AI爆发才开始!但斌最新发声:投资要独立思考、不盲从
创始人
2025-07-01 23:10:29

“回顾过往,为什么绝大多数人错失一个又一个时代?投资要找主因,不要被次要因素干扰,加息降息以及经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因,真正的主因是技术进步,这个时代最强音就是人工智能。”

日前,由证券时报社主办、长江证券协办的“2025金长江私募基金发展论坛暨第十届私募基金金长江颁奖典礼”在武汉举行。东方港湾董事长但斌在主题演讲中分享了自己《扎根中国 走向世界》的投资思考。

在但斌看来,投资要独立思考、不盲从市场噪音,过去有很多时刻别人对他不理解,甚至讽刺、挖苦,但目前这些声音又安静了下来。

从长期视角看,但斌认为当下仅仅处于AI爆发第一天,一切刚刚开始,东方港湾目前主要还是集中在AI基础层。人工智能时代来了,我们应该全力以赴。但斌还称,东方港湾扎根中国、走向世界是一种战略选择。

投资要独立思考、不盲从

作为中国最老牌的私募基金之一,东方港湾成立于2004年,已经走过了21个年头,其间经历了中国股市的起起落落。回顾过去几次重要的投资经历,但斌认为,投资行业独立思考,独立精神非常重要。

但斌表示,在他的职业生涯中、在东方港湾成立的21年当中,有很多时刻别人对他不理解,甚至讽刺、挖苦。就像今年4月份的时候美股暴跌、英伟达重挫,网上有很多质疑的声音,不过目前这些声音又安静了下来。

2012年,白酒危机、反腐,龙头白酒暴跌,但斌经常在微博上说龙头白酒好、天上掉馅饼,但有人却觉得他是给自己壮胆。不过,幸运的是,当时也有人听了他的话,全仓买入后改变命运。

2020年疫情时,开盘千股跌停,东方港湾当时有两个产品刚好成立,但斌让交易员全部买进,并发微博称子弹打光了。

“我们这一代人非常幸运,经历了互联网时代、移动互联网时代,现在又在经历人工智能时代,但是我们回顾过往,为什么绝大多数人错失一个又一个时代?”

去年8月5日,当时也是黑色星期一,纳斯达克指数暴跌,一是日元加息,二是美国经济衰退,三是巴菲特卖股票,这三个原因导致纳指跌幅非常大。

“这两年我一直强调,投资要找主因,不要被次要因素干扰,不要被噪音干扰,其实担心美国经济衰退、担心日元加息都是噪音,包括巴菲特卖股票也是。做投资一定要在巨人肩膀上成长,不能刻舟求剑(如巴菲特减持科技股),而是学习其分析逻辑,他对商业模式、护城河的理解,而非简单模仿操作。”

从过往数据来看,每次暴跌都是最好的历史机遇。投资有时候不仅仅是智慧,还需要坚强意志力和克服困难勇气。

技术进步是核心驱动力

值得注意的是,最初东方港湾主要在中国内地和中国香港做投资,如今已经走向全世界,但斌称这是一种战略选择,即扎根中国、走向全球。

但斌表示,自己研究全球资本市场,得出的一个体会是,加息降息以及经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因,真正的主因是技术进步。

“我们经历了电子时代、互联网时代、移动互联网时代等,这三个时代都是十年以上的周期。如果现在所认为的人工智能时代来临,那大概率也是十年以上的周期,不可能两年结束。人工智能时代有比前三个时代更具颠覆的技术进步,理论上来说应该持续时间更久,创造财富更多。”

在但斌看来,人工智能时代来了,我们应该全力以赴。这两年东方港湾是全力以赴拥抱了人工智能时代,当然我们不能像原来那样押一只股票,或者押一两只股票,比如过去押注龙头白酒或者腾讯,但我们仍然全力以赴地做了这件事,然后连续两年获得百亿私募冠军,打破了魔咒。

“投资中,选择比努力重要。假设一家90年代的日本资管公司,具有全球视野,在互联网时代、移动互联网时代以及接下来的人工智能时代,转向全球科技股,资产可能增长百倍而非停滞。”

过去35年,日经指数几乎没涨,若算上汇率损失,资产或缩水一半。不是说日本没有好公司,也有优衣库、丰田,但属于机构性机会,并不是系统性机会。投资还是要到波澜壮阔的方向上去选择。

我们处于AI爆发的第一天

展望未来,但斌坚定地看好AI时代带来的投资机遇。

但斌表示,我曾经说过要投资于“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司”,过去我们扎根中国,我们主要选择的是不被世界改变的方向,今天东方港湾从中国走向全世界,我们选择的是改变世界的方向。

据但斌透露,东方港湾海外基金规模在2024年突破了10亿美元,现在投资改变世界的相关公司,取得了非常好的业绩。据他了解,10亿美元是一个重要门槛,在海外管理规模超过10亿美元的华人仅有5个人,分别是李录、段永平、张磊、蒋锦志以及刚刚迈入10亿美元的东方港湾。

“我个人的体会,还是要投轻资产,高盈利商业模式。过去几十年,全球的核心主题资产表现有迹可循。最近十年毫无疑问就是人工智能,人工智能最大受益者毫无疑问是类似于英伟达等相关的公司。”

从长期视角看,但斌认为当下仅仅处于AI爆发第一天,一切刚刚开始。今年4月份的噪音是贸易战,最近的噪音是伊以战争,需要忽略这些噪音,聚焦技术颠覆性机会。

“你要怎么赚到100倍,一定要用产业眼光,要用10年、20年、30年的眼光,我们看到互联网的周期大概30年了,智能手机已经20年了,人工智能才刚刚开始,”

但斌透露,东方港湾目前主要还是集中在AI基础层,垂直应用层也有一些公司持有过,也是进可攻退可守的选择。

“历史进程浩浩荡荡,中国开启波澜壮阔的改革开放已经40多年了,时代前进的步伐已经不可逆转。优秀的企业就像皇冠上的明珠,需要智慧去发现,需要耐心去坚守。如果我们活到巴菲特这个年纪,再从业40年,有可能产生一个奇迹,但是这个奇迹一定是我们扎根中国、放眼全球,从全球的角度跟全世界最伟大的企业共成长。”

责编:杨喻程

排版:罗晓霞

校对:赵燕

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