作者|深水财经社 乌海

已经被实施退市风险警示的江苏吴中7.7亿大股东占资大案再现重大进展。

5月14日晚间，*ST苏吴（600200）公告称，公司董事长钱群山因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。而就在前一日，公司控股股东苏州吴中投资控股有限公司（以下简称“吴中投资”）刚完成新一轮股份质押，累计质押率高达94.48%，由于公司股价近三个月已经跌掉70%，大股东质押已经出现较大的爆仓风险，从而可能影响公司控制权稳定。

现在公司已经实施退市风险警示，但是目前看距离退市已经迫在眉睫，留给大股东的时间也不多了，公司会真的退市吗？还有什么办法可以逃过一劫？

根据公告，钱群山此次被立案，源于其涉嫌信息披露违法违规。尽管公告未披露具体细节，但结合公司此前的种种迹象，市场普遍猜测，这或许与江苏吴中控股股东关联方资金占用案密切相关。

2025年5月6日，江苏吴中曾发布公告称，公司在2024年度审计期间，自查发现控股股东关联方存在非经营性占用公司资金的情形，涉及金额高达7.7亿元。这一消息犹如一颗重磅炸弹，直接导致公司股票被叠加实施其他风险警示，证券简称由“ST苏吴”变更为“*ST苏吴”。

因上述占资问题，中兴财光华会计所已对公司2024年度财务报告出具了“无法表示意见”的审计报告。

在今年2月，*ST苏吴已经被证监会立案调查，这次董事长也收到了调查通知，意味着这轮调查已经从公司层面延申到个人层面。

董事长钱群山并非实控人，公司实控人其实是他的兄弟钱群英，后者通过浙江复基控股、杭州复晖实业、苏州吴中投资多层股东实现对上市公司的控股。

在董事长被立案的同时，江苏吴中控股股东的质押危机也一触即发。

5月14日晚间公司公告，吴中投资追加质押957万股，占其持股的7.79%。截至5月13日，吴中投资累计质押股份数量为11602万股，占其持股总数的94.48%，占公司总股本的16.29%。

*ST苏吴被查引发了股价雪崩，自2月27日到5月14日，公司股价在不到三个月里跌幅已达72%，这也导致控股股东很可能出现了爆仓风险，必须不断补充质押才能避免强行平仓。

但是这一次补充质押可能并不能缓解爆仓危机，因为吴中投资大部分质押是在被调查之前，若按照业内普遍的50%质押率测算，控股股东可能早已逼近平仓线。

后面如果股价继续跌下来，那么控股股东如果不能补充质押五，就要面临强平风险，会引发控制权变动风险。

对于江苏吴中而言，董事长被立案和高质押率问题只是冰山一角，公司面临的退市风险才是真正的“生死劫”。

根据此前公司公告，截至2024年12月31日，浙江复基控股集团的其他关联方企业占用公司资金高达7.69亿元，而截至去年末公司净资产为18.23亿，大股东占资占净资产比例高达42%。

而截至今年一季度末，公司货币资金只有1.68亿，所有流动资产合计也只有27.55亿。公司期末短期借款余额高达13.04亿，应付账款1.57亿，合同负债1.3亿，一年内到期非流动负债1.11亿，这几项合计超过17亿！

这意味着公司将很快面临偿债危机和流动性风险。

而大股东占款曾是A股市场的顽疾，很多上市公司沦为大股东的提款机。为了彻底解决这个问题，2024年4月证监会出台退市新规，将资金占用未按期偿还作为规范类退市的情形，限期不整改坚决退市。

根据退市新规，上市公司控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联人非经营性占用资金，余额达2亿元以上或超过净资产30%，自收到证监会责令整改通知之日起，6个月之内未能归还的，将被实施其他退市风险，后面的4个月里仍未归还的，就要立即启动退市。

也就是，处罚大股东占资退市情形的，一共有10个月筹钱时间，而江苏吴中目前查出来的占资是7.7个亿，目前证监会尚未调查完毕，公司还没收到责令整改通知，所以他们还是有很多时间准备，退市还尚早。

但是投资者已经出现踩踏，导致股价雪崩，目前已经跌到两块多，后面如果继续踩踏，一旦跌破一元面值，就很可能无力回天了。

如果大股东确实在10个月里拿不出钱来，那还有一个办法，就是申请债务重整或破产重整，但是这个难度会非常大，流程也相当繁琐，因为即便是找到投资人，也必须要在规定期限内把占款归还掉，但是如果能找到有实力的战略投资人还是有希望的。

现在退市没那么简单。

如果因为资金占用导致公司退市的，除了民事赔偿责任外，还可能被追究刑事责任。根据《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》，资金占用导致公司退市的，应当以背信损害上市公司利益的案由立案追诉。

根据刑法，罪名成立的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情形特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。上市公司的董监高、实际控制人等都可能被追诉。

虽然江苏吴中的命运尚未尘埃落定，无论最终结果如何，它都将成为中国资本市场史上的一个重要案例。