75岁董事长“秀肌肉”背后,科伦药业需直面业绩瓶颈?
创始人
2025-05-16 15:29:45

科伦药业决定挺进大健康赛道,是否为拯救其下滑的业绩?

投资时间网、标点财经研究员 李路

‌继聚美优品陈欧、格力电器(000651.SZ)董明珠现身为公司代言后,四川科伦药业股份有限公司(下称科伦药业,002422.SZ)实控人、董事长刘革新也走到了台前。

科伦药业官方视频号近日发布的一则广告视频显示,75岁的刘革新赤膊上阵,展示健硕胸肌,为旗下产品站台。该视频配文“刘先生75岁——没有不可能!麦角硫因,生命长青”。随后,公司证券部工作人员对外介绍称,“公司董事长一直在吃麦角硫因胶囊,并长期保持健身习惯,每天早上5点开始健身”。

投资时间网、标点财经研究员注意到,由刘革新亲自出镜宣传的麦角硫因胶囊是一款抗衰老产品,由科伦药业全资子公司科伦永年经销,目前主要在线上销售。从产品分类来看,与科伦药业主营的传统输液产品不同,麦角硫因胶囊属于保健品。

这一变化释放出的信号值得深思,科伦药业决定挺进大健康赛道是否为拯救其下滑的业绩?

业绩增长动力不足

科伦药业成立于2002年5月,时至2008年,公司的12种主要大输液产品市场占有率已位列全国首位,高达22.1%。借此,刘革新被冠以“输液大王”之称。

依靠大输液产品立足后,刘革新依据对行业的研判,又先后将目光投向抗生素领域和新药物研发领域。2010年,刘革新设立川宁生物(301301.SZ)进军抗生素中间体业务,目前已成为国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一。随后,他又开始孵化科伦博泰生物(股票简称:科伦博泰生物-B,6990.HK),专注于创新药物的研发、制造及商业化。

经过几年发展,川宁生物、科伦博泰生物分别于2022年、2023年登陆A股、港股,由此,科伦药业形成了“大输液+抗生素+创新药”三发驱动的战略格局。有此格局加成,科伦药业业绩自2020年后经历了一段高增长期,2024年公司实现218.12亿元的营收和29.36亿元的归母净利润,达到历史较好水平。

不过,透过其业绩数据可以看到,2024年,公司盈利增长走入瓶颈期。虽然期内营收、净利润创新高,但增长率已大不如前。当年,公司营收增速仅有1.67%,较上年的12.69%放缓趋势明显;归母净利润增速19.53%也远不及2021年至2023年的32.94%、54.98%和44.03%。

进一步从季度指标来看,2024年第四季度,公司业绩滑坡显著,当季营收同比锐减12.03%至50.24亿元;归母净利润也仅有4.65亿元,较上年同期下滑5.65%。2025年一季度的业绩走势更延续了这一趋势,当季科伦药业实现43.9亿元的营收,较上年同期减少近三成;归母净利润更是同比下降43.07%至5.84亿元,业绩压力明显加大。

投资时间网、标点财经研究员注意到,科伦药业业绩下滑根本上由输液业务板块营收下滑导致。近年来,受多重因素影响,公司输液业务增长受到了限制。一方面,国家推行“限抗令”“合理用药”等政策,严控门诊输液率,导致行业需求被压缩;另一方面,集采常态化使得公司输液产品价格承压,在第九批、第十批国家集采中,科伦药业部分输液产品中标价较此前大幅下降,毛利率显著收窄。

与此同时,川宁生物、科伦博泰生物两家子公司近来业绩也难以给予科伦药业足够的支撑。

川宁生物2025年一季度同样出现营收、利润双降的现象,当季实现营收12.97亿元,同比减少14.85%;实现归母净利润2.88亿元,同比减少18.26%。科伦博泰生物则一直处于亏损状态,2021年至2024年,其归母净利润分别为-8.23亿元、-5.48亿元、-5.22亿元和-2.67亿元,累计亏损额已超过21亿元。

科伦药业、川宁生物、科伦博泰生物扣非归属净利润同比变动情况(%)

数据来源:Wind

董事长为保健品站台引热议

在这一背景下,科伦药业试图将大健康赛道发掘为新的增长引擎。5月14日,刘革新通过公开信正式表示,将抗衰老赛道作为继大输液、抗生素、创新药之后的“第四次创业”,称其目标是“共建抗衰老事业的生态平台”。

这“第四次创业”可谓轰轰烈烈,前述董事长赤膊站台视频一经发布即在市场上引起巨大反响。

有人认为刘革新以75岁的年龄和健康形象为公司产品代言,在正面传导企业理念的同时也增强了产品的说服力。5月15日,麦角硫因概念异军突起,包括川宁生物在内的几家概念股迎来20cm涨停。但也有人认为,公司董事长亲自出镜为保健品代言值得商榷。

此外,坊间对于麦角硫因的功效也尚存争议。科伦永年官方账号曾在4月发文,通过引用知名杂志、大学研究等成果,详细列举了麦角硫因的功能或辅助功能,包括延缓衰老、告别失眠、帮助记忆力“回春”、皮肤逆袭“焕新颜”、抑制骨关节炎进展、降低冠心病、卒中、心血管死亡率和总死亡率等。

而新加坡国立大学等机构的研究表明,麦角硫因在抗氧化、神经保护等方面具有潜力,但大规模人体试验数据仍然有限。同时,有业内人士指出,麦角硫因的药效机制及长期使用的安全性仍需更多临床数据支持。

川宁生物近7日股价走势(元)

数据来源:Wind

投时关键词:科伦药业(002422.SZ)|川宁生物(301301.SZ)|科伦博泰生物-B(6990.HK)

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