尚扬

彭祖，曾任职于多家券商，专职证券研究工作，对杰西.利弗摩尔、道氏、费雪、查理.芒格、巴菲特、彼得林奇等华尔街传奇大师的投资思想持续跟踪学习运用，综合美股与A股“龙寡头”公司的走势与商业逻辑进行分析、对比，建立了一套完整的适用于A股的趋势投资体系。

过去十年，彭祖坚持投资“龙寡头”、“领先股”，完整经历了多轮牛熊转换。在全球市场剧烈波动、贸易格局重构的当下，彭祖认为 当前正处在结构性牛市二阶段启动前夕，每一次危局中都会诞生更大的机遇，真正的大行情已渐行渐近。 哪些行业将会成为新的主线？站在科技发展前沿，产业变革中筑牢竞争壁垒、兼具业绩确定性与成长弹性的行业“龙寡头”，正是牛市下一阶段的核心锚点。

趋势投资和价值投资需要鹰的视角

主持人：过去十年您坚持“龙寡头”投资模式，谈谈您投资理念的形成过程吧。

彭祖：“龙寡头”就像一列遥远的火车，很远很远，在站台的人们只能看到微如星光的车灯，随着它逐渐加速、靠近，人们听到它轰鸣的引擎，逐渐震耳欲聋。但是过了很久，很久，仍不见它来……然而最终，当它呼啸而过的时候，它的速度已经非常快，快到让站台上的人连细节都看不清，它就飞驰而去。而留在站台上的人们，怅然若失……

主持人：听起来很有意境，有种“会当凌绝顶，一览众山小”的感觉。

彭祖：是的，趋势投资和价值投资都要有老鹰的视角——俯瞰。

主持人：我大致明白您对“龙寡头”的理解了，那您是如何在纷繁复杂的市场中结合方法去实战验证呢？

彭祖：您这个问题很好，也应该是大多数关注我的新朋友们想问我的第一个问题。其实，趋势和价值都是需要市场通过一个月、半年甚至更长的时间去验证的。大家可以回看我过去十年的文章、视频或者内部的交流会内容，都是有记录的。

消费、科技的行情尚未走完

主持人 ： 我应该是从2023年年底年开始跟踪您的，记得我们合作的第一篇稿子就是关于黄金的逻辑，当时您就表示2024年黄金会是全市场最靓的仔，还明确了具体的代码，518880到现在还在创历史新高。还有高股息，尤其是长江电力、宁沪高速、农业银行等上涨都是以年为单位。像这样以年为单位上涨的“龙寡头”还有吗？

彭祖：必须有，市场从不缺乏机会，只是缺少发现机会的眼睛。天天在眼皮下的机会，如果没有认知，也是熟视无睹。比如消费（新消费和创新药）、科技（AI、机器人）这都是以年为单位的上涨。

主持人：这些不都涨起来了？

彭祖：投资不能短视，或者说不能看一天两天，就像技术分析一样，只能从后视镜看，或者只能看未来几天的K线。从产业趋势投资和宏观大背景，或者说时代背景角度去思考问题，对未来股价的涨幅就会有更清晰路径。比如新消费的大逻辑，每个时代都有对应的时代资产，家电、白酒、潮牌（安踏、李宁）等。现在的IP经济（泡泡玛特）出海东南亚、欧美，掌握重组胶原蛋白核心技术自主知识产权（巨子生物），古法手艺奢侈品逻辑（老铺黄金），还有宠物经济（乖宝、中宠）等等，还有很多。 我认为他们的逻辑和趋势行情都没有走完，并且只要这些引路人在前面把估值和趋势高度打出来以后，后面才会有更多的同行者跟上，这就是我之前讲的“比价”。

主持人：是的，这些都是在刚起涨的时候我一路跟踪过来的。比价？可以详细谈谈吗？

彭祖：比价是一个方法体系，等下个月的内部交流我再细讲。

主持人：创新药最近两个月跟踪比较多，“龙寡头”的涨幅也比较大，可以再谈谈吗？

彭祖：创新药应该是整个市场最难研究的板块，靶点、小分子、大分子、一期、二期等等，比较复杂。对于普通投资者我建议可以放弃研究，到时候我给大家一个完美的策略去配置就可以了。

