,往往最尖端科技的需求首先来自于军工领域,细分领域诸多精彩,比如航空航天,无人装备、军事智能化、卫星互联网等等。

当然这个领域主要的问题可能是透明度低一些,所以相对来说,类似国防军工ETF(512810)是比较合理的方式,也很适合波段玩家。

这只ETF跟踪的是中证军工指数(现在市场上军工行业ETF基本都跟踪这只指数),前十大成份股包括中国船舶,光启技术,中航光电,航发动力,中国重工,中航沈飞,中航西飞,中国长城,中航机载,中国动力。

图:中证军工指数前十大成分股

来自wind,截至2025年4月26日

港股有关的资产

互联网、高股息行业

港股市场现在风起云涌之地,国际资金和南下资金的交汇地。

现在美股的问题是,前几年纳斯达克已经积累了很大的涨幅,美股尤其科技股即使跌到现在,也并不便宜。同时美国的债务体量巨大,关税问题造成的不确定性,通胀隐忧,这些都可能促使国际资金流出。最近美元指数的下跌也是一种印证。

这种情况下,国际资金正在多元化自己的投资组合,港股市场对这些资金来说是不错的选项至少横向比较来看,港股的估值非常有吸引力。

这里面,互联网以及一些新兴领域仍然是“群众基础”最好的领域之一,国际资金和南下资金都比较青睐。其次可能是高股息资产,长线机构资金的爱。

比如港股互联网ETF(513770),最近调整了已经超过20%,估值分位数又跌到了7.66%。目前指数成分股平均市盈率TTM回到了21倍左右。

图:中证港股通互联网指数市盈率TTM

图:港股互联网ETF走势图

港股互联网ETF(513770)所跟踪的中证港股通互联网指数和恒生科技是有点类似的,更聚焦于港股互联网龙头,为此年初那波启动行情2025.1.14-3.31),中证港股通互联网指数(+33.97%)跑赢恒生科技(+27.78%)

值得一提的是,港股互联网ETF(513770)支持日内T+0交易的,不受QDII额度限制。场外也有联接基金(A017125C017126

图:中证港股通互联网指数前十大重仓股

另外,港股中还有一些高股息特征明显的ETF也可以关注,以前聊过不少,就不展开了。

防御型行业

银行、红利资产

外界比较动荡的时候,防御型行业是避险资金比较青睐的。以前医药是非常好的防御行业,现在可能是银行,或者红利资产

这也就解释了最近成长风格基金在下跌的时候,银行ETF(512800)却比较坚挺,甚至还创出了新高。

图:银行ETF(512800)走势图

按照wind的数据,目前中证银行指数的股息率大概在6%左右,远远高于10年期国债收益率。在银行经营稳健的前提下,确实是吸引力不错的

这类ETF,在市场热火朝天的时候往往表现平平,但在市场动荡的时候很受资金喜爱。总体上,即使去年已经上涨很多,但银行ETF这类基金,还远未到泡沫的时候。场外投资者可以关注下银行ETF的联接基金(A类240019C类006697)

另外,不得不提一下,在低利率环境下,成长行业如果调整充分,估值合理,仍然有很大的吸引力。现在市场上放眼望去,科技相关ETF很多已调整20%,这里面也是有挖掘空间的。

总而言之,别人恐惧我贪婪,不妨好好凝视一下“黄金坑的深渊”

风险提示:国防军工ETF被动跟踪中证军工指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.12.26,2020-2024年分年度历史收益分别为:67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%、8.2%银行ETF被动跟踪中证银行指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.7.155个完整年度涨跌幅为:2024年,34.71%;2023年,-7.27%;2022年,-8.78%;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,5个完整年度的涨跌幅分别为:2020年,109.31%;2021年,-36.61%;2022年,-23.01%;2023年,-24.74%;2024年,23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩预示指数未来表现文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的国防军工ETF、银行ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险,适宜平衡型(C3)及以上投资者,港股互联网ETF及其联接基金的风险等级为R4-中高风险,适宜积极型(C4)及以上的投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金投资有风险,基金投资须谨慎

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