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来源:界面
界面新闻记者 | 田鹤琪
“三桶油”前三季度业绩均已出炉。受国际油价下跌影响,三家公司营收与净利双降,延续了半年报以来的业绩承压格局。
其中,中国石油(601857.SH/00857.HK)归母净利润最高,达1262.94亿元,同比下跌4.9%,跌幅最小;中国石化(600028.SH/00386.HK)归母净利润为299.84亿元,净利垫底,同比下降32.2%,跌幅最大。
中国海油归母净利润为1019.71亿元,同比下跌12.6%。制图:田鹤琪
现金流方面,截至今年9月底,“三桶油” 经营活动产生的现金流量净额呈现分化态势。
中国石油以3431亿元的净额居首,同比上涨3%;中国海油紧随其后,净额为1717.49亿元,同比下降6%;中国石化则实现1147.82亿元,同比上涨13%,增幅在三家公司中最大。
三家公司的净利润率也呈现显著分化。
据界面新闻计算,中国海油前三季度净利润率高达32.63%,远超中国石油的5.82%和中国石化的1.42%。
这主要与三家公司的业务结构差异有关。
中国海油是中国最大的海上油气生产运营商。其业务板块集中于勘探开采与生产,其虽涉及部分炼化销售等业务,但整体上是一家纯上游油气公司。
2025年前三季度,其油气销售收入占总营收超八成,受中下游业务影响小。
中石油、中石化均为 “勘探开发-炼油-化工-销售” 全产业链布局,中下游板块受油价波动、终端需求变化等影响,盈利空间被进一步压缩,净利润率偏低。
今年前三季度,国际原油市场供需总体宽松,国际油价震荡下行。北海布伦特原油现货平均价格为70.93美元/桶,同比下降14.3%;美国西德克萨斯中质原油现货平均价格为66.73美元/桶,同比下降14.1%。
同期,“三桶油”平均实现油价均有所下跌。其中,中国海油同比下降13.6%,中国石油降14.7%、中国石化降13.3%。
实现气价方面,中国海油同比上升1%,中国石油则同比降1%,中国石化同比跌4.5%。制图:田鹤琪
前三季度,“三桶油”实现油气当量产量均成上升趋势。
中国石油期内油气当量产量13.77亿桶,同比增长2.6%;中国海油油气净产量为5.78亿桶油当量,同比上升6.7%,增幅最大;中国石化油气当量产量3.94亿桶,同比增长2.2%。
界面新闻注意到,中国石化与中国石油均在推进炼化业务向高端化转型,中国石化聚焦 “油转化”“油转特”,中国石油迈向炼化生精材产业链中高端,但两家公司的化工板块盈利表现均不及预期。这也是影响两家净利润率的因素之一。
其中,中国石化化工板块前三季度营业亏损额为74.29亿元,较上一年55.75亿元的亏损额有所扩大;中国石油化工业务实现经营利润为17.87亿元,较上一年的34.99亿元近乎腰斩。
但中国石化认为化工行业未来会逐步走出低谷。
中国石化财务总监寿东华在业绩说明会上指出,“长远来看,国内化工市场需求将随着经济的稳定增长而继续增加。同时,国内在建及规划乙烯等化工新增产能仍然较多。随着未来几年落后产能逐步出清,新建产能被需求的持续增长逐步消化。”
受新能源替代效应、工业生产活动减少等因素影响,国内成品油需求开始下降,这也影响到中国石油和中国石化的销售业务。
前三季度,中国石油销售汽油、煤油、柴油达到约1.21亿吨,同比增长0.8%。其中,国内销售汽油3678.2万吨,同比下降3.1%。
中国石化的成品油总经销量高于中国石油,达到1.71亿吨,但销量相比去年同期有所下滑,降幅为5.7%。其中,境内成品油总经销量1.33亿吨,同比下降3.6%。制图:田鹤琪
对于未来油价走势,中国石化副总裁、董事会秘书黄文生在公司业绩说明会上提到,四季度以来,受欧佩克+增产、地缘冲突局势变化、美国关税政策等影响,国际油价波动较大,“未来国际油价有很大的不确定性。”
油价波动背景下,中国海油油砂产品与原油贸易相对市场价格波动高度敏感,为规避市场价格波动风险,中国海油于还披露将开展套期保值业务。
“仅限负责油砂生产与原油贸易的子公司,通过期货与衍生品交易进行套期保值。”该公司称。