飞天茅台的价格持续调整，一个月内连续跌破2000元、1900元、1800元三道关口。

6月25日，今日酒价披露的数据显示，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；2025年飞天茅台散瓶较前一日下跌70元，报1780元/瓶。

而在本月初，2025年飞天茅台原箱、散瓶的价格均在2000元以上，分别为2120元/瓶、2050元/瓶，据此计算，原箱、散瓶价格分别跌去290元、270元。

此外，第三方电商平台显示，百亿补贴的飞天茅台价格为1750元/瓶、1780元/瓶，这与今日酒价的报价基本维持一致。

“目前飞天茅台等头部明星产品的稀缺属性和刚性消费需求没有变化，价格波动属于正常情况，相信会很快恢复。”中国酒业智库专家、知趣咨询总经理蔡学飞在接受南财快讯记者采访时表示，飞天茅台的价格下跌具有很强的偶然性，可以说是短暂个别情况，消费者要理性看待。

值得一提的是，本月中旬，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队赴北京、浙江拜访京东集团和阿里巴巴集团，并组织召开部分省区贵州茅台酒传统经销商座谈会。

据悉，今年以来，茅台在京东、阿里两大电商渠道销售稳定，均保持良好势头。1—5月，茅台全系产品在京东、天猫销售稳定增长。6.18期间，两大电商酒类销售均有较大增长。从经销商反馈数据看，今年1—5月，贵州茅台酒的市场整体稳定增长，近一个月来，茅台酒市场总体稳定。

不过，贵州茅台也提到，反对不正当竞争，强化平台管理，做好“线上+线下”双向赋能，积极维护茅台良性的渠道生态体系。厂商要准确把握市场实际，及时性、针对性采取有效措施。

飞天茅台价格为何调整？

对于本轮价格调整，蔡学飞分析称，理性的看，整个中国白酒产品价格或进一步承压，考虑到目前消费承压的趋势，虽然线上渠道或借助6.18能够实现销量增长，但利润空间受挤压，而线下经销商因价格倒挂和高库存，可能存在甩货情况，导致产品价格踩踏，威胁正常的酒企经销体系。“整个6月，甚至是中秋前的白酒市场都会延续‘量价承压’格局。”

谈及更深层次的原因时，蔡学飞进一步指出，这涉及宏观经济、人口结构和消费文化等比较复杂的层面，这些可能都影响到白酒的消费。比如，传统的酒桌文化势能在不断衰减，新生代消费者对悦己性、健康性要求更高。

“说的严重一点，按照目前的行业发展趋势，此轮调整可能真的会重塑整个酒类的消费格局。”蔡学飞直言，“此轮行业周期叠加了社会经济周期，消费环境也发生了根本性的变化，包括人口老龄化、新生代消费者的消费意识更理性、互联网电商重构了渠道等，这些可能都会影响到酒类消费品的发展。”

何时迎来拐点？

“行业普遍认为本轮调整的形势较为严峻。”蔡学飞称。

他认为，“本轮调整持续的时间会比较久。”“今年年底和明年年初，可能整个市场会形成一个初步的筑底阶段。”

招商证券分析师陈书慧则表示，从中期视角看，价格受供需关系主导，贵州茅台今年主动克制供给，提出9%增长目标，但二季度淡季下场景受到冲击，供需关系阶段性再次失衡。当前环境下，建议企业多举措并行为市场传递信心，以及在供给层面做更大的克制，来维护脆弱信心下的平衡。

西部消费团队指出，从贵州茅台情况看，经历供给侧的收缩，市场秩序的维护，目前行业层面渠道杠杆开始去化，边际上有好转迹象。本轮调整中贵州茅台优势依旧十分明显，份额有所扩张，把更多精力放在核心客户渗透上。

西部消费团队还梳理了去年贵州茅台的控价手段。去年6.18电商补贴，淡季飞天价格短期踩踏，贵州茅台快速做出应对，取消拆箱、停止大箱发货、暂停精品和15年发货。下半年进行市场秩序检查，反击电商乱价现象，到年底成功稳定飞天批价，全年茅台酒/系列酒分别同比增长15.3%/19.6%。此外，去年四季度公司主动控货，经销商茅台1935库存明显下降，同时公司增加费用投入，茅台1935价格不再倒挂，经销商有钱可赚。

对于市场认为贵州茅台还在调整期，业绩、批价存在风险的观点，该团队认为本轮白酒周期中茅台经营更加主动，去年以来坚决维护飞天批价，调控手段更加精准，系列酒茅台1935主动去库存，同时公司也在主动寻找新的消费人群以及海外扩张，因此茅台业绩稳健性有望充分演绎，份额继续扩张。

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