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界面新闻记者 | 杜萌

随着A股市场的回暖，新发权益基金再现“爆款”基金。

9月2日，招商均衡优选正式首发，募集规模上限为50亿元，但仅半天时间就募集了超过73亿元。9月2日夜间，招商基金公告将对该基金进行比例配售。

公告显示，该基金由吴潇管理，2013年10月至2023年6月，他曾在国投瑞银担任投资经理和基金经理，2023年6月加入招商基金，目前管理4只基金，合计规模为92.32亿元。

对于公募基金行业来说，已经很久没有权益“爆款”基金的出现。界面新闻记者统计发现，自2023年以来，仅有一只主动权益基金——华安景气领航的首发规模超过了50亿元。该基金成立于2023年4月27日，由胡宜斌管理，首发规模达到了54.53亿元。

“爆款基金”为何花落招商基金？界面新闻记者从业内了解到，这和多种因素有关。

“首先是基金经理业绩还行，投资风格属于均衡布局、不单押某个赛道，这种风格更受到机构投资者的青睐。”某基金分析人士告诉界面新闻记者，从业绩来看，2024年6月1日，吴潇和贾成东一起管理招商优质成长。随着贾成东2024年6月15日离任，由他独自管理该产品，至今回报率为32.41%。

其次，这和销售渠道强大的“带货能力”有关。基金发行资料显示，基金主要代销银行是招商银行，托管行为交通银行。中国基金业协会公布的2024年下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单显示，招商银行的主动权益保有规模为4105亿元，位居第二，仅次于蚂蚁基金。

对于什么样的基金属于“爆款”，业内并没有统一的定义。“我们一般将卖得爆、发行时间短、募集规模远超预期的新基金，称为爆款基金。”某公募市场渠道部总监对界面新闻记者表示。“爆款”基金的巅峰时期是在2020年-2021年。

2019年开始赚钱效应显现，让公募基金在2020年进入发行大年。一些明星基金经理成了市场宠儿，虽然新基金设立了80亿元至300亿元不等的募集规模上限，但往往一日售罄，甚至比例配售。

2020年1月8日，交银内核驱动60亿份额一日售罄，拉开了新基金发行爆款行情的序幕。2021年1月，易方达竞争优势企业创出认购2398.58亿元的新纪录，成为公募基金史上首只认购规模超2000亿元的基金。

Wind数据显示，2020年、2021年全市场共发行“爆款”基金186只，发行份额合计1.71万亿份，占公募基金新发行总规模的28.14%。

五年时间过去，随着市场波动加剧，这些红极一时的爆款基金，如今大多“金身难保”，规模缩水，业绩下滑，甚至部分基金经理已经悄然离任。

界面新闻记者统计发现，仅2020年就有30只主动权益基金首发规模超过100亿元。截至9月2日，其中仅有10只基金成立至今回报率为正。收益率最高的是许炎管理的富国成长策略A，成立至今回报率为63.01%；收益率最低的是归凯、陈涛、孟夏三位基金经理管理的嘉实核心成长A，成立至今回报率为-31.49%。

为何“爆款”基金往往业绩不佳？“这是因为‘爆款’基金通常在市场高位时成立，而规模是业绩的天敌。‘爆款’基金的规模越大，对管理人的专业能力和管理经验要求越高，但现实中这样的人才非常少。”某公募副总经理告诉界面新闻记者。

“人的精力和能力都是有限的。”上述人士表示，基金经理管理的规模上限是由其投资能力、风格和换手率等多个因素决定的，不是“人有多大胆，地有多大产”。

表：2020年有30只主动权益基金首发规模超过100亿元（标红为成立至今回报率为正，标绿为已经发生了基金经理变更 ） 来源：Wind 界面新闻整理

30只“爆款”基金中，已经有5只发生了基金经理变更。

从2020年到2025年，公募基金迎来五年蝶变，行业也进入新的高质量发展时期。五年时间过去，公募基金的投资理念、生态环境已经发生了巨大的变化。

中基协数据显示，截至今年7月底，我国境内公募基金资产净值合计35.08万亿元。这是自2024年以来，公募基金总规模第10次刷新历史最高纪录，并首次突破35万亿元大关。

自2023年7月起，公募基金费率改革分三阶段推进，包括管理费、托管费下调，支付给券商的交易佣金“阳光化”，以及销售渠道费率改革等。这些组合拳极大降低了投资者的成本，促使基金公司从“重规模”转向“重回报”。

在投研体系建设方面，相比此前的造星圈粉，公募基金更加注重从个人主义向团队和平台体系的转型。

“基金公司必须从‘靠个体’走向‘靠体系’，完成一次深刻的生产方式变革。”中欧基金在接受界面新闻记者采访时表示。

与此同时，越来越多的基金不再由一位基金经理独自管理，而是由2-3位基金经理共同操盘，多位基金经理共管模式正走向行业常态。

Wind数据显示，截至9月2日，全市场共有1.32万只基金（仅统计初始基金），有超3400只产品由两位及以上数量的基金经理共同管理，占比超25%。这意味着，目前全市场超过四分之一的基金采取“共管”模式。

日前，有消息称，公募费率改革的“最后一步”——销售费率改革的相关细则即将公开征求意见。浮动费率基金也将转入常态化注册，并有望扩容至“固收+”产品。

界面新闻记者了解到，目前多家基金公司正在积极申报政策鼓励的浮动费率产品，甚至有公司已经在积极研究其他浮动管理模式，如固定管理费+业绩报酬等方向。