日前，重庆啤酒（600132.SH）发布半年报，在销量实现增长的同时，营收利润却罕见双降。

作为重庆啤酒传统基本盘的南区市场，在今年上半年表现不尽如人意。这一背后，折射出其区域市场出现分化，以及业绩增长尤其是高端化产品增长乏力的困境。

值得一提的是，重庆啤酒旗下有诸多外界耳熟能详的本地品牌，如乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、天目湖等等，而嘉士伯、乐堡等国际品牌也有很大知名度。

图据：重庆啤酒

区域市场分化，重庆啤酒南区市场失守

根据重庆啤酒8月15日于巨潮资讯网发布的公告显示，公司2025年上半年实现营收88.39亿元，较去年同期降低0.24%；归母净利润8.65亿元，同比减少4.03%。

值得一提的是，今年前6个月销量共计180.08万千升，同比增长了0.95%。换言之，重庆啤酒在今年上半年销量微增的前提下，营收和净利润却意外出现双双下滑的情况，这意味着其盈利能力的变弱。

分区域而言，在列出的三大核心区域中，除西北区增长1.75%、创收25.96亿元外，南区和中区的表现均有滑坡。其中中区比去年同期微降0.7%，收入35.32亿元；作为传统基本盘的南区，今年上半年收入24.79亿元，同比减少1.47%，要知道，在2022—2023年该地区增速均超过13%，2024年营收为43.16亿元，毛利率高达58.42%。

表面来看，重庆啤酒在南区的受挫是受对手集中发力，市场竞争激烈影响。大鱼财经梳理国内啤酒市场上排名前五的品牌，即重庆啤酒、青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒、百威啤酒在南区业绩发现，除重庆啤酒、百威以外，其他三家毫无例外均实现增长，极具代表性。

华润雪花上半年南区收入实现同比2.5%的增长，受益于其中高档产品占比较高，增长表现强劲；青岛啤酒一季度加速南区尤其是华南市场的渗透，广东、福建两省销量同比增长9%，在南区市场份额逐步扩大；华南地区是燕京啤酒各区域中，仅次于华北地区的第二大市场，前两个季度实现收入18.31亿元，同比微增0.3%；百威则是主要受亚太地区半年销量同比下降6.63%的影响。

据报道，为扭转颓势，重庆啤酒已经宣布向佛山公司增资6亿元。据称这是重庆啤酒在继2024年投资30亿元建设佛山三水生产基地后的又一重大举措。

图据：重庆啤酒

高端化遭受挑战，增长近乎停滞

事实上，重庆啤酒的高端化之路曾是其业绩增长的核心引擎。

记者梳理发现，在2020年完成与嘉士伯资产重组后，重庆啤酒形成了“本地品牌+国际品牌”的“6+6”品牌矩阵，即乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月这6个本地品牌，以及嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林、夏日纷（Somersby）6个国际高端品牌。

在2023年，重庆啤酒高档产品收入还有5.18%的增速，而2024年这一增速已下滑至2.97%，2025年上半年进一步降至0.04%，对比燕京啤酒同期高档产品9%的增速，差异较为明显。

重庆啤酒的财务副总裁陈伟豪将此归因于“外部环境影响下的现饮渠道疲弱”，但更深层次的原因似乎在于消费环境变化与竞争格局加剧的双重压力。

用数据来说话，今年上半年重庆啤酒高档产品(8元及以上)收入52.65亿元，同比仅增长0.04%；主流产品(4-8元)收入31.45亿元，同比下滑0.92%；即便4元以下的经济型产品同比增长5.39%，实现收入1.96亿元，但由于其营收占比仅为2.2%，难以对冲高端和主流产品的疲软表现。

重庆啤酒代言人陈小春。图据重庆啤酒

国内市场格局已定，重庆啤酒寻求破局

目前，国内啤酒行业已进入存量竞争时代，华润雪花、青岛啤酒、百威啤酒、重庆啤酒、燕京五大品牌占据九成以上市场份额。

在此背景下，叠加上半年整体市场消费疲软等因素，重庆啤酒市场进一步承压。面临如此困境，重庆啤酒也在积极尝试多元化发展，尝试从产品和渠道两方面寻求突破。

首先是产品创新方面，重庆啤酒推出乌苏大红袍精酿1L装、龙井绿茶茶啤精酿1L装等大容量产品，并跨界布局无酒精饮料赛道，推出天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料。

对此，有业内人士向媒体分析称，这一举措呼应了行业两大趋势——即时零售渠道的快速增长与大容量包装产品的流行。相关数据称，2025年上半年精酿啤酒销量同比增长近7倍，印证了这一战略调整的市场依据。

其次是在渠道方面，重庆啤酒设立可“即时零售作战单元”，重点布局非现饮渠道。数据显示，公司非现饮渠道罐化率提升近29%，其中乌苏、1664、嘉士伯等产品罐化率保持双位数增长。

与此同时，各大拥有“大IP”的品牌纷纷摩拳擦掌，尝试在啤酒赛道分一杯羹。根据不完全统计，仅今年上半年，就有五粮液、珍酒李渡、好想你和三只松鼠宣布布局啤酒赛道。部分产品已经面世，且线上直播推广、线下招募代理商等工作已同步展开。

业内人士认为，重庆啤酒面临的情况具有行业代表性。一方面，现饮渠道生变，消费疲软或将持续影响酒企业绩承压，同时还面临着来自“大IP品牌”对消费人群的分流；另一方面，即时零售等新兴渠道成为增长亮点。

在外界不少市场人士看来，当前啤酒赛道竞争已进入下半场，尽管重庆啤酒通过产品结构优化和渠道创新积极应对，但高档产品增长停滞、南区市场下滑等问题仍需时间解决。（新黄河·大鱼财经记者：张博）