“100%椰子水”再现价格混战,中国消费者又捧出一家饮品IPO
创始人
2025-07-02 09:22:22

【大河财立方 记者 王宁宁 深圳报道】这个夏天,中国消费者又“捧出”一个热门饮品IPO。

6月30日,知名椰子水品牌if的母公司IFBH Limited(股票简称IFBH)登陆港交所。上市首日,IFBH股价一度涨近60%,收盘创下42.09%的涨幅,最新总市值105.33亿港元。

作为一家泰国食品饮料公司,2024年,IFBH仅靠46名员工创下1.58亿美元营收,超九成营收来自中国内地。椰子水为何被中国消费者热捧?if椰子水又能走多远?

“椰子水”单品贡献超九成营收

过去5年间,中国椰子水市场经历了现象级增长。

从市场规模来看,据灼识咨询数据,2019年至2024年,中国内地椰子水市场规模从4970万美元飙升至10.18亿美元。近年来,消费者对于无添加、低糖或无糖饮品的需求加深,椰子水作为纯天然的植物基饮品正顺应了这种不断增长的市场趋势。

从尝鲜品到高频消费饮品,if椰子水通过打出“天然电解质”“泰国进口”等产品卖点,搭上了中国椰子水市场高速发展的列车。IFBH是一家泰国食品饮料公司,由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来,总部位于新加坡。

IFBH在招股书中提到,根据灼识咨询的报告,按零售额计算,公司在中国内地椰子水饮料市场排名第一,2024年市场占有率约为34%,是第二大竞争对手的7倍以上。

具体来看,椰子水是IFBH当之无愧的大单品。2024年,IFBH椰子水营收1.51亿美元,占总营收比重为95.6%,毛利率达到37.2%。该公司旗下有两个品牌,if推出天然泰式饮料及食品,Innococo则将电解质水与椰子水结合,切入运动饮料赛道。

“我们92%的收益来自中国内地客户。”IFBH在招股书中表示,中国市场始终是其重要战略增长市场。2023年、2024年,IFBH营收分别约为8744万美元、1.58亿美元,净利润分别为1675.4万美元、3331.6万美元。2024年,IFBH在中国内地的收益占总营收比重达到92.4%,在中国香港市场的收益占总营收比重为4.6%。

轻资产模式高度依赖代加工

本次IPO,IFBH共募资10.74亿港元。而在该公司正式上市交易前,其暗盘交易收涨超60%。

在公开发售阶段,IFBH获得了2682.35倍认购。该公司国际配售部分还有一批知名私募现身,其中农夫山泉董事长钟睒睒持股超30%的道合承光私募证券投资基金,拿到84.68万股的股份,占IFBH发售股份的2.03%。

2024年,IFBH团队成员仅有46人,同期其营收为1.58亿美元。如此精简的团队,与其转型采用轻资产业务模式有关。2022年,IFBH控股股东泰国General Beverage公司,将if及Innococo国际业务分拆成立IFBH,重组后的IFBH完全依赖代工厂商来生产产品。

“我们拥有一支专门的小型内部仓配团队,负责监督采购、生产及全球分销。”IFBH在招股书中表示。通过将生产成本转移至代工厂,2024年该公司毛利率达到36.7%。

记者查询公司招股书时发现,2023年至2024年,IFBH前五大客户销售额均占总销售额比重超97%。高度依赖代加工与前五大客户,这对于一家食品饮料上市公司而言,在产品质量、供应链等稳定性方面存在潜在风险。

IFBH同样意识到这一问题,并表示上市完成后计划将椰子水原料食材的来源多元化,发展更多独立一级采购商。作为一家泰国企业,IFBH具有明显的原材料优势,但当国内椰子水赛道变得拥挤,就到了要比拼供应链优势和经营效率的时刻。

为进一步了解IFBH在中国内地市场的战略布局,大河财立方记者向该公司发送采访提纲,截至发稿暂未获得回复。

“100%椰子水”1L装价格低至9.9元

“求推纯椰子水,含钾高,含糖量少,减脂期可以喝的。”记者在社交平台上查询椰子水注意到,许多健身党会分享运动期或减脂期喝椰子水的效果,同时也会测评不同品牌的椰子水。

当椰子水与“健康”“健身”等概念关联上,中国饮料市场掀起“椰子水热潮”,吸引了众多国产品牌尤其是新品牌布局。这也带动了椰子水价格不断下探。

7月1日,大河财立方记者走访深圳南山区线下生活超市看到,国产品牌轻上椰子水售价5元/245ml,汤臣牧场椰子水5.8元/450ml,椰树椰子汁5元/245ml。

在线上购物平台,if椰子水1L装售价16.9元,佳果源100%椰子水1L装售价15.99元。依靠自有的供应链及销售渠道,线上自营平台将椰子水1L装价格打到了10元以下。例如,盒马100%椰子水1L装,小象百分百椰子水1L装,均售价9.9元/瓶。

“未来整个中国椰子水品类还会持续扩容,依托国人对椰子水的刚需,IFBH进入了高速发展、增长、扩容的节点。”中国食品产业分析师朱丹蓬接受大河财立方记者采访时表示,现在关键的问题是椰子水行业存在很多乱象,如何破解这个乱象,是椰子水品牌未来需要面对的。

当前,在椰子水市场缺乏行业规范、价格混战的背景下,部分商家铤而走险,虽标注“100%椰子水”,却用低成本配方替代真椰子水。而且,市面上的椰子水产品越来越多,如何做到差异化进而形成品牌化,是在市场优胜劣汰中,所有入局者都需要回答的问题。

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