深陷股改争议的洋河，交出上市以来最差成绩单
4月28日晚间，洋河股份披露了2024年业绩，不过，交出的是上市以来最差成绩单。
2024年，洋河股份实现营业收入 288.76 亿元，同比下降 12.83%；归属于上市公司股东净利润 66.73 亿元，同比下降 33.37%。
洋河股份自2009年上市以来，此前仅有3个年份营收净利同时下降，而2024年净利润同比跌幅 33.37%，为上市以来最差。而且，归母净利润 66.73 亿元，仅相当于2017年水平，也就是说，洋河净利一夜跌回了7年前。
而在年初，洋河规划 2024 年力争实现营业收入同比增长 5%-10%，没想到最终结果是下降了 12.83%。
洋河在财报中解释称，2024 年是企业调整之年，公司围绕长期主义，聚焦主责主业。报告期内，白酒行业进入存量竞争阶段，市场竞争更加白热化，公司主力产品集中的中端和次高端价位段承压较大，本着科学发展和可持续发展的原则，公司积极调整经营策略，应对外部环境的变化和发展中存在的问题。
金通社注意到，除了营收净利数据下降，洋河财报中的诸多数据变化，也让投资者感到“一头雾水”。
按理说，营收下降，相应的费用也应该下降才对，但洋河的多项费用却反常上升。比如，销售费用同比增加了2.40%；管理费用同比上升了9.09%；财务费用更是大涨了19.04%。
而投资者普遍认为不该下降的项目却下降了。研发费用2024年骤降了63.20%。洋河在财报说明中解释称，这是由于研发项目减少所致。
与营收净利下降相一致的是，董事长与总裁的薪酬均下降了。2024年，董事长张联东的税前报酬为157.59万元，比上年下降了40.35万元；总裁钟雨税前报酬为157.77万元，比上年下降了40.17万元。
金通社注意到，洋河披露2024年财报之时，正陷入股改合规性争议。日前，知名财经媒体财新曾对此进行了报道。
洋河上市前改制，管理层持股平台公司成立，后来进行了合并，现在为江苏蓝色同盟股份有限公司。洋河2024年财报显示，该公司持有洋河股份17.59%股权，按目前洋河市值1000亿估算，该公司持有的股票市值超过170亿元。
天眼查显示，洋河两位前董事长杨廷栋与张雨柏，均各持有江苏蓝色同盟股份有限公司16.8636%的股权，前董秘丛学年持有4.9905%的股权，另有原一众高管出现在股东名单中。
围绕洋河改制的合规性问题，引发激烈争议。但目前，江苏蓝色同盟股份有限公司作为洋河股份的第二大股东，仍继续享受分红，原高管享受到了巨额的利益。
按照洋河股份2024年的分红预案，全年将分红超70亿，而归母净利润为66.73亿，分红率为104.90%。
江苏蓝色同盟股份有限公司持有洋河股份的17.59%股权，2024年将拿到税前分红款12.31亿元。如按两位前掌门人杨廷栋与张雨柏的持股比例，两人每人将拿到的税前分红款超过2亿元。
前任掌门人凭借股改获得的股东身份，2024年分红拿到2亿，而现任掌门张联东持股数为0（未计算员工持股计划中的6万余股），仅拿到150万的年薪。
这样的分配格局，是否会导致负面的激励？有投资者因此担心，现任高管，比如张联东，由于与前任高管相比存在巨大的利益差距，是否会有“摆烂”的倾向？
但愿这只是部分投资者的“杞人忧天”，从正常逻辑来看，张联东依然会做一个敬业的“打工人”，给投资者提供力所能及的良好回报。尽管业绩会有下降，但这应该不是张联东有意为之。