7月7日，税友股份公告，公司控股股东宁波思驰拟减持公司不超过3%股份。受此消息影响，公司股价7月7日大跌超9%。7月8日，公司股价持续低迷，收盘跌幅为2.21%。

上海证券报记者注意到，这已是今年以来，宁波思驰第二次抛出减持计划。今年2月，伴随公司股价持续上涨，宁波思驰抛出今年首个减持计划。4月下旬减持计划实施完成，宁波思驰减持约2%的上市公司股份，减持总金额达3.52亿元。

而在大股东高位减持背景下，税友股份经营业绩却长期维持在“增收不增利”的状态。

大股东抛减持计划

据公告，本次减持系控股股东宁波思驰出于自身资金需求，计划减持公司股份不超过1220.29万股，即不超过公司总股本的3%。其中，拟通过集中竞价方式减持不超过406.76万股，占公司总股本的比例不超过1%；拟通过大宗交易减持不超过813.53万股，占公司总股本的比例不超过2%，减持期限为自公告披露之日起15个交易日之后的3个月内实施。

公告显示，目前，宁波思驰持有公司股份2.15亿股，均为IPO前取得，占税友股份总股本52.85%；宁波思驰及一致行动人合计持有公司股份3.07亿股，占公司总股本75.54%。

或受控股股东减持消息影响，公司股价大跌。税友股份7月7日收报38.86元，跌9.08%，盘后登上龙虎榜。从成交情况来看，前五大卖出营业部累计卖出金额为9433.61万元。其中，第一大机构专用席位净卖出3817.75万元，沪股通专用净卖出2838.69万元。

二季度已减持3.52亿元

记者发现，这已是宁波思驰年内第二次抛出减持计划。

今年2月18日税友股份公告，公司控股股东宁波思驰计划减持公司股份不超过813.53万股，即不超过公司总股本的2%。其中，拟通过集中竞价交易方式减持不超过406.76万股股份，拟通过大宗交易方式减持不超过406.76万股。

今年4月21日，税友股份公告，宁波思驰减持计划已实施完毕，减持数量为813.52万股，减持比例为2.0%，减持价格区间为40.02元/股—50.76元/股，减持总金额为3.52亿元。本次权益变动后，宁波思驰持股比例由54.21%下降为52.85%。

长期“增收不增利”

税友股份一直聚焦财税数字化领域，目前已形成了数智财税、数字政务两大业务板块。

查阅税友股份历年财报，上市以来其主营收入逐年小幅爬升，但净利润却长期下滑，呈现增收不增利的怪状；并且公司现金流、资产负债表之间也存在一定的失衡。

具体来看，2021年至2023年，税友股份分别实现营业收入16.05亿元、16.98亿元、18.29亿元，实现净利润2.31亿元、1.44亿元、8338.55万元，实现扣除非经常性损益后的净利润1.75亿元、1.01亿元、6057.6万元，净利润和扣非净利润连续三年下滑。

至2024年，税友股份实现营业收入19.45亿元，同比增长6.38%；实现净利润和扣非净利润分别为1.13亿元、8216.87万元，同比增长35.01%、35.65%，虽然打了一个“翻身仗”，但较2020年IPO前水平仍下滑62.7%。

到2025年一季度，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长23.72%；实现净利润和扣非净利润分别为2474.57万元、2164.07万元，同比减少24.5%、19.93%，再度出现增收不增利的情况。

同时，税友股份一季度经营现金流净额为-3.70亿元，与净利润产生背离。公司解释为“加大生态探索及高价值服务推广”，但现金流恶化可能影响业务可持续性。

税友股份2025年第一季度报告

再看税友股份的应收账款，自2021年仅约1.06亿元起步，到2024年底已增至1.73亿元，到今年一季度攀升至2.45亿元，增速明显超过主营收入。以2024年财报数据计算，虽然其应收账款规模仅占19.45亿元营业收入的8.9%，但却高达当年净利润的153%。

此外，税友股份应收账款回笼速度出现放缓，周转天数由2023年的31.71天拉长至2024年的41.87天，周转效率的下滑或折射经营质量的隐忧。

在控股股东发布减持计划、且窗口期与业绩高点重合的背景下，高企且继续恶化的应收账款无异于一把悬在股价上方的“达摩克利斯之剑”，既昭示着税友股份对客户信用管控的松弛，也为潜在的利润“虚胖”埋下伏笔。

税友股份似乎也是当下“AI概念股”的典型缩影：技术叙事华丽，财务根基却日益脆弱。当控股股东选择在估值高点持续套现，市场需要警惕的将不只是业绩变脸。

作者：胡嘉树 郭成林