上个月随着众多上市酒企半年报相继披露，作为行业先行调整的酱酒产业，行至2025年上半年，是否已经沉底，抑或是仍在调整中？

我们先来看看贵州头部酱酒企业数据，贵州茅台、珍酒李渡、华润啤酒、舍得酒业相关上半年业绩报告中披露了相关贵州酱酒企业的数据：

贵州茅台营业总收入911亿（报表口径）

贵州习酒125亿左右（预计的销售收入口径，预计营收108亿左右）

国台酒业营收约20亿元

贵州珍酒营收15亿元（报表口径）

金沙酒业营收8亿元（报表口径）

夜郎古酒庄营收8327.92万元（报表口径）

以上数据，或许有一定差漏，但格局基本定型，贵州白酒走向和趋势，基本可以以这六家公开数据的酱酒为参考。

名酒观察：怎么看今年上半年的酱酒数据。

1、茅台依旧是一枝独秀，但是降速至10%以下，历史上茅台中报营收增速在10%的年份并不多见，茅台降速，加上整体体量接近2000亿，这意味着行业进入成熟发展期，过去依赖龙头高增长带动行业普涨的时代已经结束。

2、习酒的策略依旧是保持稳健，保持战略定力，所以上半年习酒的变化较少。

3、国台酒业上半年实现营收约20亿元，作为贵州酱酒的重要力量，其表现进一步印证了酱酒行业分化的加剧。在行业调整期内，国台依然保持了一定的市场规模，展现出品牌的基本盘韧性。

4、珍酒的调整，同时作为港股上市公司，珍酒李渡正在通过一系列举措应对行业调整：

产品端：推出高性价比产品，如“大珍·珍酒”，以600元价位提供“对标2000元品质”的体验，抢占价格泡沫破裂后的市场空间；

渠道端：构建“万商联盟”模式，重构厂商关系，打造经销商-消费者直链，缓解渠道库存压力；战略端：跨界布局啤酒赛道，推出“牛市啤酒”，探索新的增长点。

珍酒的调整代表了酱酒第二梯队企业的典型应对策略——通过产品创新、渠道变革和战略多元化来应对行业挑战。

5、调整仍在继续，分化将持续加剧。基于上半年数据和分析，酱酒行业的调整远未结束，未来可能呈现以下趋势：

调整期将长于预期。渠道库存消化、价格体系重塑、消费信心恢复都需要时间，行业调整可能持续到2026年甚至更晚。

分化将进一步加剧。头部企业凭借品牌、资本、渠道优势，市场份额将继续提升；中小企业面临更大生存压力，行业并购重组可能加速。

价值回归成为主旋律。酱酒行业将从前期投机炒作回归理性消费，品牌价值、产品品质、消费体验将成为竞争的核心要素。

创新驱动发展成为共识。无论是产品创新、营销创新还是模式创新，都将成为企业应对行业调整、实现突破发展的重要手段。

6、酱酒行业正在经历一场从量变到质变的深刻变革。这场调整不是衰退，而是行业走向成熟的必经之路。

对于那些坚持长期主义、注重产品质量、深耕渠道建设、服务真实消费的企业来说，行业调整期恰恰是夯实基础、提升内功、布局未来的最佳时机。

酱酒行业的长远发展前景依然广阔，但竞争方式已经发生根本改变。从追求规模速度转向追求质量效益，从粗放扩张转向精细运营，将成为酱酒企业未来的共同选择。