数据显示，2025年以来，美欧日经济表现疲软，动能不足。分析人士认为，由于美欧日经济陷入衰退的风险挥之难去，叠加其他不确定因素，2025年全球经济增长恐受拖累。

一季度经济表现疲软

日本内阁府初步统计结果显示，经季节调整后，日本2025年一季度实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率计算下降0.7%。这也是日本经济时隔一年再次出现负增长。当季经济负增长的主要原因是个人消费和外需低迷。

这与日本经济2024财年表现形成强烈反差。根据内阁府发布的2024财年（2024年4月至2025年3月）GDP数据，2024财年日本实际GDP比上一财年增长0.8%，名义GDP增长3.7%。

数据显示，美国今年一季度经济增长环比按年率计算萎缩0.3%，是2022年以来的最差季度表现。分析认为，虽然这仅为初值，但一些分析人士预计，今年美国经济陷入衰退已成为“基本预期”。

美国新一届政府于1月20日就任，因此一季度数据中超过三分之二的部分为新政府上任后的经济表现。哈佛大学经济学教授、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，一个世纪以来，这可能是美国总统任期的前一百天内经济表现最差的一次，对美国经济来说是“灾难性的百天”。

目前来看，一季度欧元区经济表现虽逊于预期，但在美欧日三大发达经济体中表现最好。今年一季度欧元区GDP环比增长0.3%，低于初步估计的0.4%。德国和法国两大欧洲经济引擎虽然表现低迷，仅分别增长0.2%和0.1%，但也避免了衰退。

总体来看，美日欧三大主要发达经济体今年首季的表现预示着今年发达经济体表现有可能大幅逊于去年，如何避免经济衰退将摆上议事日程。

增长动力有待重拾

从美日欧最新数据来看，影响一季度经济疲软的因素并未消散，经济动能有待重拾。

在分析一季度经济表现时，日本经济再生大臣赤泽亮正认为，持续的价格上涨对消费和家庭信心造成了冲击，成为日本经济的下行风险，美国贸易政策对一季度经济影响有限但仍需警惕其给日本经济带来的风险。日本政府将密切关注未来公布的各项数据，以评估对经济的最终影响。

美国商务部则将一季度经济令人失望的表现归因于进口激增和政府支出减少。“突击”进口导致美国贸易逆差显著拉大，今年1月至3月，美国货物进口增长50.9%。

牛津经济研究院经济学家迈克尔·皮尔斯说，即便进口能在一定程度上转化成商业库存，其对经济的促进作用也需要很长时间才能显现。更有可能的是，企业和家庭囤积了原材料、汽车、家电等，短期内不需再次购买，从而进一步抑制消费。

此外，美国政府在多个领域削减经费，导致政府支出减少，这也在一定程度上拖累经济表现。一些美国企业为了转嫁成本，开始酝酿涨价措施，也被认为会给未来的通胀指标形成压力。

美国世界大型企业研究会数据显示，4月美国消费者信心指数连续第五个月下降，已跌至新冠疫情以来的最低水平。

欧元区经济指标有喜有忧，复苏也面临一定压力。欧元区4月经济信心指数为93.6，低于市场预期的94.5，反映了企业与消费者对当前经济环境缺乏足够的信心。欧元区日前公布的5月ZEW经济景气指数为11.6，较前值-18.5显著上升，又表明市场对欧元区经济前景的信心有所改善。

恐拖累全球经济表现

美国上一次经济陷入衰退是在2020年，持续了两个月。分析人士认为，即便在过去两年保持季度GDP环比增长2%至3%的情况下，美国经济也面临多重挑战。如今，疲软的就业、糟糕的GDP及其他经济数据，越来越表明经济衰退可能已经开始。美国作为往日全球经济的一大引擎，如果经济出现熄火或者明显放慢，会对2025年全球经济表现形成明显拖累。

欧洲央行4月已做出自去年6月以来第七次降息的决定。一些经济学家指出，鉴于实体经济和金融市场面临的风险，欧洲央行需要发出更强烈的信号并采取多种措施推动经济发展。

欧洲央行4月时的调查将2025年欧元区经济增长预期从原先的1%下调到0.9%，2026年的增长率从1.3%降至1.2%。此外，2025年核心通胀预期为2.3%，2026年和2027年均为2.1%。这表明，尽管整体通胀预期仍接近欧洲央行的目标水平，但核心通胀的压力依然显著。预计2025年至2027年的平均失业率为6.3%，较此前的预测有所下降。

一直以来，日本政府希望借助通胀持续推动企业加薪，促进内需扩张，形成良性循环，以帮助经济摆脱通缩。但现在通胀上升，经济却十分脆弱。当前日元呈现升值态势，将影响日本的出口竞争力。此外，美日关税谈判尚未出结果。野村综合研究所首席经济学家木内登英指出，日本经济已显现疲软态势，正面临陷入技术性衰退的风险。

鉴于关税政策干扰并未彻底消失，加上美日欧经济表现不如人意，且美联储降息预期一再延后，经济学家对全球主要经济体韧性重新评估。

联合国日前发布的《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告预计，今年全球经济增速将放缓至2.4%，贸易增长降至1.6%。欧佩克也将2025年全球经济增长预测下调至2.9%（之前为3.0%），维持2026年预测为3.1%；对美国2025年和2026年的经济增速预期分别为1.7%和2.1%；对欧元区2025年和2026年的经济增速预期分别为1%和1.1%。