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5月27日，牧原股份向香港联交所提交上市申请。牧原股份提到，按生猪产能及出栏量计，自2021年起其已成为全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一。

在招股书中，牧原股份表示，为把握行业机遇，其正在探索海外市场，通过装备与技术出海，赋能全球生猪养殖行业，构建全球生猪养殖生态圈。如，其于2024年与BAF越南农业有限公司达成战略合作，为其提供猪舍设计、生物安全管理、环保除臭、智慧养殖等服务，助其优化养殖效率、推进环保养殖，成为牧原全球出海的第一步。

牧原的核心业务在本土，为何却要在港股申请上市？看看Deep Seek怎么说？

1、是否因为缺钱？

牧原股份提交港股IPO申请的主要目的并非单纯因为“缺钱”，而是基于战略布局和行业发展的多重考量。以下从财务状况、战略意图及行业背景等方面进行分析：

一、财务状况稳健，现金流压力有限

1. 2024年业绩强劲：牧原股份2024年实现营收1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比激增519.42%，主要得益于生猪出栏量增长（7160万头）、猪价回升及养殖成本下降（完全成本降至12.5元/公斤）。

• 一季度延续增长：2025年一季度预计净利润45亿至50亿元，显示盈利能力的持续性。

• 资产负债率优化：截至2024年末，公司总资产达1876.49亿元，且通过成本控制和技术升级，财务风险可控。

二、港股IPO的战略意图

1. 推进国际化战略：

• 东南亚市场布局：牧原已在越南设立子公司，并与当地企业合作输出养殖技术，计划通过港股融资支持海外研发中心、生产基地建设和国际粮源采购。

• 分散猪周期风险：国内生猪行业周期性波动显著，通过拓展海外市场可降低对单一市场的依赖，增强抗风险能力。

2. 资本运作与品牌提升：

• 拓宽融资渠道：港股上市可吸引全球资本，优化资本结构，同时利用香港成熟的金融体系提高估值水平。

• 提升国际影响力：通过港股平台增强国际投资者对公司的认知，为后续跨国合作奠定基础。

  2.政策与行业趋势驱动

• 响应国家政策：新“国九条”鼓励企业境外上市，牧原此举符合政策导向。

• 行业“出海”浪潮：新希望、海大集团等同行均在加速布局东南亚，牧原需通过资本扩张巩固竞争优势。

根据招股书披露，募集资金将用于以下方向：

• 国际化战略（如海外研发中心、生产基地建设）

• 技术创新（智能化设备研发、低豆日粮技术推广）；

• 运营优化（饲料原料采购、人才储备等）。

牧原股份的港股IPO申请更多是战略性的长期布局，而非短期资金短缺。其核心目标包括：

1. 通过国际化拓展分散国内猪周期风险；

2. 利用香港资本市场提升融资效率和品牌价值；

3. 巩固全球生猪养殖龙头地位，推动技术输出与产业链整合。

补充说明：尽管牧原当前现金流充足，但生猪养殖行业属于重资产领域，长期战略扩张仍需持续资本支持。港股上市既能满足国际化资金需求，也能避免过度依赖A股市场融资，符合其全球化战略定位。

2、是否要拓展海外业务？

牧原股份提交港股IPO申请的核心目的之一是拓展海外业务，尤其是加速国际化战略布局。以下结合其招股书披露信息及行业背景展开分析：

一、海外业务拓展的明确战略方向

1. 东南亚市场的重点布局

   牧原股份已通过越南子公司（越南牧原有限公司）与当地企业（如BAF农业股份公司）合作，输出包括猪场设计、疾病防控技术、智能化养殖系统在内的整体解决方案。东南亚市场因人口基数大、猪肉消费潜力高（越南猪肉消费占肉类总消费的62.1%）而成为优先目标区域。

• 技术输出模式：通过轻资产模式（技术授权、管理输出）降低直接投资风险，同时快速渗透市场。

2. 全球资源整合需求

   招股书明确募资将用于海外研发中心、生产基地建设及国际粮源采购（如南美大豆）。此举旨在降低饲料成本波动风险，并利用国际种猪基因资源提升育种能力。

3. 应对国内行业周期性压力

   国内生猪行业受“猪周期”影响显著，通过开拓海外市场可分散单一市场风险，增强盈利稳定性。牧原2024年净利润虽回升至189.25亿元，但行业波动性仍要求企业寻求新增长点。

1. 融资支持国际化扩张

   港股上市预计募资至少10亿美元，资金将直接用于海外业务拓展。例如，越南项目需要资金支持技术推广和本地化团队建设，而东南亚其他国家的复制需持续投入。

2. 提升国际品牌影响力

   港股作为国际金融中心，可为牧原吸引全球投资者，强化其全球生猪养殖龙头的品牌认知。此举有助于未来与国际企业（如丹麦皇冠、美国史密斯菲尔德）竞争高附加值冷鲜肉出口市场。

3. 响应政策与行业趋势

   新“国九条”鼓励企业境外上市，牧原此举符合国家支持香港金融中心建设的政策导向。同时，国内同行（如新希望、海大集团）也在加速出海，牧原需通过资本扩张巩固先发优势。

1. 当前进展

• 越南合作案例：2024年与BAF达成技术合作，2025年设立越南子公司，初期以技术服务为主，暂未直接投资建场。

• 营收占比：海外业务当前营收占比仍较小，但公司将其视为长期增长引擎，预计未来3-5年逐步放量。

2. 潜在挑战

• 地缘政治风险：东南亚国家的政策稳定性、贸易壁垒可能影响业务推进。

• 文化差异：需适应当地养殖标准与消费习惯，例如东南亚偏好热鲜肉，与国内冷鲜肉供应链存在差异。

牧原股份港股IPO的核心目标是通过资本运作加速国际化进程，而非单纯解决资金短缺问题。其战略逻辑包括：

1. 市场分散：对冲国内猪周期风险，挖掘东南亚增量市场；

2. 技术输出：将国内积累的养殖技术转化为海外盈利模式；

3. 品牌升级：借助港股平台提升全球产业链话语权。

补充说明：尽管牧原2024年负债率有所下降（目标2025年再降100亿元），但国际化所需的长期投入仍需外部资金支持，港股融资可避免过度依赖A股市场，优化资本结构。

3、是否把资产转移?

牧原股份提交港股IPO申请的主要目的是通过国际资本市场融资以支持其战略扩张，而非进行资产转移。根据现有信息及公司公开披露，其港股上市计划聚焦于资本运作和全球化布局，未涉及资产转移的实质性操作。以下从多个角度分析：

一、港股IPO的核心目标与资金用途

1. 战略扩张与国际化

   牧原股份明确表示，港股IPO募资将用于推进国际化战略（如东南亚市场布局）、技术研发（智能化设备、低豆日粮技术等）及运营优化（饲料采购、人才储备等）。例如，公司已在越南设立子公司，计划通过技术输出和轻资产模式拓展海外市场，而非转移现有资产。

2. 优化资本结构

   截至2024年末，牧原股份流动负债达854.75亿元，存在一定的短期偿债压力。港股上市可拓宽融资渠道，降低对A股市场的依赖，同时利用国际资本补充流动性，而非转移资产。