21世纪经济报道记者 易佳颖 上海报道

6月9日，泡泡玛特盘中拉升涨超3%，报253港元/股，再创历史新高。截至当天收盘，该公司报250.8港元/股，股价上涨了2.45%，市值逼近3400亿港元。

随着泡泡玛特股价持续大涨，创始人王宁身家也水涨船高。就在6月8日，根据福布斯实时富豪榜，王宁目前身家为203亿美元，牧原股份创始人秦英林身家为163亿美元。王宁已取代秦英林，成为河南新首富。

“我觉得泡泡玛特也很幸运，我相信世界上很少有渠道品牌，可以成功转型成一个产品品牌。”这是三年前，2022年9月，泡泡玛特全球旗舰店在上海开业时，王宁说的话。现如今，泡泡玛特的定位已是一家“IP公司”。“以前我们想做中国的迪士尼，但现在我想做世界的泡泡玛特。”

王宁身家的大幅增长主要归功于泡泡玛特火爆的市场表现。今年以来，泡泡玛特股价已上涨超180%。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。泡泡玛特2024年年报显示，王宁持有公司股权占比为48.73%。

泡泡玛特股价持续上涨背后是，Labubu火遍全球。从美国洛杉矶凌晨三点的长队，到英国门店因为抢购发生混乱甚至打架。据媒体报道，在某拍卖平台，原价9000元的4只Labubu拍出22403元。其限量款在二手市场溢价达20倍-30倍。

回顾泡泡玛特一路走来，不断转型，从渠道品牌，到潮玩品牌，从盲盒品类，再到现在的IP巨头。这其中离不开王宁的判断与决策，“我们主要方向，是围绕着潮流和关于美好这件事情。”

押注IP

王宁的创业史，是网民们津津乐道的一个话题。

最早在2010年，王宁在中关村开出第一家“潮流杂货铺”，售卖玩具、家居、数码产品和零食等等。直到2014年底，王宁发现了日本潮流玩具 Sonny Angel销售很好，随即做出了最重要的战略决策——缩减品类，聚焦潮流玩具。

但Sonny Angel 不愿意给他独家授权，到2016 年1月，王宁发微博问用户都收集什么别的潮玩，过半答案是Molly。根据后来的招股书，泡泡玛特获得了Molly在全球的所有版权，会给到其创作者王信明（Kenny Wong）销售额分成、固定年费以及泡泡玛特1.49%的股份。

从Sonny Angel到Molly，王宁对潮玩有了更深刻的思考。“再早一点，王宁对IP可能还没有这些体系化的思考，是Sonny Angel和Molly让他有了这些用户洞察和商业构思。”黑蚁资本管理合伙人何愚曾在媒体采访中表示。

“2016年2月，我在北京第一次见到了王宁，那天印象非常深刻。”何愚还在《写在泡泡玛特百亿收入，梦想与经历是弥足珍贵的财富》一文中回顾道，“那天王宁向我分享了许多，他说希望构建一个IP运营平台，这是他的梦想。席间他还分享了许多反常识的洞察，比如他认为IP的构建不一定要通过内容，也可以通过产品和运营，包括随着时间与生活习惯的碎片化，没有内容的IP会越来越成为主流。”

到2020年上市时，彼时外界给泡泡玛特贴的标签还是“盲盒第一股”，但王宁表示，“我们开创了一个品类、一个行业，打造了一个关于潮流玩具的生态体系，让一代年轻人了解到什么是潮玩，并在这个时代留下了关于潮流玩具的文化印迹。”而资本市场用千亿市值给予了认可。

此后的故事也为人们所熟知，泡泡玛特的股价跌宕起伏，市场的理解与质疑在不断地循环。去年以来，Labubu持续火热，体现在财报上，2024年，Labubu所在的THE MONSTERS系列营收高达30.4亿元，同比增长726.6%，占到了泡泡玛特总营收的23.3%。

有人高呼赚到，也有人痛惜错过，有人趋之若鹜，也有人表达不理解。今天诸多质疑也仍旧存在，Labubu的火热会持续到何时？如何持续输出新IP？

面对质疑，王宁却似乎变得更加松弛。在今年3月的业绩交流会中，他表示，“有可能我们这个公司会起起落落，时而大，时而小。但是我相信我们可能是属于活得最久的一家公司，因为IP的生命周期一定是非常非常长。”

变与不变

王宁曾说，创业就是刚开始做A，最后做成了B，然后莫名其妙的有一天在C成功，但是也许你会在D变得伟大。在不断变化中，也有王宁始终坚守不变的，他自己总结道，“尊重时间，尊重经营。”

不可忽视的是，王宁在几次关键选择背后的理性思考，从Sonny Angel的营收数据占比中窥见潮玩市场的前景，果断选择押注，再到如今对于不同IP的孵化与经营，也依然是凭市场数据说话。

“我们尽量相当于抖音一样，把资源切碎，不管是营销资源，供应链资源，还是产品开发的资源，包括时时关注市场上的一些流行元素。”王宁介绍道，“根据投入资源后IP的销售表现，去决定对它的投入，以最快速度发现这个IP的是不是值得投入更多资源，或者要把它降权。”

在他看来，这就相当于算法一样，让投入产出比更高效。“企业竞争的一个很核心的点是，大家能不能高效的发现成功的早期指标，把更多的资源投入到更加核心的地方去，我觉得相对来讲，跟一些传统IP类的企业比，我们比他更加平台化和更加高效。”

在泡泡玛特以Molly盲盒的火爆一跃进入众人视野起，就一直在面对争议，王宁不断对外解释，泡泡玛特所代表的消费趋势，潮玩IP的价值等等。在他的发言中，也总是表达出对艺术家的尊重和认可。

他也有很商业的一面，对IP的判断并非来自感觉，而是数据的反馈，是冷静且绝对的市场导向。而在核心产权上，也是如此。当21世纪经济报道记者问到如唱片公司般，如何面对艺人解约的问题，他很淡定地回应道，“不管是Molly、Labubu，还是Dimoo等等，艺术家们都还在持续的创作，我们会保留他分成的权利，但是这些版权是永久的属于泡泡玛特的。这也是为什么我们对这些IP持续的投入。”

王宁曾在出席中法品牌高峰论坛时，分享艺术与商业如何平衡，他表示，凭借对艺术和商业的深刻理解和敏锐洞察，泡泡玛特成功地从平台类品牌蜕变为一个以IP为核心的潮流品牌。而现今，他在思考一个新的议题，“我们最近一直在研究关于奢侈品的逻辑，比如LV在国内行业有500亿元的生意，他是怎么做到充足的稀缺？这是一个很值得去学习的事情。”