盈信量化（首源投资）热推“超配黄金、低配石油” 建议背后：黄金的时代机遇与美股危机隐现
高盛 “超配黄金、低配石油” 建议背后：黄金的时代机遇与美股危机隐现
近日，高盛发布的一篇名为《长期投资组合中黄金和石油的战略案例》的报告，在投资界掀起了轩然大波。报告中，高盛建议长期投资者在未来五年的时间里，超配黄金、低配石油。这一建议背后，有着深刻的全球经济与金融格局变迁逻辑，值得深入剖析。
高盛给出超配黄金的理由主要聚焦于美国机构信誉面临的冲击以及全球央行对黄金需求的增长。当前，美国财政扩张态势明显，财政赤字不断扩大，债务规模持续攀升。与此同时，美联储在通胀与经济增长之间艰难平衡，政策压力剧增，这都使得美国机构信誉遭受质疑。全球央行也纷纷增加黄金储备，外国央行不断买入黄金，一定程度上反映出大家对美元信誉的担忧，全球去美元化进程暗流涌动。在这样的大背景下，黄金作为一种具有悠久历史且稳定价值的资产，成为了投资者对冲风险的重要选择。
从个人角度来看，高盛的这一观点具有很强的前瞻性与合理性。在全球核心资产的版图中，美元与黄金长期占据重要地位。过去十几年间，美元凭借良好信誉主导全球金融体系，黄金的重要性被相对弱化。然而今时不同往日，全球经济增长乏力，整体处于萎缩态势。拥有货币话语权的主流经济体，时常利用主流货币兑换属性制裁非主流经济体，这严重损害了主流货币的信誉，美元也难以独善其身。在此情形下，持有黄金不失为一种绝佳的抗风险策略，甚至可以说在未来十年，黄金的避险价值都不容小觑。
支撑金价的因素众多，绝非仅仅局限于短期避险需求。美国经济的不稳定犹如高悬的达摩克利斯之剑，其各项政策频繁扰动市场情绪。以我国为例，长期以来持续增持黄金储备，即便在黄金价格高位时也未曾停止。这一举措彰显了我国央行的战略眼光，并非着眼于当下黄金价格是否具备性价比，而是从地缘政治形势以及对冲美元未来潜在风险等长远角度考量。不只是我国，全球众多央行均秉持类似思路，大规模增持黄金，这无疑为黄金价格提供了坚实支撑，使其不仅能够维持高位震荡，甚至具备进一步上升的潜力。
黄金作为一种特殊的大类资产，与股票、债券有着本质区别，它不会轻易跟随股市波动。美股下跌 30% 的极端行情下，黄金跌幅大概率不超过 10%，足见其在风险抵抗方面回报率极高。高盛研究表明，在股票和债券实际回报率均为负的 12 个月期间，石油或黄金的实际回报率为正，再次证明了黄金在大类资产中卓越的避险效果。
深入思考当下金融市场，美元信誉问题仅是风险的冰山一角，美股实则蕴含着更大危机。尽管美股在大跌之后强势反弹，逼近历史新高，但这并未从根本上缓解其高位风险。投资大师罗杰斯近期的举动就为市场敲响了警钟，在美股涨势良好之时，他毅然清仓美国股票，持有大量现金，并对美股后市表达了深切担忧，直言全球市场处于罕见狂热期，危机近在咫尺。除少量中国股票和乌兹别克斯坦股票外，罗杰斯几乎清空了全球其他市场股票。这一操作背后，是对美股风险的精准洞察。当美股开启下跌通道，往往正是黄金展现强势之时，投资者务必对此高度重视，合理调整资产配置，将黄金纳入投资组合，以应对未来可能的市场风暴。