A股上市25年后，国内医药行业“老大哥”恒瑞医药顺利登陆港股。

5月23日，恒瑞医药（600276.SH；1276.HK）正式在港交所上市，此次全球发售H股总数为2.25亿股（行使超额配售权之前），发行价为44.05港元，为发行区间上限定价，总募资达到98.9亿港元。此次IPO成为近五年港股医药板块最大IPO，也是目前2025年度第二大港股IPO。

从交表到上市的4个多月，恒瑞医药港股进程始终受到行业和资本市场的关注。在港股上市前一天的5月22日，恒瑞医药暗盘高开，收盘涨超32%。23日上市首日也实现高开，开盘价57港元/股，较发行价上涨29.4%，盘中最高涨幅超37%，截至收盘涨25.2%，报55.15港元，H股市值3641.8亿港元；23日A股收跌1.62%，报54.5元/股，市值3598.9亿元。

从财务数据来看，恒瑞医药已经走出此前业绩承压的阴霾。2024年，公司营业收入和归母净利润分别为人民币279.85亿元、63.37亿元，同比增长22.63%、47.28%，营收、净利均创新高。2025年一季度，公司营业收入和归母净利润分别为72.06亿元、18.74亿元，同比增长20.14%、36.9%。

对于恒瑞医药这家成立于1970年的国内老牌药企来说，此次港股IPO也是其在2000年A股上市以来首次融资。恒瑞医药为何此时选择港股上市？在23日的上市仪式上，恒瑞医药副董事长戴洪斌在致辞中表示：“登陆港股是恒瑞医药迈向国际资本市场、加速创新国际化的关键一步，也是公司五十五年发展的又一重要里程碑。”

对于此次赴港上市的资金用途，招股书显示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发计划；在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级我们在中国的现有生产设施；营运资金及其他一般企业用途等。

作为国内药企创新转型的代表，恒瑞医药一直在用真金白银砸向研发。官方资料显示，公司累计研发投入达460亿元，目前在全球设立了14个研发中心，全球研发团队达5500余人。体现在管线上，恒瑞医药已在国内获批上市20款新分子实体药物（1类创新药）和4款其他创新药（2类新药），90多个自主创新产品正在临床开发中，并在国内外开展了约400项临床试验。此前，恒瑞医药还对外披露，未来三年预计获批上市的47项创新成果，包括HER2 ADC、GLP-1药物等重磅产品。

除了创新药产品，BD授权收入已成为恒瑞医药的另一大业绩贡献，尤其在利润端。截至目前，恒瑞已累计达成14笔创新药对外授权合作，其中近三年9笔，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics（曾用名Hercules）、德国默克在内的多家海外药企，累计交易金额约140亿美元。其中，今年3月与默沙东达成的HRS-5346授权协议，首付款2亿美元叠加里程碑款项，最高可达19.7亿美元。

恒瑞医药表示，BD业务的成功也是公司创新水平的反映，说明恒瑞的创新药管线具备全球竞争力。在赴港上市的过程中，国际化投资者的热烈响应反映出对公司未来国际化收入潜力的信心。据悉，恒瑞医药此次IPO基石投资者阵容“豪华”，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等，以发行价中端计算，认购总金额逾41亿港元（5.33亿美元），认购金额占比达发行规模的43.04%（假设超额配售权及发售量调整权未行使）。