7月30日，交大昂立（600530.SH）公布的2025年半年度报告显示，其营业收入同比下降5.77%至1.51亿元，归属上市公司股东的净利润224.86万元，同比下滑30.54%。更值得关注的是，扣除非经常性损益后的净利润为-212.85万元，亏损幅度同比扩大。此次业绩下滑正值公司被中国证监会立案调查的关键节点——7月11日，交大昂立因涉嫌信息披露违法违规收到《立案告知书》，这已是公司近年第三次卷入信披争议。叠加医养业务诉讼缠身、保健品市场萎缩等核心业务困境，这家曾被誉为“保健品第一股”的老牌企业正面临多重挑战。

核心业务全线承压：保健品收入萎缩 医养业务陷入僵局

交大昂立在半年报中表示，报告期内保健品业务遭遇严峻挑战。其原料业务因国内益生菌行业竞争日趋激烈，以及年初北美地区关税政策调整等因素影响，较去年同期出现明显下滑。数据显示，保健品业务作为公司的主要收入来源，2024年度占总营收的48.45%，但目前面临行业增速放缓、市场竞争加剧的双重压力。

2025年上半年，国内益生菌原料市场竞争加剧导致市场份额流失，叠加北美关税政策调整的负面影响，该业务收入较去年同期下降5.77%。

在销售端，交大昂立试图通过调整终端销售模式降低费用，但优化人员产生的611.81万元经济补偿金反而推高了成本费用比。值得关注的是，境外市场虽维持较高毛利率，但报告期内未披露具体增长数据，显示其国际化战略推进并不顺利。

医养业务的下滑更显剧烈。自2023年7月以来，医养板块下属各民非机构分别来函单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，导致其无法继续获得来自民非机构的经营收益。尽管交大昂立已向相关民非机构提起诉讼，但今年4月收到的一审判决并未支持其诉讼请求，目前二审仍在审理中。

财报显示，医养业务在2024年度占其总营收的45.33%，是仅次于保健品业务的第二大收入来源。这一业务板块的严重受挫直接导致公司现金流恶化，今年半年报显示，其经营活动产生的现金流量净额为-948.65万元，同比大幅下降143.71%；扣除非经常性损益后，交大昂立在今年上半年实际经营亏损212.85万元，较2024年同期增亏87.09%。更严峻的是，今年上半年总资产较上年末减少2.89%至7.37亿元，净资产缩水至3.19亿元，加权平均净资产收益率仅0.7%，显示出企业持续造血能力严重不足。

对于年营收规模不足3亿元的企业而言，医养业务纠纷可能直接冲击盈利根基。交大昂立坦言，若二审维持原判，将被迫调整业务结构，但短期内缺乏替代性增长点。

另一潜在风险来自房地产业务。尽管2024年该板块营收占比仅5.01%，但涉及的土地资产减值压力尚未完全释放。叠加保健品行业整体增长乏力，交大昂立未来收入端或持续承压。

诉讼漩涡吞噬利润 前高管利益纠纷再起波澜

除了业务层面的困境外，交大昂立内部治理问题也持续发酵。公司与五名前高管的利益纠纷近期备受市场关注。2024年12月，上海证监局向交大昂立下发警示函，指出公司存在2016年、2018年年度报告中高管报酬披露不实等问题。

这一纠纷涉及杨国平、朱敏骏、娄健颖、李红、李康明五名前任管理层人员通过公司购买团体险，并通过退保退费到个人账户的行为。交大昂立认为，前高管的行为造成公司本金及利息损失达2100万元，涉嫌职务侵占犯罪且数额巨大。

此外，交大昂立还面临与股东之间的诉讼风险。7月26日，交大昂立公告新增涉案金额4211.38万元的债权转让纠纷。小贷公司股东蔚昕建设起诉要求撤销子公司与联营企业的《债权转让协议》，并要求返还还债权转让款 4000 万元及利息。该案系2024年诉讼的延续，此前一审已驳回原告诉求，但二审结果仍存变数。若败诉，交大昂立需额外承担超4200万元债务，相当于上半年净利润的18.7倍。

值得注意的是，历史诉讼风险仍在发酵。2023年股东上海韵简发起的2.5亿元资产重组索赔案虽已撤诉，但反映出市场对2015年泰凌医药投资决策的持续质疑。多重法律纠纷叠加，2025年上半年其他未披露小额诉讼涉及1511万元，占净资产4.64%，其运营成本陡增。

此外，交大昂立还在7月11日收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对其立案，这是继2023年因年报披露问题被行政处罚后，再次陷入信披违法调查。

公告中并未披露被立案的具体事由，但此前上交所的关注函已揭露关键问题：2024年涉及5700万元债权转让的重大事项未及时公告，四季度营收异常增长93.14%被质疑突击确认收入。尽管交大昂立解释称数据波动源于民非机构管理费冲回，但监管部门显然认为其信息披露的完整性与及时性存在缺陷。

立案调查可能带来的后果远超业绩波动。根据现行退市规则，若查实财务造假或重大信披遗漏，公司可能被实施退市风险警示。二级市场已现波动，截至7月31日收盘，交大昂立股价跌6.19%，报收8.33元/股，市值达64.55亿元。

交大昂立作为2001年在上交所上市的"保健品第一股"，曾在2004年创下7.41亿元的营收高峰，而如今营收已腰斩至3亿元左右，且2021-2024年四年间仅一年实现盈利，四年累计亏损逾5亿元。如今又因信息披露违规被证监会立案调查，其发展前景令市场担忧。对于交大昂立而言，如何平衡监管合规与业务重构成为生存关键。在保健品行业整体增速放缓至5%的背景下，能否通过诉讼追回医养业务收益、化解前高管历史遗留问题，将决定这家上市24年的企业能否避免退市命运。

来源：金融界