沥青:产量需求双增,成本扰动下可套保锁利
创始人
2025-06-14 15:43:54

沥青市场供需、成本及多空因素分析】沥青产量同比增长 22.5%,需求同比增长 27.5%,库存维持小幅去化,整体压力不大,厂库社库均有去化,库存结构良好。 估值方面,基差环比走强,盘面持平但现货走强,现实端支持尚可,不过盘面显示出对雨季需求的担忧,且盘面裂解价差环比走弱。 成本端,因中东局势紧张,原油计入地缘溢价,价格大幅波动,整体表现强劲,下游产品利润被动走弱,整体估值仍处高位。 短期,需关注雨季造成的需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速的抬升,虽需求端或承压,但成本端扰动大幅提升沥青绝对价格,生产企业可择机卖出套保锁定利润。 中长期,十四五最后一年需求端仍有增量预期。 利多因素有:沥青自身库存结构良好;需求处于季节性旺季;原油拉涨,成本端大幅抬升。 利空因素包括:裂解维持高位;检修结束后部分炼厂产量恢复;南方梅雨季拖累需求,基差向上驱动不足。

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