高效的引援策略固然能跳过培养本土团队的漫长周期，以“拿来主义”填补中欧基金在固收领域的能力短板。但凡事皆有两面性，不同机构的“空降兵”往往自带差异化的投资风格烙印，从信评体系、市场研判到组合管理的全链条默契养成，或许更需要时间与耐心。

2025年5月22日，中欧基金管理有限公司（以下简称“中欧基金”）旗下产品中欧纯债发布基金经理变更公告。公告显示，基金经理周锦程因公司安排卸任，原中加基金总经理助理兼固定收益部总监闫沛贤出任基金经理一职。值得一提的是，此次任职距这位固收领域老将“出走”中加基金已有近一年时间。

中加基金痛失固收“顶梁柱”

闫沛贤毕业于英国帝国理工大学，获金融学硕士学位，同时还拥有伯明翰大学计算机硕士学位。2008年10月至2010年04月，任平安银行资金交易部债券交易员；2010年04月至2013年05月，跳槽至北京银行资金交易部，同样负责债券交易工作，并参与银行流动性管理相关事务。凭借过硬的交易能力，其于2012年荣获银行间债券市场优秀交易员荣誉称号，是一名妥妥的“实战派”。

注：以上人物系在中欧基金基金经理闫沛贤

在加盟中欧基金前，闫沛贤与中加基金已携手走过超10年光阴。担任高管以及分管固定收益部的同时，闫沛贤的管理规模和业绩表现，足以支撑起其作为中加基金固收业务“顶梁柱”的称谓。截至2024年一季度陆续卸任相关产品前，闫沛贤的管理规模超过250亿元，占公司债券型基金产品规模的比例达到两成之多。

图：基金经理闫沛贤管理规模变化情况

数据来源：Wind

Wind数据显示，闫沛贤管理时间超过7年、规模超过150亿元的代表性产品中加纯债任职回报为44.83%，年化回报超过5%，在418只同类基金产品里排名第五。其余偏债基金产品也大多能够在激烈的市场竞争里脱颖而出，跻身同类基金产品前20%。凭借出色的投资业绩，闫沛贤曾多次荣获“英华奖”“明星基金奖”“金基金奖”等行业权威奖项。

表：基金经理闫沛贤在中加基金的历任基金产品

数据来源：Wind

然而，这根“顶梁柱”却在去年年中选择骤然撤离，其离任直接导致中加基金失去核心产品的市场号召力。自2024年三季度以来，中加纯债等基金产品份额纷纷大减。截止2024年6月30日，该基金产品的总份额为167.86亿份，其中机构投资者持有超过90亿份。仅仅过了半年时间，该基金的总份额便大幅下滑至65亿份，其中机构投资者、个人投资者的持有份额分别锐减56.55亿、46.31亿。

图：中加纯债合计份额变动情况

数据来源：Wind

尽管中加纯债的接任者于跃顶着“世界一流名校+头部卖方自营”的光环，但其管理的基金产品回报却普遍在同类中处于中下游水平。此外，中加基金固收团队中王霈、袁素等管理规模靠前的“老将”，同样未能扛起业绩大旗，长期表现乏善可陈。这暴露出公司投研体系青黄不接的深层危机，闫沛贤离任后在维持固收业务优势上显得捉襟见肘。

表：基金经理于跃在中加基金的历任基金产品

数据来源：Wind，数据截止到2025年5月22日

图：袁素投资经理指数表现（公募偏债）

数据来源：Wind，数据截止到2025年5月21日

图：王霈投资经理指数表现（公募偏债）

数据来源：Wind，数据截止到2025年5月21日

公开资料显示，中加基金成立于2013年3月，是第三批银行系基金公司，注册资本4.65亿元人民币。目前公司共有六家股东，其中第一大股东北京银行持股比例为44%。

图：中加基金股权结构

数据来源：天眼查

截至2025年一季度末，中加基金公募基金管理规模为1234.41亿元，其中债券型基金管理规模为1071.59亿元，占比超85%。公司的固收业务发展与大股东北京银行的渠道支持紧密相关。倘若其固收类产品持续表现平庸，可能会冲击公司整体运营生态与股东资源协同效率。

图：中加基金全部基金管理规模变化

数据来源：天天基金网

中欧基金人才“拼盘”下增长与隐忧并存

对比之下，尽管闫沛贤加盟的中欧基金在业内公募管理规模排名更靠前，但其本身是固收领域的“偏科生”。据天天基金网数据，截至2024年二季度末，中欧基金公募基金管理总规模达5044.99亿元，其中货币型基金规模占比近半（2228.08亿元），而债券型基金规模仅860.14亿元，固收业务在其战略版图中的权重显著低于中加基金。

从此次基金经理变更公告的内容来看，中欧基金给这位固收“老将”似乎表示了足够的诚意。除掌舵管理规模超百亿的基金产品中欧纯债，公司更赋予其固收投决会委员、信用组组长等核心职权。

此外，中欧基金的股东结构多元，涵盖外资、国资、员工持股平台及民企等多方力量。在此背景下，作为明星基金经理的闫沛贤加盟新平台后，无论是话语权还是薪酬回报，都可能拥有更大的提升空间。值得注意的是，公司超46%的股权由21名核心员工直接持有，窦玉明、刘建平、葛兰等业内知名人物赫然在列。

表：中欧基金股权结构

数据来源：中欧基金官网

近两年来，中欧基金在固收领域持续发力。截至2025年一季度末，公司债券型基金管理规模已然成功突破千亿大关。此次除了启用经验老道的闫沛贤管理重要产品，公司还将原融通基金宏观利率研究组组长李冠頔纳入麾下，任命其担任中欧瑾泰等产品的基金经理。更早之前，公司相继“挖角”邵凯、陈凯杨、吕修磊、黄海峰等博时基金的固收核心骨干，以加快固收团队迭代的节奏。

图：中欧基金债券型基金管理规模变化

数据来源：天天基金网

高效的引援策略固然能跳过培养本土团队的漫长周期，以“拿来主义”填补中欧基金在固收领域的能力短板。但凡事皆有两面性，不同机构的“空降兵”往往自带差异化的投资风格烙印，从信评体系、市场研判到组合管理的全链条默契养成，或许更需要时间与耐心。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