5月27日，牧原股份向港交所提交H股发行上市的申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。

牧原股份此前公告显示，赴港上市旨在进一步推动海外业务发展。对此，牧原股份董秘秦军独家回应中国证券报记者表示，此前公司在越南成立子公司，推进海外业务。目前，公司计划利用在克服包括非洲猪瘟在内的各类疾病过程中积累的疾病防控经验、生猪养殖技术、智能化装备、数字化生产管理系统等优势，对外输出生猪养殖整体解决方案。

覆盖全产业链

招股书显示，牧原股份业务覆盖育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰及肉类加工的全产业链条。

截至2024年12月31日，牧原股份在国内23个省份设立运营超1000个生猪养殖场。2022年至2024年，牧原股份生猪产能从7430万头提升至8101万头，出栏量从6120.1万头提升至7160.2万头，产能利用率从86%提升至89.5%。

据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，牧原股份是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年居全球第一。

财务表现方面，招股书显示，2014年至2024年，牧原股份总收入复合年均增长率为48.7%。2014年至2024年，牧原股份净利润复合年均增长率为72.7%，平均年净利润率为19.0%。

2022年至2024年，牧原股份实现收入分别为1248.262亿元、1108.607亿元、1379.469亿元；实现净利润分别为149.334亿元、-41.679亿元、189.25亿元。

除养殖业务外，牧原股份自2019年开始布局生猪屠宰肉食业务。根据弗若斯特沙利文统计，按屠宰头数计量，公司于2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一。按照收入计量，2021年至2024年，牧原股份屠宰肉食业务的收入年均复合增长率居于国内大型同行业企业之首。

进一步推动海外业务发展

牧原股份此前公告显示，赴港上市旨在进一步推动海外业务发展。“以东南亚市场为例，很多国家人口较为年轻，总量也大，但人均猪肉消费水平偏低，当地生猪养殖行业对非洲猪瘟的防控能力也相对较弱。”牧原股份董秘秦军在接受中国证券报记者专访时表示，此前牧原股份在越南成立子公司，推进海外业务。目前，公司计划利用在克服包括非洲猪瘟在内的各类疾病过程中积累的疾病防控经验、生猪养殖技术、智能化装备、数字化生产管理系统等优势，对外输出生猪养殖整体解决方案。

“现阶段技术出口的营收占比体量不大，但作为国内生猪养殖行业的龙头企业，牧原股份主动寻找业务增量，海外市场不可忽视，未来潜在市场空间较大。”秦军表示，近年来牧原股份对国际化业务推广高度重视，赴港上市能与之相互促进。

降负债、降成本

招股书显示，2022年至2024年，牧原股份分别有净流动负债155.888亿元、310.762亿元、241.579亿元，主要为短期借款及应付账款。

公司在今年一季报业绩说明会上表示，2025年，牧原股份目标是将整体负债规模降低100亿元左右，资本开支为90亿元。

秦军表示，过去几年，多数生猪养殖上市公司总体负债率水平较高。伴随一轮产业周期结束和公司成本控制，目前牧原股份现金流情况好转，公司结束了大发展背景下的高资本开支周期。“目前公司负债率水平仍偏高，公司逐步优化资本结构的同时，提出降负债，不光是降负债率，还要降低负债绝对水平（2025年底较2024年底降负债100亿元），我们认为该目标完全可以实现。”秦军表示。

降低生猪养殖整体成本是关键。牧原股份招股书显示，公司将加大智能化研发投入，持续聚焦生猪产业链的数智化应用场景与业务需求，进一步打造集农业种植、饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工、智能装备及合成生物于一体的生猪产业互联平台。

此前公司披露，2025年养殖端成本（全年平均）目标为每千克12元，屠宰端希望将产能利用率保持在60％以上并持续提升。

秦军对记者表示，4月，公司养殖成本降至每千克12元以下的产线已超三分之一，个别优秀产线成本降至每千克11元以下。背后的原因是，一线厂长、兽医总监及子公司总经理从管理角度将技术标准同实际情况有效结合并成功落地，实现生产指标改善。