德镁医药有限公司（以下简称“德镁医药”）近日递交港股上市申请，华泰国际为独家保荐人。公司将以介绍方式于香港联合交易所有限公司主板上市，不发行新股。

2025年4月，康哲药业（0867.HK）曾公告建议分拆德镁医药有限公司并于香港联合交易所有限公司主板独立上市。建议分拆预计将透过由公司以实物方式向股东分派其持有的所有德镁医药股份的方式实施。

2024年，德镁医药超过八成收入来自于皮肤处方药。近年来，公司收入增长较快，但尚未实现盈利，2024年受毛利率下降、销售开支增加等影响亏损有所扩大。

逾八成收入来自皮肤处方药

德镁医药是一家专业聚焦皮肤健康的创新型医药企业，围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，致力于提供从预防、治疗到长期护理的皮肤健康综合解决方案。

截至最后实际可行日期：（i）在皮肤处方药领域，德镁医药的主要产品管线包括三款已上市产品、四款处于临床阶段或后期阶段的候选产品以及两款临床前候选产品，覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎（AD）、皮肤挫伤、浅表性静脉炎、静脉曲张、化脓性汗腺炎（HS）等主要皮肤疾病；以及（ii）在皮肤学级护肤品领域，公司的代表性产品包括禾零舒缓系列产品与喜辽妥—壬二酸产品系列，这些护肤品主要针对患有特应性皮炎与寻常痤疮的消费者。

根据聆讯资料集披露，2024年，公司的87%收入来自于皮肤处方药。

收入增长，2024年亏损扩大

德镁医药于2020年成立，并于2021年作为CMS集团的独立业务单元开始运营。

近年来，德镁医药的收入呈上升趋势，从2022年3.84亿元上升至2024年6.18亿元。

不过，公司尚未实现盈利，2022年至2024年归母净亏损分别为0.55亿元、0.05亿、1.06亿元。公司2024年亏损规模有所扩大。

聆讯资料集显示，德镁医药2024年毛利率从上一年76.9%下降至2024年63.5%。

公司销售开支在2024年大幅上升，从上一年约2.73亿元上升至3.88亿元。

值得注意的是，公司2022年至2024年经营活动现金流净额连续三年为负，公司表示主要是期间业务规模扩大导致相应现金使用增加。

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