6月9日，国家统计局公布数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

整体来看，目前国内价格数据维持在低位运行，下半年需出台更多增量政策提振内需，其中财政扩张支持内需仍然是提振物价的关键。

此外，近期央行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》中明确提出，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，这一表述释放出清晰的政策信号，即未来一段时间，推动物价温和上涨将成为货币政策的重要着力点。

CPI略有下降，核心CPI同比涨幅扩大

5月份CPI数据呈现“食品、能源弱、核心稳”的格局。从环比看，5月能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响。从同比看，5月CPI同比略有下降，降幅与上月相同。其中，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。

值得注意的是，5月份核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月国内提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。但从绝对数值上来看，核心CPI同比涨幅持续处于1%以下的低位，表明当前国内物价水平稳中偏弱，其中消费需求不足是主要原因。

对于后续CPI数据的走势，民生银行首席经济学家温彬团队表示，展望下一阶段，CPI将呈现低位温和回升态势。食品方面，食品价格总体将保持平稳。能源方面，油价或触底回升。核心通胀方面，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用，暑期出行需求增加亦将带动服务价格上涨。

东方金诚研究发展部总监冯琳指出，受上年同期基数走低影响，6月CPI同比涨幅有可能在0%左右。下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费及央行进一步降息打开空间。

财信研究院宏观团队指出，展望2025年，考虑到内外部冲击下，实现5%增长目标的难度明显加大，加上经济政策着力点更多转向惠民生、促消费，政府消费有望成为扩消费、稳增长的关键力量。

PPI仍处于低位，部分领域价格边际向好

5月份PPI仍处于低位。对于影响5月PPI环比下降的主要原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降；二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。叠加上年同期对比基数走高等因素影响，PPI同比降幅比上月扩大0.6个百分点。

从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。一是消费新动能不断壮大带动生活资料等价格同比回升；二是高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨。

冯琳预计，6月PPI环比跌幅将有所收敛，同比跌幅仍将在-3.3%左右。后期工业品价格走势将主要取决于超常规逆周期调节政策的效果，其中房地产支持政策的影响最大。同时，后续还要重点关注美国与其他国家关税谈判及中美经贸对话磋商的进展。这会对国际大宗商品走势及国内工业制成品价格有比较重要的影响。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，当前国际局势存在较大不确定性。今后1至2个季度内，国际能源、贵重金属、稀有金属、工业原材料、农产品等的价格预期波动可能仍然较大，国际输入性因素将持续拖累我国物价上行。今年财政政策加快支出进度、加大支出强度，货币政策保持充足的市场流动性，投资、消费需求将逐步恢复，预计二季度PPI同比降幅有望小幅收窄。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