突发！600221，筹划重大资产重组，不构成重组上市
来源并购重组号
图片来源：公司公告
飞行培训子公司回归
海航控股6月6日晚发布的重大资产购买报告书（草案）显示，天羽飞训主营业务包括飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务，属于上市公司海航控股的同行业或上下游，并与海航控股主营业务具有协同效应。
报告书显示，本次交易价格为7.99亿元，较天羽飞训截至2024年12月31日账面净资产增值34.37%。
此次交易的卖方空港集团是上市公司海南机场的全资子公司，目前实际控制人为海南省国有资产监督管理委员会。
海航控股表示，天羽飞训原为海航控股全资子公司，本次交易将使天羽飞训重新回归，提升上市公司对模拟机培训资源的自主可控能力。
海南机场在同日公告中表示，本次交易有利于公司进一步聚焦机场主业，优化资源配置，预计交易完成后公司获得投资收益约2.03亿元。
目前，本次交易尚需海航控股股东大会审议批准，并取得有关监管机构的审批、备案或同意后方可正式实施，交易能否实施存在不确定性。
天羽飞训业务集中度高
从业绩上看，2023年和2024年，天羽飞训营业收入有所下滑，分别为4.21亿元和3.85亿元，归母净利润分别为1.85亿元和6986.45万元。海航控股表示，天羽飞训收入及利润水平下降主要系2024年客户飞行训练时间较2023年有所下降导致。
天羽飞训客户集中度较高，主要收入来自海南航空集团及其同一控制下的企业。2023年、2024年，天羽飞训对前五名客户的合计销售收入分别为4.03亿元和3.73亿元，分别占当期营业收入的95.82%和97.00%。其中，来自第一大客户海南航空集团及其同一控制下的企业收入分别占82.83%和82.49%。
值得注意的是，目前海航控股的整体负债水平仍较高。2023年末和2024年末，海航控股资产负债率分别为98.82%和98.91%，高于航空业平均水平，对公司融资能力、偿债能力和持续经营提出了较高挑战。
海航控股表示，公司需要将较大比例的经营现金流用于偿还债务本息，这将压缩公司用于业务发展、机队更新、服务提升等方面的资金投入。如果公司经营活动产生的现金流不足以覆盖到期债务，或无法及时、有效地进行再融资，可能面临偿债风险。在业务经营方面，为了应对高负债压力，公司可能被迫采取紧缩的财务政策，如减少投资、出售资产等，也可能对公司的长期发展战略和市场竞争力产生不利影响。