中国最大的钛材生产商正在加速扩张产能版图，而一家亏损企业成为其战略棋盘上的最新落子。

6月24日，行业龙头宝钛股份公告称，以2.87亿元增资控股本地企业万豪钛金，取得后者51%股权。

成立于2020年的万豪钛金，从表面看并非优质资产，财务数据显示，2024年该公司营业收入9329万元，净利润亏损1133万元。而宝钛股份看中的是其背后价值11亿元的工业园和2.5万吨年产能。

宝钛股份2024年钛产品产量已达3.36万吨，但这一数字距离公司“十五五”末设定的9万吨年产能目标仍有巨大差距。控股万豪钛金或可视作公司补足产能短板的关键落子，亦是钛材高景气度周期下，公司产能扩张的战略野心。

2.87亿增资亏损企业

宝钛股份于2025年6月24日发布公告，拟以增资扩股方式取得陕西万豪钛金特材科技有限公司（简称“万豪钛金”）51%股权，增资价款2.87亿元。

来源：宝钛股份公告

本次交易设计颇为精妙。宝钛股份以增资扩股方式取得51%股权，而非直接收购现有股权。交易对价确定为2.87亿元，其中仅5204万元计入注册资本，其余2.35亿元计入资本公积。

这种设计既保障了原股东的权益，又为标的公司注入了运营资金。

万豪钛金现有注册资本为5000万元，增资完成后，万豪钛金注册资本由5000万元增至约1.02亿元，并将成为宝钛股份的控股子公司，并拟更名为“陕西宝钛万豪钛业有限公司”。

记者注意到，宝钛股份在支付安排上颇为谨慎，或意在降低收购风险，增资款项分三年四期支付。首期在工商变更后3个月内支付5204万元，二期2025年底前支付4796万元，三期2026年底前支付1亿元，尾款2027年中支付8656万元。

公告披露显示，万豪钛金成立于2020年，注册资本5000万元人民币，主要从事钛及钛合金铸锭来料加工、成品铸锭国内外贸易、特殊铸锭定制等业务。

值得注意的是，万豪钛金表面看并非优质资产。财务数据显示，2024年该公司营业收入9329万元，净利润亏损1133万元。2025年一季度继续亏损281万元。

截至2025年3月末，公司总资产7.92亿元，净资产2.88亿元。

产能的焦虑和扩张

宝钛股份为何2.87亿增资控股一家亏损企业？

对此，宝钛股份表示，通过本次增资控股万豪钛金，有利于整合当地优质资源，快速新增2.5万至2.8万吨/年的熔炼产能，解决实际生产需求，提升市场竞争力，为企业的快速发展打下坚实的基础。

宝钛股份作为中国最大的钛及钛合金生产科研基地，近年来持续加码产能扩张。2024年，宝钛股份的钛加工材设计产能为2.78万吨/年，实际产能为3.81万吨/年，报告期内宝钛股份的钛产品生产量为3.36万吨。

显然，这一数字距离公司“十五五”末设定的有色加工材9万吨年产能目标仍有巨大差距。

值得注意的是，据公告披露，万豪钛金与宝钛股份存在带料加工业务合作，2025年1—5月，宝钛股份委托万豪钛金加工铸锭1672.78吨，显示产能不足的现实压力。

2025年3月，公司还推出35亿元可转债发行计划，用于钛资源循环利用暨熔铸提质扩能项目。

来源：VCG211482872835

虽然万豪钛金尚为亏损，但宝钛股份看中的是其背后2.5万吨年产能和价值11亿元的工业园，此次增资控股万豪钛金，则成为其产能布局的又一关键落子。

除了最直接的是解决产能瓶颈和产能布局问题，对宝钛股份而言，此次收购亦具有产业和技术协同的多重战略价值。

记者注意到，这家年轻企业拥有独特技术优势，其“万全国际先进钛及钛合金材料制造工业园”项目总投资约11亿元，占地298亩。该项目配备国内领先的电极制备、电极焊接、真空自耗熔炼生产线，特别是两台20吨真空自耗炉，为目前国内最大的单体真空自耗炉。

万豪钛金的设备资源和相应技术，正是宝钛股份快速提升产能所需的硬实力。如万豪钛金引进的真空EB炉，可将钛及钛合金残料、边角余料转化为有用原材料，大幅提升钛废料利用率，显著降低原材料成本。

另外，宝钛股份的客户资源与万豪钛金的制造能力形成互补。作为通过美国波音、法国空客等多家国际航空巨头认证的企业，宝钛股份可将高端订单导入万豪钛金生产基地，提升产能利用率。

对于上述增资一事，记者致电宝钛股份采访，但对方电话一直无人接听，随后记者向其发去采访提纲，但截至发稿，未收到回复。

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