关上一扇门就打开一扇窗

作者：古道

编辑：一晨

风品：李莉

来源：首财——首条财经研究院

大海航行靠舵手，尤其行业变革巨浪来袭时。

7月14日，汇添富基金公告重要人事变动：原董事长李文因任期届满离任，鲁伟铭接棒。公开资料显示，后者职业轨迹与汇添富大股东东方证券深度绑定。自1998年加入公司后，历任总裁助理、副总裁、总裁、副董事长等关键职务。2025年1月空降汇添富基金担任党委书记。此次履新，标志着这位“东方证券系”干将正式执掌汇添富帅印，市场对其强化与东方证券间的战略协同抱有很高期待。

公告中，汇添富基金对李文表达了高度敬意与感谢。称其2015年掌舵以来，“恪尽职守、勤勉尽责”，为公司文化建设和长期稳健发展“作出了积极贡献”。值得注意的是，李文并没完全离开汇添富，而是将在其他岗位继续任职。

放眼行业，高速扩容中伴随着高频变革。股权结构调整、内部考核机制革新以及经营业绩压力，共同构成了驱动基金公司高管“洗牌”、较高流动性的三大因素。新帅上任万众瞩目、后续担子同样不轻。

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锁定下一场“长钱”红利

回望2024年公募业，“马太效应”愈发显著，考验头部平台发展韧性。

2025年3月28日，东方证券披露2024年经营业绩，汇添富基金喜忧参半的成绩单随之浮出水面：营收48.28亿元，同比下滑10.11%。净利15.47亿元，同比增长9.3%。营收承压的情况下，显示出成本管控、结构优化的成效。要知道，东方证券全年净利33.5亿元，汇添富贡献比超四成。

不止是表面利润，还有战略协同性。2024年，汇添富为东方证券带来投资收益5.48亿元，占后者净利润的12.6%。随着个人养老金、REITs等万亿级赛道的打开，汇添富的利润占比有望进一步提升。

梳理2024年各项工作，汇添富盈利增长离不开三方面精变：

首先，不断丰富产品矩阵，满意用户多元需求。

截至2024年末，汇添富管理资产规模1.16万亿元，较年初增长逾9%。公募产品线覆盖股票、混合、债券、QDII、REITs等全品类，全年新发32只公募产品。

以汇添富九州通REIT为例，作为全国首单医药仓储物流REIT，一经获批即获资金追捧。沪深300、中证500两只指数增强基金则首批入选人社部个人养老金目录，为后续“长钱”流入埋下伏笔。

其次，客户服务向投顾化转型。在新“国九条”推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市影响下，基金业销售服务体系正全面向“以客户为中心”升级转型。

聚焦汇添富基金，致力构建线上化、平台化的智慧服务生态，运营管理全面拥抱数字化。前沿技术的融合应用，提升了运营效率、风控能力；结果导向型的资产配置解决方案，也切实提升了投资者全程服务体验。

行业分析师王彦博认为，当“万亿资管”成为头部公募的准入门槛、浮动费率改革打破躺赢逻辑，从业者就必须在优化客户结构生态、精进投研核心能力，以及金融科技引擎打造上拼功夫卷品质。汇添富上述努力，虽伴随短期营收缩水阵痛，却有望夯发展质量，打造更持久的盈利护城河，锁定下一场“长钱”红利盛宴。

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数智化重塑服务生态

深入一度看，数智化时代已经到来，汇添富锚定金融科技战略，为黏住存量用户、开拓增量市场打下注脚。

浏览国知局官网、企查查等平台，汇添富“帮你看”相关的商标注册进程悄然推进。

据悉，“帮你看”是汇添富基金旗下Deepfund团队推出的一项创新服务，其将AI技术与金融工程理论深度融合，通过看报告、看持仓、看基金三大核心功能，将复杂的专业金融知识转化为简单易懂、便捷可得的服务形式，致力破除信息茧房，提升投资者获得感。

以看持仓为例，基于 CAPM 理论，将客户收益拆解为市场β、管理α与行为γ收益，依据详细申赎数据，通过公式客户收益 = β收益 （基准） + α收益 （超额） + γ收益 （行为损益），进行精准归因分析。

同时，汇添富还率先在业内实现DeepSeek的本地化部署，并成功上线“DeepSeek in 现金宝”服务，用户更新App后首页下拉即可进入智能服务界面，提供全场景投资问答支持。

拉长维度看，上述成果也是一种厚积薄发。乘着AI重构金融服务浪潮，这场从技术工具到服务生态的跃迁早已拉开序幕。近年来，汇添富基金一直加码AI布局，先后完成通义千问、DeepSeek等大模型私有化部署，成立DeepFund专项团队攻坚金融场景应用。

总结而言，汇添富基金推动的“服务产品化”转型，为“普惠金融”“科技金融”大文章提供了全新探索路径。把AI服务工具“产品化、品牌化、IP化”，有助公司在激烈竞争中建立差异化护城河。一旦“商业闭环”成熟，或将引发公募服务生态的新一轮升级。

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“门面”易主、一哥褪色

张韡能否挽救五年亏损？

当然，有成绩就有挑战。转型升级从不是轻松话题，个中伴随的种种阵痛也在持续考验汇添富的战略韧性、革新精准度。

5月24日，公司公告，郑磊不再担任“汇添富创新医药”基金经理，接棒者为1988年出生的张韡。

作为曾经汇添富医药主题基金的门面担当，在经历2021年初业绩高光后，2021年6月至2024年末，汇添富创新医药混合A面临持续跑输行业基准业绩的困境。天天基金网数据显示，截至2025年7月22日，近一年大涨51.91%的背景下，该基金近5年收益率仍为-29.57%。

