4月29日，德龙激光发布年报，交出了一份”增收不增利“的答卷。其营收同比增长22.93%至约7.15亿元，归母净利润却暴跌188.35%至-3450万元，创下上市后首年亏损纪录。这份成绩单呈现出一家技术驱动型的企业在激光行业转型期的典型困境。

对于公司在报告期内出现亏损（归母净利润同比下滑188.35%、扣非净利润同比下滑304.40%），在德龙激光给出的解释中，笔者关注到其报告期内保持高研发投入与新品开发力度，研发及相关费用较上年同期有所增长。

对于公司经营活动产生的现金流量净额比同期下降4294.65万元，在德龙激光给出的解释中，笔者关注到其报告期内客户回款比同期增加，但为支持订单交付，购买原材料、支付职工薪酬的现金也比同期增长。

据年报显示，德龙激光2024年研发费用飙升至1.3亿元，同比激增25.78%，占营收比重达18.24%。报告期内，德龙激光累计有14个在研项目，其中3个项目已结题，在研项目涵盖第三代半导体碳化硅激光切片、高性能高功率飞秒激光器、钙钛矿光伏激光设备等前沿领域。这种“烧钱式”研发看似激进，实则暴露隐忧。

2024年，德龙激光主营业务中，激光器业务的营业收入同比下滑20%，价格战下市场份额被挤压，自研技术尚未形成规模化收入。更值得警惕的是，其研发成果转化周期漫长，多个项目开拓仍处早期，并不足以与竞争对手抗衡，其核心技术的市场化能力未能跟上烧钱速度。

具体来看，德龙激光2024年亦有可圈可点的业务，其精密激光加工设备销售收入 5.36亿元，同比增长27.99%，占营业收入的74.90%；半导体相关激光加工设备实现销售收入2.70亿元，较去年同期增长110.12%，占设备收入的50.37%。但其新能源领域仅实现销售收入0.74亿元，较去年同期增加4.35%，收入主要来自锂电及光伏方向。

此外，德龙激光2024年面板显示激光加工设备实现销售收入0.52亿元，较去年同期减少13.41%，主要是公司战略调整，在柔性OLED、LCD显示等领域收缩战线，将资源更多侧重于半导体、Micro LED新型显示等方向。

据了解，为摆脱对半导体和消费电子的过度依赖，德龙激光将战略重心转向新能源。2024年5月，总投资10.8亿元的江阴新能源高端装备项目开工，规划年产166台锂电/光伏专用加工设备。这一布局看似踩中风口，实则暗藏风险。

当前，动力电池产业链进入产能过剩时代，宁德时代等巨头资本开支收缩，而光伏行业更是踏入寒冬，行业正值大洗牌时刻。更讽刺的是，为保江阴项目，加上苏州总部研发中心及产业基地项目因土地获取受阻而长期停滞的原因，德龙激光苏州项目的“激光器产业化建设”及“总部研发中心建设”被迫搁置，未来将视土地获取情况择机重启。其将原用于苏州项目的募集资金转投至已取得土地且已开工的江阴项目。

有业内观点认为，募集资金紧急“输血”易导致德龙激光两地战略资源错配、失去战略聚焦后耗尽增长动能；但亦有人认为德龙激光这般变通的行为实则有利于公司开启新的增长极。然而业绩表的数据却与前者更为贴切，是否真的是以“战略性亏损”粉饰报表仍有待观察。

尽管德龙激光2024年半导体设备收入暴涨110%，也在这期间中标京东方钙钛矿中试线项目，但公司经营性现金流，应收账款等多项数据，均暴露出下游客户付款能力恶化，其在年报中亦提到了客户回款周期同比增加。

然而一波未平一波又起，德龙激光2025年一季度数据更令人不安！2025年一季度，德龙激光营收同比下降14.26%，亏损从去年726.35万元扩大至1647.04万元。

虽然德龙激光近期反应出来的态势并不理想，但亦有“希望之光”。

在先进封装相关激光解决方案上，德龙激光重点布局集成电路先进封装应用，在激光开槽（low-k）、晶圆打标的基础上，重点研发玻璃通孔（TGV）、模组钻孔（TMV）、激光解键合等激光精细微加工设备，赋能行业发展。

在第三代半导体材料的激光加工解决方案上，如碳化硅、氮化镓等多款全新激光加工设备。

在折叠屏解决方案上，德龙激光针对折叠屏应用提前布局，打造了从盖板、碳纤维、金属铰链到OLED 屏、PCB/FPC 的全套解决方案。

在锂电先进制造解决方案上，德龙激光全面布局锂电制程工序，同时重点关注固态电池技术，将压辊清洗、激光烘烤等技术引入到固态电池制程应用，同时也开发了固态电池中的激光制痕设备、激光制片设备等新产品。

在激光器方面，德龙激光推出了300W飞秒红外固体激光器、100WGHz飞秒红外激光器、266nm深紫外固体激光器和数万瓦级高功率半导体激光系统等新产品，提升产品竞争力。

在海外并购方面，2024年，德龙激光尝试的海外并购德国康宁激光，因长时间未获得海外政府审批结果，也无法预计何时或能否通过审批，导致收购事项短期内无法完成。为避免收购事项长时间的不确定性给买卖双方业务、经营带来潜在负面影响，经公司审慎研究并与交易对手方协商一致，确认收购终止。此后，德龙激光仍持续在关注境内外合适的投资、并购机会。

总体而言，德龙激光2024年虽因订单增长维持了营业收入的稳定增长，但因公司前期研发及业务开拓各方面投入较大，费用维持在较高水平，而行业竞争也日益加剧，其利润水平及现金流都面临较大压力。德龙激光正持续开展降本增效的工作，2025年一季度小有改善，但营利表现仍不理想。

写在最后

全球能源转型催生的万亿级市场中，德龙激光的困境折射出中国高端装备制造商的集体焦虑。当行业进入拼技术厚度、拼客户结构的深水区，德龙激光需要回答的不仅是如何扭亏，更是如何构建可持续的竞争优势。

站在2025年二季度的节点，德龙激光的突围路径愈发清晰却也狭窄。当行业洗牌加速，这家曾以技术见长的企业，正被迫在生存与创新的钢丝上寻找平衡，但市场留给它的时间，或许比研发转化周期更短。如何将技术势能转化为盈利动能，德龙激光显然还需要更精准的战略执行和更坚韧的市场耐力。若无法达到预期，其或将成为激光行业大逃杀时代的又一个悲情注脚。

来自：ofweek

长三角G60激光联盟陈长军转载

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