基金再申购行为中的近因效应研究
创始人
2025-07-20 19:53:04
今天分享的是：基金再申购行为中的近因效应研究
报告共计：18页
基金再申购行为中的近因效应研究总结
该研究基于账户级交易数据，首次系统分析了中国共同基金市场中个人投资者的再申购行为及近因效应的影响。
研究发现，个人投资者更倾向于再次申购此前盈利的基金。从情绪机制来看，盈利赎回带来的正反馈会强化投资者信心，而亏损赎回引发的负面情绪则让投资者回避再申购，这一结果验证了情绪和强化学习对投资决策的影响。
近因效应对再申购决策有重要影响。投资者在赎回到再申购期间的其他交易（无论申购还是赎回），会显著降低其再申购倾向；且近期交易频率越高，再申购倾向越低。进一步分析显示，当投资者同时发生申购和赎回其他基金的交易时，近期赎回行为的影响更显著。
异质性分析表明，经验更丰富的投资者（如年龄≥30岁、持有分散化投资组合者）的再申购决策受近因效应的影响较小。而无论投资者持有基金数量多少、赎回方式是全部还是部分赎回，盈利对再申购的促进作用和近期交易的抑制作用均存在。
研究的边际贡献在于：将研究视角从卖出行为拓展至买入行为，完善了个人投资者交易行为研究；将近因效应引入基金投资研究，细化其衡量维度；从投资组合视角突破传统研究范式；填补了基金个人投资者再申购行为研究的空白。
不过，研究存在数据局限，如时间跨度较短、仅涵盖主动管理型基金等。未来可结合更长时间数据、被动型基金及线下投资者行为展开研究。
总体而言，该研究揭示了基金个人投资者再申购行为的关键特征及影响机制，为理解投资者行为偏差提供了新视角，也为相关市场主体提供了参考。
以下为报告节选内容
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