文 | 尚扬

周一，A股再现普涨行情，外部风险放缓叠加稳增长政策持续发力，市场情绪显著回暖。业内人士认为，在政策基调积极、各类主题机会活跃、市场资金面充裕、部分科技板块景气度高企等多方面积极因素影响下，A股估值有望进一步扩张，消费、有色、银行等板块大概率会走出确定性牛市行情。

主流指数相继飘红

今日，A股各大主流指数悉数飘红，概念板块继续涨多跌少，A股市场军工、人脑工程、游戏等概念涨幅居前；港股市场是林业木材、新能源、多元零售、航空航天等板块走势更强。个股中，北方长龙、德迈仕、长城军工等公司今日股价刷新了历史新高（见表1）。

银河证券认为，一系列现象反映出A股市场活力与信心正在提升。短期来看A股仍有震荡整固可能，但长期向好基础在进一步夯实。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。

广发证券亦看好A股资金面充裕，其表示，展望下半年，一方面，国内广谱利率大概率维持低位，居民存款入市的预期仍然受到广泛关注。另一方面，美联储降息预期、美元长期走弱预期，意味着全球资金流动更有利于非美资产。

华西证券分析称，后续全球主要市场降息空间再度打开，A股“稳中向好”有望延续。海外市场方面，尽管美联储内部分歧仍然较大，但随着地缘风险降温和油价回落，市场已开启降息交易。A股市场方面，受益于中长期资金的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐抬升。

这些领域有望走确定性牛市行情

近期，美股全线走强，纳指、标普500指数相继创出历史新高。《解密交易龙头》主讲人彭祖认为，A股能和美股同频的板块不多，银行算一个，板块近日的调整主要是前期涨多了，且调整也是在给想上车的人制造机会。

有色等周期板块的龙头公司也是和美股同频的，关于有色龙头的这轮上涨，是趋势反转而不是简单的反弹。近期，以铜为代表的有色金属处于价格修复阶段。4月初受关税影响，投资者担忧全球经济衰退导致铜价大跌，随后关税政策有所调整，市场情绪暂缓，铜价亦开启快速修复。此外，近期美元指数持续下跌，有利于推动包括铜在内的有色金属价格上行，利好相关板块。

其实在6月18日的公开交流会上，彭祖即明确阐述了对有色板块的看好（见图1）。并表示板块中两个核心龙头公司中国宏桥、紫金矿业虽然都在创历史新高，但这依然是一个起点而非高点。无论从估值还是股息率，他们都是被低估的。当前彭祖更看好紫金矿业的未来表现，他表示，高盛看好铜的反转，紫金矿业有黄金打底，铜反转做弹性，这种核心龙头公司值得期待。

美股消费一直在走牛市，A股的行情则主要围绕在新消费领域。“消费的牛市周期是A股和港股最长的板块，没有之一。”彭祖如是说。个股中，经过前期的震荡整理，老铺黄金今日盘中再创新高（见图2）；泡泡玛特也基本收复了前期的回调，距离高点仅一步之遥。另外，彭祖表示，创新药也算消费，但板块指数距离前期高点还有一定距离，接下来就是等龙头出拐点。但本轮创新药牛市的引领者是港股。

彭祖还表示，当前港股是真的在走牛市，且这轮港股的行情应该是最近十年最大的一次狂欢，无论是通过港股账户，港股通，还是ETF都可以参与，不要给自己找看不懂的理由。

机构净买入45家公司

通过机构的最新买卖动向，可以看到，上述板块二季度以来也得到了机构资金的高度认可。经统计，二季度至今，银行、有色、消费、创新药板块中共有116家公司发生了754笔大宗交易，其中，机构专用席位出现在了45家公司的223笔交易的买方营业部，合计成交29.36亿元。同时，仅有13家公司涉及的23笔交易的卖方营业部出现了机构专用席位的身影，合计成交1.91亿元，机构买入额远超卖出额。

二季度以来，机构增仓规模最高的为饮料龙头东鹏饮料，期间公司共发生了112笔大宗交易，其中60笔被机构专用席位接盘，且卖出营业部并未出现机构的身影，机构资金合计净买入282.82万股，涉及金额7.36亿元。

年内，东鹏饮料股价先抑后扬，2月26日-6月12日，股价斩获了60.25%的阶段涨幅，且拉长周期来看，公司自2022年5月以来已走出了逾3年的慢牛行情，公司股价的持续上行，或主要有以下几方面催化。1. 选择大于努力。饮料赛道的价值排序是基础型、功能型、口味型。东鹏所属的功能性饮料品类需求相对稳定且不易受跨界者替代，为东鹏的稳定发展提供了基础。2. 红牛帮忙，东鹏躺赢。泰国红牛与华彬红牛内斗，谁卖华彬红牛，泰国红牛就告谁。部分经销商为了规避输掉诉讼后的赔钱出血以及诉讼期的货品下架，不少转投了东鹏旗下。3.找到了自己的东方树叶。东鹏饮料大单品东鹏特饮收入占比曾长期在95%以上，但近年以补水啦为代表的其它饮品增长迅速，收入占比已提升到15%以上。东鹏第二增长曲线有了眉目。

再比如一家银行股，二季度以来也完成了6笔大宗交易，且值得一提的是，买方营业部全部来自机构专用席位，而卖方营业部也并未有机构专用席位出现。期间，机构合计净买入公司股份739.86万股，涉及金额1.74亿元。另外观察公司股价表现，自2023年12月以来，也是一路震荡上扬，截至目前阶段涨幅也已超过了60%。且还于6月10日盘中创出了逾4年新高。一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。

从资金动向来看，2025年以来南向资金持续增配港股银行，截至6月27日，南向资金年内净流入港股规模已接近6800亿元，其中港股银行净流入规模达1462亿元，成为南向资金核心增配方向。过去五个季度数据来看，主动型公募基金对银行板块的配置比例持续提升，到2025第一季度配置比例达到3.75%，但对比银行在沪深300的权重（14.6%），低配比例仍接近11个百分点。结合《推动公募基金高量发展行动方案》中要求缩小业绩与基准偏离度，银行股有望迎来增发资金。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）