主持人：那可真的太值得期待了，研究不明白那我们就直接放弃，到时候看您的组合就可以了。科技板块能聊聊不？上一期您讲的牛市主线，完美的跟踪机器人，从起涨点一直跟踪到3月调整。并且抓到了机器人板块涨幅最核心的标的，三倍五倍很多，十倍的也有，能再谈谈这个板块吗？

彭祖：可以。 这个板块就是当年的新能源板块的翻版 ，逻辑、渗透率、产业链价值量等等都是可以对标的。现在机器人还是0到1的过程，这个过程期间会有很多的技术路线变革，所以，不同的阶段都会有不同的龙头，要知道哪些是新的，哪些是不变的。到现在你应该是要知道哪些是有订单，订单有多少，价值量是多少，还有“抱大腿”。上周三视频实际上讲了这次机器人调整之后会炒轻量化PEEK材料。我觉得跟踪一个产业趋势，你起码要完整的经历过新能源、光伏和过去两年美股AI的上涨，才能把握这轮机器人上涨。

主持人：这就是老股民和新股民的最大区别，只有经历过、错过过、总结过，才能把握下一次大的机会。

彭祖：必须有这个经历，这和人生是一样的。这就是认知，认知对于人生究竟有多重要?平民子弟，真正明白社会真相，普遍已经40岁左右了，已经进不了圈子，挤不上桌子了。富贵子弟25岁上下就多已洞若观火，杀伐果断。

主持人：是的，我们非常需要像您这样的引路人。有很多老朋友非常认可您对指数和仓位的精准预判，年初1月5号您曾写过一篇《2025年走势推演》的文章，过去4个月走势和市场的状态基本上按照您讲的一步一步在兑现。贸易格局重构的当下，您对未来的几个月的走势前瞻，可以和大家讲讲您的推演逻辑吗？

彭祖：我觉得接下来走势还会按照我1月文章里面预测的一样发展，5月是布局月，6月或者7月是会有比较大的机会。贸易格局重构，重要会议给出了明确观点，提出“统筹国内经济工作和国际贸易斗争”。用了“斗争”，既然是“斗争”应该就是长期的准备，至少是三年以上(特朗普是四年的任期），对于对外政策和国内对冲政策，应该也是长期的准备。第一轮的答案应该在6月7号之前就会有结果。长期他们是耗不过我们的，他们是一个草台班子。

主持人：这让我想起毛主席曾经的话，“他们要打多久就打多久，一直打到完全胜利。”

彭祖：非常对。

港股依然很便宜

美股的韧性超乎想象

‍主持人：我知道，您是全球视野，对美股、港股也都有很深的认知，能对港股和美股谈谈未来的观点吗？

彭祖：港股我是最近十年才跟踪的，美股更久一些，做投资，做“龙寡头”，没有全球视野是不合格的。这和我们要从世界看中国，而不是从中国看世界是一个道理。港股现在依然还是便宜，“龙寡头”就是在复制过去美股“龙寡头”的走势，并且港股的公司比较少，能跟踪研究就那么二三十家，非常好跟踪。用一句话对港股做一个总结，转山的一群牛，后面的牛群刚露出牛头出来。

美股经过这轮调整之后，应该还需要震荡很长时间，重点看七大科技股什么时候引领。美股已经经历了200年，不要看空或做空美股，标普500和纳斯达克100指数本质上承载了人类近代资本主义、商业文明与科技文明的主线。它们是人类历史上唯一完整经历了一战、二战、冷战、石油危机、金融危机以及科技泡沫，却依然保持长期上涨趋势的股市，美股资本市场的韧性远远超出你的想象和认知。

主持人：非常感谢您今天的访谈，希望以后我们可以多做像这样的访谈。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）