凭借人工智能算力需求的爆发式增长，2025年上半年寒武纪实现了财务业绩的 “质的飞跃”——营收激增、扭亏为盈、现金流改善，印证了国产AI芯片企业在行业机遇下的成长潜力。

近段时间，寒武纪股价连日上涨。截至8月26日收盘，寒武纪股价报1329元/股，市值5559亿元。8月股价累计大涨超87%。

营收同比激增43倍

今日晚间寒武纪发布半年报显示，2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%。

实现净利润10.38亿元，扣非净利润9.13亿元，均实现了扭亏为盈。

毛利率55.93%，保持较高水平。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，较去年同期的-6.31亿元实现根本性逆转，主要因 “销售回款大幅增加”。

基本每股收益从上年同期的-1.27 元/股提升至2.50元/股，稀释每股收益2.48元/股。

关于公司营收大增的原因，寒武纪在半年报中表示，主要系本期公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长。

对于净利润的扭亏的原因，公司表示，主要系本期营业收入大幅增长所致。

寒武纪的业务涵盖云端智能芯片及板卡、智能整机、IP授权与软件、以及智能计算集群系统。

从收入结构看，云端产品线贡献了28.70亿元收入，占比高达99.6%，成为公司绝对的营收支柱。

这表明公司在人工智能算力需求爆发的时代风口上找到了精准定位。特别是在大模型训练与推理场景，公司产品展现出了强劲的市场竞争力。

尽管云端产品线表现亮眼，但99.6%的收入占比也意味着公司业务高度依赖单一产品线。

研发投入稳增

作为Fabless模式的芯片设计公司，寒武纪自成立以来始终以研发驱动。

2025年上半年，寒武纪研发投入4.56亿元，同比增长2.01%，保持稳定增长态势。

研发投入占营业收入的比例为15.85%，较上年同期的690.92%大幅回落 —— 这并非研发投入减少，而是营收增长幅度（4347.82%）远高于研发投入增长幅度（2.01%），属于 “营收规模扩大带来的自然回落”，体现出 “研发投入稳增 + 营收放量” 的良性循环。

从研发团队看，公司研发人员数量达792人，占员工总人数的77.95%，其中80.18%的研发人员拥有硕士及以上学历。研发队伍结构合理、技能全面，有力支撑了公司的技术创新和产品研发。

公司在以下方面取得重要进展：

新一代智能处理器微架构与指令集研发中；

训练与推理软件平台持续优化，支持多模态大模型；

知识产权布局：累计申请专利2,774项，已获授权1,599项。

定增加码大模型布局

报告期内，寒武纪向上交所提交了定增申请，拟募资不超过39.85亿元，用于面向大模型的芯片平台（20.54亿元）、软件平台（14.52亿元）及补充流动资金（4.79亿元）。

该计划若成功实施，将显著增强公司在大模型算力竞争中的综合实力，也为后续的软硬件协同奠定资金基础。

寒寒武纪在半年报中表示，目前，本次向特定对象发行 A 股股票事项已通过上海证券交易所审核，尚需获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项进展情况及时履行信息披露义务。

结语

寒武纪2025年上半年的业绩表现充分证明了其在AI芯片领域的技术实力与市场竞争力。

随着大模型、多模态AI应用的快速发展，寒武纪凭借其完整的云边端产品线与开放的软件生态，有望持续受益于AI算力需求增长。公司已从“投入期”步入“收获期”，未来值得长期关注。

但需清醒认识到，公司仍面临供应链、竞争与客户集中等风险。未来，募投项目的落地进度、大模型场景的产品适配能力、生态建设的推进效果，将是决定公司能否从 “短期盈利” 走向 “长期稳健增长” 的关键。