来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

A股五大上市险企2024年年度现金分红总额突破900亿元大关，同比增长超20%，创历史新高。随着半年报披露期临近，多家机构研报指出，在负债结构优化、投资端改善及监管政策引导下，保险行业整体表现有望延续向好趋势。

上市险企“分红雨”增长两成

中国人保与新华保险日前实施2024年度A股分红派息。至此，A股5大上市险企2024年度分红派息均已实施完毕。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险5家上市险企2024年年度合计分红907.89亿元，同比增长超20%。

具体来看，此次新华保险以总股本31.20亿股为基数，每股派发现金红利1.99元（含税，下同），共计派发现金红利62.08亿元。合并计算此前已派发的中期分红，新华保险2024年合计分红总额78.93亿元。

中国人保此次以442.24亿股总股本为基准，每股派发现金红利0.117元，总计派发现金红利51.74亿元，其中针对A股354.98亿股普通股，派发A股现金红利共计41.53亿元。叠加此前已派发的中期分红，中国人保2024年合计分红总额79.60亿元。

中国平安成为年度“现金分红王”，分红总额最高，派发2024年末期股息每股现金1.62元，共计461.74亿元。叠加已派发的中期分红，全年股息为每股现金2.55元，2024年度现金分红总额630.14亿元。

中国人寿派发2024年末期股息每股0.45元，共计183.72亿元。叠加已派发的中期分红，全年每股股息0.65元，年度现金分红总额240.25亿元，分红总额实现大幅增长，较2023年的121.54亿元接近翻番。

中国太保以公司总股本96.20亿股为基数，每股派发现金红利1.08元（含税），共计派发现金红利103.9亿元。

综合来看，A股五大上市险企2024年末期分红合计638.26亿元。叠加此前已派发的中期股息，2024年累计分红907.89亿元，同比增长20.21%。

“从分红总额来看，上市险企2024年分红均实现不同程度上涨，增速最高的是新华保险，同比增长197%；背后驱动主要来自归母净利润受资产端驱动高增，新华保险2024年归母净利润同比增长201%。”华创证券分析师徐康团队认为。数据显示，五大上市险企2024年总投资收益达到7969.2亿元，同比实现了翻倍增长；归母净利润合计3476亿元，同比增长77.72%。

从分红比例来看，Wind统计数据显示，中国平安、新华保险、中国太保、中国人保和中国人寿2024年度现金分红比例分别为36.47%、30.09%、23.11%、18.57%和17.18%，其中中国平安、中国太保以归母营运利润作为分红基础，即剔除了投资的短期波动。华创证券研报指出，上市险企2024年度分红占归母净利润的比例有所下降，其认为分红比例同比下降的主要原因在于2024年归母净利润中包含较多金融资产浮盈，上市险企审慎调整分红比例、保持整体分红总额稳中有进，既实现对股东回报的重视，亦防范了基于浮盈过度分红或可能导致的高基数压力。

半年报发布在即 险企表现有望继续改善

随着上市险企半年报发布在即，机构预计行业整体业绩表现将有所改善。从全行业情况来看，金融监管总局此前披露的数据显示，2025年上半年，保险业（含上市险企）实现原保险保费收入3.74万亿元，同比增长5.3%。其中，人身险保费收入2.77万亿元，同比增长5.4%。财险公司保费收入9645亿元，同比增长5.1%。

2025年上半年新业务价值增长有望表现亮眼。“我们预计2025年上半年5家A股上市险企可比口径下新业务价值（NBV）平均增速超过30%。”华西证券分析师罗惠洲认为，多因素将助推新业务价值增长，例如监管持续引导下调人身险预定利率，各险企新增负债成本持续压降；随着各险企深化执行个险渠道“报行合一”，个险渠道的费用率有望持续改善。

此外，分红险转型也将帮助险企实现NBV增长。“从发展经验来看，分红险繁荣是低利率环境、监管创新与居民财富管理需求升级共振的结果。”国信证券分析师孔祥也指出，分红险将成为保险行业应对利率下行周期的关键产品。机构指出，本轮分红险发展本质是保险业在低利率环境中构建“负债结构优化-投资能力提升-资本市场稳定”的正向循环，在产品价值转型背景下，具有一定产品销售壁垒及资产收益相对稳健的头部险企或将从中受益。

财产险方面，机构预计保费将实现稳健增长，综合费用率（COR）预计持续改善。行业统计数据显示，2025年上半年财险公司保费收入实现平稳增长，原保费收入9645亿元，同比增长5.1%。同时，机构预计险企综合成本率有望同比优化。赔付方面，2025年上半年财险公司赔款支出5189亿元，同比下降0.9%。

此外，险企投资端或将受益于股债市场回暖，险企2025年上半年净利润总体改善。华西证券研报统计指出，2025年二季度沪深300指数上涨1.25%，较2024年二季度表现提高3.40个基点；截至2025年二季度末，十年期国债到期收益率为1.65%。“受益于股债双向改善，我们预计各上市险企持有的FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）固收和权益资产价值有望回升，投资收益提升推动2025年上半年净利润实现稳健增长。”

展望未来，机构预计，2025年三季度预定利率将再次下调，有助于各人身险企进一步压降新单负债成本，市场对险企利差损风险的担忧有望进一步缓解。同时，随着分红险产品市场竞争优势相对提升，有助于推动险企进一步向分红险转型，进而提升险企的资产负债联动管理水平。