卓创资讯猪肉市场分析师高婷婷

　　【导语】10月份猪肉价格持续下行，期间创下近7年的历史新低。猪肉市场在抄底心态的作用下，二次育肥补栏和主动分割入库纷纷增量，猪肉触底反弹。11月，在养殖端缩量和需求稳定的支撑下，预计猪肉价格将实现阶段性反弹。

　　猪肉跌至年内新低后触底反弹

　　白条猪肉价格在10月份呈现触底反弹的趋势。根据卓创资讯的统计，截至10月27日，全国白条猪肉均价为15.27元/公斤，较月初价格下调了0.67元/公斤，跌幅达4.22%。月内最低价为10月13日的13.98元/公斤，较年内高点1月26日的21.71元/公斤下跌了7.73元/公斤，跌幅为35.61%。

　　10月猪肉价格跌至新低后触底反弹，价格形成逻辑如下：供应端来看，本月养殖企业上旬出栏积极性较高，市场猪源供应充足，给予价格下行压力。中旬二次育肥抄底补栏，屠企收购有一定阻力，下旬多数企业出栏进度偏快，出栏节奏放缓，市场供应压力放缓；需求端来看，双节假期结束后终端需求下降幅度较大，屠宰量下降显著，开学复工后需求逐渐恢复，月内气温下降明显，刺激了终端的购买热情，腌腊和灌香肠等小部分开展，猪肉成交量增加。综合供需来看，猪肉价格在上旬触底后小幅反弹。

　　屠企以销定产 需求托底肉价

　　10月全国日均屠宰量环比继续增加，月内卓创资讯监测全国生猪屠宰量日均18.42万头，环比增加0.57万头，增幅3.18%；同比增加2.83万头，增幅18.11%。

　　10月屠宰量下滑后逐渐增量。双节备货结束后终端以消化库存为主，节后复工首日屠宰量下降显著，但随后终端需求逐渐恢复。月内猪肉价格再创新低，加之气温下降幅大较大，多数地区开启入冬模式，终端在低价和低温的加持下购买猪肉的热情度提升，且部分商超和经销商为了招揽客源，大力开展猪肉促销活动，鲜品需求增量，批发市场走货加快，屠企以销订产，屠宰量环比继续增加。

　　主动分割入库增量 助力猪肉价格反弹

　　10月冻品库容率呈增加的走势，且幅度较为明显。截至10月末，卓创资讯监测全国重点屠宰企业冻品库容21.75%，较9月增加个2.73百分点，较去年同期增加1.75个百分点。

　　月内毛猪价格跌破12.0元/公斤的养殖成本线，部分地区跌至10.0元/公斤，行业抄底情绪渐起，除加工厂备货订单增加外，资金和库容充足的屠宰企业开始主动分割入库，以博弈后市涨价行情；另有高成本库存的企业同时开启主动入库以拉低其冻品均价，此外冻品贸易商和外围资金亦有囤肉情绪，综合导致10月的冻品库存增加明显。入库情绪增加，助力猪肉价格止跌反弹。

　　短期白条猪肉价格或阶段性反弹

　　结合历史数据来看，10月份猪肉价格创下了近7年新低。过低的价格同样会影响企业生产计划，预计未来短期供给端有收缩调整，而需求端则有望迎来季节性消费支撑。

　　供应压力有望在短期出现边际缓解。10月份上中旬，养殖企业出栏完成进度偏快，根据调研来看，10月底以及11月初，出栏缩量的可能性较大，部分规模猪企已经开始主动调减11月出栏计划，以缓解短期供应冲击。

　　季节性消费旺季启动。根据卓创资讯历史数据来看，11-12月猪肉消费环比通常增长5%-8%，终端拉动效应开始显现。

　　综合来看，白条猪肉价格在短期有望实现触底回升，但供过于求的现状只是边际缓解，供应压力未从根本解决。伴随季节性消费的到来，猪肉价格有望迎来阶段反弹。预计11月份白条猪肉价格运行区间在14.80-15.80元/公斤。