由此，上述人事变动并没出乎多少市场意料。作为接班人，张韡看似年轻履历，实为当下市场风头正劲的收益率“一姐”。

Wind数据显示，截至2025年6月30日，公募基金业上半年全市场收益率第一的基金是汇添富香港优势精选，收益率达86.48%，基金经理正是张韡。此外，其管理的汇添富健康生活一年持有以57.95%收益率，排在全市场收益率第16位。

公开资料显示，张韡拥有生物医学硕士学历，曾担任过汇添富基金医药研究员，2021年3月开始管理基金产品。目前在管基金6只，总规模超百亿元，截至2025年7月22日，其在管基金回报率均为正。此番“门面”易主，张韡能否挽救五年亏损、来一场翻身仗？各界在等待答案。

除了张韡，乐无穹管理的汇添富国证港股通创新药ETF以58.77%收益率排在全市场收益率第14位。全市场收益率前50排名中，汇添富基金占据6个席位，综合盈利能力靠前。

不过若拉长周期看，2020年—2021年基金牛市顶峰期，汇添富以“选股专家”标签密集发行股票型、混合型基金各60余只，合计募资3129.91亿元，成为彼时以激进风格著称的基金公司之一。而随着光伏、医疗赛道快速降温，相关基金收益差强人意、“选股专家”光环随之褪色。

天天基金网显示，截至2025年3月30日，资产管理规模达308.28亿元的“规模一哥”胡昕炜，旗下基金近三年内仅2只录得正收益。其中，规模最大的汇添富消费行业混合最新规模为110.24亿元，其最近3年、2年、1年收益率分别为，-30.34%、-17.73%、0.65%。

再如“新能源一哥”赵剑，在行业高光期一度被渠道奉为“新能源赛道的宝藏基金经理”。然管理的汇添富碳中和主题混合基金，截至2024年11月22日其离任，累计回报-48.12%。

天天基金网显示，截至2025年7月22日，汇添富碳中和混合A成立来累计收益率为-49.02%，近3年累计收益率为-46.21%，最近一年收益率为2.06%。目前产品由刘昇单独管理。截至2025年3月31日，该基金份额24.53亿份，距发行上市时的36.81亿份缩水超30%。

行业分析师王婷妍认为，明星基金经理光环褪色背后，“旱涝保收”的商业模式已基本没有市场。面对浮动费率改革大潮，基民们会用最现实的收益率来用脚投票。从考核机制、投研能力到产品矩阵、精细化运营，汇添富正在经历巨变，但这个过程需要更多专业力沉淀、更多市场周期的敬畏，是一个系统性工程。面对从业者们的角力比拼，汇添富想规模质量并举、止住营收缩势，除了忍受基金经理调整阵痛，还须强化平台型能力、产品突围的特色性。

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三重关口

开启全新转型旅程？

深入一度看，除了破除基金经理“造神”，汇添富还有三个挑战短板亟待解决弥合。

首先，是ETF赛道掉队问题。2024年以来，公募基金业ETF规模狂飙突进。Wind数据显示，截至2025年6月30日，国内上市的ETF总规模达到4.31万亿元，较去年底的3.73万亿元增长15.55%。

天天基金网显示，截至2025年7月17日，汇添富基金规模达9835.42亿元。其中，指数型基金规模仅为1666.35亿元。相比之下，华夏基金7月16日，指数型基金规模为8179.43亿元，截至7月10日易方达为7809.6亿元。

显然，相较其他头部竞品，汇添富仍依赖早期发行的上证50、沪深300等传统宽基，缺乏低费率、Smart Beta及细分行业等差异化创新工具，在战略赛道卡位中掉队需警惕损伤发展后劲、限制业绩成长空间。

要知道，汇添富基金2020年末管理规模达5573.64亿元，从2019年行业第七快升至第二名，跻身当年公募业规模黑马。而据理财周刊统计，2024年汇添富基金规模排名已滑落至第十。叠加上述错失ETF赛道红利，接下来如何稳住规模阵脚、保住前十地位、营收不再延续缩态，是一道严肃考题。

其次，收入结构失衡挑战。天天基金网显示，截至2025年6月30日，汇添富基金货币型基金规模达到4458.61亿元。相比之下，股票型基金规模从2020年末的392.19亿元一路滑至176.29亿元。混合型基金从2021年6月30日的3662.94亿元一路滑至6月20日的1395.74亿元。

众所周知，权益类规模是衡量基金资产含金量的关键指标。股票型基金、混合型基金两个权益类产品规模缩水严重，若颓势延续，汇添富需防范从“选股专家”滑向“货币通道”，如何重筑权益根基已刻不容缓。

再者，合规性建设上有待进一步夯实。上海证监局7月13日公布罚单显示，汇添富基金公司工作人员夏某婕因“使用他人账户炒股且未申报”被处3万元罚款。尽管金额不大，却需警钟长鸣，毕竟10多年前苏竞“老鼠仓”案的教训还历历在目。

2009至2012年间，时任基金经理苏竞利用职务之便进行非法交易，涉案金额达7.33亿元，非法获利3600万元，创下当时业内最大罚单纪录。

行业分析师孙业文表示，当年的苏竞案还是当下的违规炒股，问题根源集中在“事前申报”和“账户隔离”等基础合规环节的疏漏。在基金行业强监管时代，这类问题容易对机构声誉造成损害，如何查漏补缺、强化合规敬畏，对从业者是一个常说常新话题。

一番梳理可见，汇添富基金喜忧交织、正处向上爬坡的较劲阶段。此时履新，鲁伟铭可谓重任在肩头。都说新人新气象，关上一扇门就打开一扇窗。能否冲破上述重重关口，打开协同赋能、开启一段全新转型旅程呢？

本文为首财原创