上周A股市场整体呈现震荡上行态势，市场风险偏好显著提升。上证指数一度突破3950点，创十年新高，创业板指表现尤为亮眼。中美贸易摩擦降温，双方经贸牵头人通话并同意尽快举行新一轮经贸磋商，特朗普有望于月底与中国领导人会晤，提振市场情绪。成交层面，周内A股日均成交额回落至1.8万亿元，但结构性资金活跃度依然较高。市场风格整体表现为：成长周期消费。科技成长方向，“十五五规划”明确提出加快新能源、商业航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生万亿元级市场，推动板块估值与业绩预期共振上行。金融板块方面，证券板块受益于资本市场改革深化及市场交投活跃度回升，情绪明显改善。与此同时，多家中小银行下调存款利率，有助于缓解息差压力并提升盈利预期，整体来看金融板块表现稳健。国内煤炭产量持续受限，叠加全国多地降温增加需求预期，带动板块情绪。消费板块内部表现分化，可选强于必选，食品饮料、农林牧渔等必选消费因动销乏力表现偏弱。

　　金鹰基金表示，“十五五规划”和中美谈判改善风偏，缩量震荡无碍市场强势。国内方面，上周二十届四中全会公报发布，显示“十五五规划”整体延续此前政策导向，边际上超预期内容围绕对经济增速仍有较高诉求，以及对科技产业上更强调原始技术和产业化融合，未来五年科技自主有望加速兑现到业绩，明显重视国防军工建设。海外方面，10月中美第五轮贸易谈判落地，两国元首将如期会面，阶段性成果将利于管控中美分歧，利好市场情绪修复。此外，美国9月CPI低于市场预期，显示关税通胀传导较为温和，由此年内美联储持续降息可以期待，10月底美联储议息会议有望落地兑现降息25BP。往后看，经济数据带来的美联储降息交易已较为充分，后续美联储宽松空间将更多来自联储换届等政治因素的变化，未来3个月之内特朗普将开始提名新任美联储主席，届时或有望改变市场对2026年降息空间的预期。

　　关注行业方面，建议风格均衡应对年内资金压力，中长期主线仍围绕科技产业。金鹰基金表示，十五五规划对科技新质生产力的重视在市场预期之内，军工表述相对超预期或有阶段性表现。内需政策上向居民和消费倾斜等政策思路上的转变并未观察到，市场风格难以明显切向内需消费。科技风格消化资金压力阶段更多是风格再平衡，当前科技缩圈过程中，关注有业绩支撑的海外算力存储消费电子风电储能等方向，当前部分科技个股再调仓换股的必要性或已不大，预计科技方向开始进入区间交易，回调空间或有限。价值方向选择更多是行业和个股逻辑主导，关注非银（券商/保险/金融IT）、出口链（有色/电网设备/工程机械）、高股息的消费白马等。

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