作者 | 铅笔道 直八

前天晚上，有个芯片未来独角兽被卖，或者说是六折出售（与2021年估值相比）。

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8月26日晚，上市公司必易微发公告，拟2.95亿元收购兴感半导体100%股权。

必易微成立于2014年，核心产品是电源管理芯片等，市值约33亿元。而兴感半导体，也是做芯片的，更确切地说，是提供感知电流和磁场的芯片。

兴感半导体的创业初衷，要追溯至2013年，研发总部设立在上海张江高科技园区。

其创始人叫钟小军，复旦大学微电子硕士，最初业务定位为：电流传感器芯片、电流隔离器芯片及解决方案供应商，客户涵盖新能源汽车、工业控制、光伏逆变器等行业，主要客户包括伟创、中车、新时达、大豪、SMA等。

理论上说，在退出形势严峻的今天，卖掉公司是件好事。至少，往期老投资人可能解套，创业者可以套现、改善生活。但这桩交易，也许未必如大家想象中的那么好。

比如这个售价，才2.95亿元。

保守地说，兴感半导体也算是家未来独角兽。要知道，在2022年7月，它的单轮融资就达到2亿元。据烯牛数据，其2021年的估值就超4.69亿元。

而今，却以2.95亿元出手100%股权（2021年的六折），设身处地的想，你要是这家公司的投资方，你心里舒不舒服？

根据铅笔道DATA，该公司融资了6轮，若只计算公开融资额，总数就已超过了2.5亿。

叠加利息等其他因素，基本可以推测：兴感半导体的投资方，是大概率不赚钱的，甚至是赔钱。根据退出规则，创始人也是大概率拿不到现金的。

但这桩交易，或许依然是弊大于利的。

首先，在有限条件下，生存大于发展。兴感半导体出售后，虽然所有权改变了，但是公司可以活下来，老股东可以回口血。

据交易公告，兴感半导体的亏损压力很大。

它成立于 2019 年，发展至今尚未盈利。财务数据显示，2024 年营收 4670.08 万元，净利润-1286.45万元；2025 年 1 至 5 月，营收 1863.73 万元，净利润 - 416.02 万元 。在融资方面，其最近一轮融资停留在 2023 年 1 月的 B + 轮，此后融资 “断档” 超 2 年。这种情况下，获得新融资的难度很大，出售公司已经是更优选择。

从研发投入看，能侧面推测其资金的紧张。2023-2024年以及2025年1 - 5月，研发费用分别为 3504万元、2537万元、884万元。

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那么，这背后的深层次原因是什么？是因为竞争激烈，还是市场需求出了问题？

这要回归兴感半导体所在的行业：电流传感器芯片。大家知道，在创业竞争中，最核心的目标是：让自己成为客户的首选。这对于兴感半导体来说，颇有挑战。

关键的原因是：这个行业，竞争太激烈了，并且玩家都很强。

首先，行业巨头特别多。

据 Yole《2024 Magnetic Sensor report》显示，Allegro 以 23% 的市场份额位列全球第一，服务于全球超 50 家汽车 OEM 厂商。

此外，全球电流传感器核心厂商还有 Asahi Kasei Microdevices、Melexis、TDK Micronas 和 LEM Holding 等，前五大厂商占有全球大约 52% 的份额。

而在国内，纳芯微、矽力杰等国内巨头已启动电流传感器研发，2026 年可能推出同类产品，这将进一步加剧市场竞争，可能导致价格战。

当然，在硬科技领域，新玩家多半是带着新技术出现，切的是巨头“看不见”的领域。兴感半导体也类似，比如封装技术、检测技术。

但据铅笔道观察：这些新技术，是需要长时间研发的，是很烧钱的，一旦在有限的资金下，没有达到市场预期，投资方就不会跟进，企业就很难获得新融资，持续的研发就难以为继。亏损的业绩，会导致公司出现生存问题。

2024年，兴感半导体芯片出货量约 200 万颗，已经很不错，但相较国际龙头 Allegro 年出货量超 1 亿颗的规模，依然是小巫见大巫。

另加上持续的亏损，兴感半导体遇到的，是硬科技公司需要克服的常见问题。

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当然，时代在进步，不会因为某一家公司的搁浅而停止进化，电流传感器芯片也是如此，当下也在裂变出更多新机会。

未来 1-3 年，电流传感器芯片最大的机会在新能源汽车和工业自动化领域。

根据相关预测，2025 年新能源车产量将超1500万辆，单车电流传感器 IC 搭载量从传统燃油车的 3-5 颗提升至 8-12 颗，这将带动车规级电流传感器芯片需求激增。

新能源汽车的电机控制、电池管理等系统，对电流测量的精度和稳定性要求极高，这对芯片提出了新的创新要求。

其次，随着工业机器人密度的提升，2025 年目标达到 500 台 / 万人，多轴协作机器人对微型化电流传感器的需求将催生15亿元级细分市场。

工业自动化领域对电流传感器 IC 的需求持续攀升。中国报告大厅的信息显示，2023 年全球电流传感器市场销售额达到了 34.58 亿美元，预计到 2030 年将达到 66.43 亿美元至 66.44 亿美元，年复合增长率约为 9.2% 至 9.22%。