巴奴冲刺上市,能否如愿以偿?
创始人
2025-06-19 09:31:23

1、年入超23亿,巴奴冲击IPO

2、拆解巴奴的野心与困扰

3、餐饮上市正从疯狂回归理性

文 | 星野 刀小刀

每年开5.8家店、单店日收超5万

巴奴冲刺上市的底气

昨晚,火锅圈又炸锅了!

6月16日,巴奴国际控股有限公司向港交所递交招股书,拟在港交所主板上市。“终于坐不住了,终究还是出手了!”

我们通过几个数据,来透视下巴奴的战略和野心。

目前,从门店数据看,巴奴直营门店网络已覆盖全国39个城市,门店数量达到145家,按照25年的年限,巴奴平均每年开设不到6家店,在整个连锁火锅行业,巴奴的门店规模并不突出,正是这种“慢节奏”“ 在精不在多”的特点,在某种程度上帮了巴奴一把。

尤其这几年行业大规模闭店收缩,巴奴虽然也经历了闭店等问题,但好在扩张幅度有限,躲过一劫。至于未来巴奴会不会开放加盟,来扩大门店规模,杜中兵也公开回应过:巴奴的标准化难度高,做加盟难度大。

◎网络消息,巴奴入驻胖东来天使城

从经营数据来看,2024年巴奴的收入超23亿,截止2025年3月31日这三个月,巴奴营收达到7.09亿。以此数据和门店数量计算,巴奴平均每店单日营收超5万元

再看看翻台,巴奴门店整体翻台率由2022年的3轮增长至2025年第一季度的3.7轮。周末下午1点半,火锅餐见路过郑州熙地港巴奴门店时,随手拍了张门口排队的食客,人气一如既往。

◎过完饭点还在排队,餐见实拍

门店数、盈利能力、翻台率升了,唯有客单价降了 ,截止2025年3月31日,巴奴人均消费为138元,较上年同期的148元下降了10元。

消费升级时代,消费者追求高品质的菜品,可以接受巴奴靠“产品主义”的故事不断冲高。但近年来,因经济承压,消费者消费日趋谨慎,餐饮企业不得不降价求生。

不过横向对比来看,即便客单价降到140以下,巴奴的价格仍高于一众火锅企业。这也是为什么外界长期以来对于巴奴“贵”吐槽不休。

2001年,巴奴在河南安阳开设第一家火锅店,2006年,门店尚不足十家时,巴奴在重庆成立锅底加工厂,后来陆续开进郑州、北京、上海、深圳,2020年,重新定义“能冷鲜不冷冻、能天然不添加、能当天不隔夜”的第三代供应链,2023年,在昆明建立西南中央厨房,具备向全国门店配送云南本地新鲜蔬菜瓜果的能力。

◎限定款鲜贡菜

从2006、2020、2023年的动作看出,巴奴在供应链布局上颇具前瞻。标准化、鲜战略、地域食材,三个步骤精准地卡住了时下的流行趋势,食材的故事性、稀缺性与健康属性,早已被它拿捏,尤其是现在各大餐饮都在追捧的云贵食材风,它在2023年也已提前布局。

餐饮上市

正从疯狂回归理性

巴奴冲刺上市,同行怎么看?火锅餐见咨询了多名火锅老板,有的认为,巴奴能上市,实至名归,产品确实优秀;有的认为,上市只是巴奴的一个阶段,它还有更重要的战略布局;也有人认为,巴奴或许并没有表面那般风光。

众说纷纭,莫衷一是,但无论如何,能够上市,终归是幸事,值得关注和祝贺。

◎如愿以偿的小菜园

上市的目的,应是锦上添花,而非雪中送炭,因为企业要拿着股东的钱扩大规模、投入产能,赚取更多利润,回报股东,股东继续跟投。这才是良性循环。

然而,关于上市,一位从事私募基金多年的专业人士告诉火锅餐见,中国上市公司中,有90%是以圈钱为目的,从上市开始,就没有回报股东的意识。“根据我们内部统计,近十年来,中国股市中,只有银行股大体挣钱,大部分企业更喜欢圈完钱后,减持套现,但这并不违法。”

当然,一家之言,不可全信,还得从数据上看。

根据统计,在A股市场,截止2024年7月,共有339家企业的IPO进程被终止,其中,有334家主动撤回上市申请,占比98.5%;从今年元旦至6月初,共有64家企业的IPO进程被终止,其中有58家主动撤回上市申请,占比90.6%。有业内人士辣评,“一查就撤,带病闯关。”

一位炒股多年的老股民告诉火锅餐见,尽量不要炒股,道理很简单,没人愿意把辛苦挣来的钱白白分给你。

◎跌跌撞撞的绿茶

从餐饮企业上市的情况来看,差不多属于“七年痒一次”。

餐饮行业第一次上市热潮出现在2008年左右,诸如小肥羊、味千拉面、湘鄂情,成功上市;第二次在2015年左右,诸如呷哺呷哺、周黑鸭、海底捞、绝味,成功上市;第三次在2022年左右,递交招股书的不少,大约十几家,诸如七欣天、杨国福、捞王、老乡鸡、绿茶等,但成功的不多,目前来看,有小菜园、绿茶和达美乐中国等,且都是港股上市。

值得一提的是,2022年后冲刺上市的企业中,很多都交表两次以上,还有的去上美国的纳斯达克,挣美刀去了。

至于上市热的原因,像2008年这一波,金融危机来袭,全球餐饮都在疯狂上市,中国餐饮属于顺势而为,此后再无餐企登上A股;2015年这一波,则是2012年底国八条出台,高端餐饮收缩,大众餐饮受到资本关注;2022年这一波,更倾向于黑天鹅翅膀下的自救行动,像绿茶餐厅,从2021年开始,陆续递交5次招股书,等了四年,终于在5月中旬港股上市,哪知出道即巅峰,首发即破发,一路跌跌撞撞。

◎还在努力的老乡鸡

有相关经济学家指出,7年经济周期,侧重美国本土资本产生的经济危机,亚洲国家并不能与之匹配,但根据以往的经验和数据统计,中国经济大约七八年会出现一次经济低潮。

不难发现,企业上市总会伴随着外部环境的危机与低潮,但这并不能成为我们评判一家餐企上市目的和动机的理由。

餐饮上市从过去的疯狂到今时的理性,足见,资本市场和餐企自身都在不断向内审视,也都在思考上市所带来的结果。

同时,外部环境也从增量时代进入存量时代,资本对于企业的判断维度更为多元,效率、创新力、创造顾客能力、与市场资源的配置能力等等。

◎只递交一次招股书的捞王

上市,意味着要从过去的观众席,走向赛场,在聚光灯下,接受更多人目光的审视、面对更为强大专业的对手。

无论是鲜花与掌声,或是空瓶与嘘声,都是代价使然,吾等凡人,不足为奇。

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