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pyy001
2025-11-25 06:53:21
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  大型科技公司为资助人工智能业务扩张而密集发行债券,这给规模达 9 万亿美元的美国公司债市场带来了一场高风险博弈。鉴于科技行业债务负担日益加重,双线资本(DoubleLine)等知名投资机构已对此表达谨慎态度。

  过去两个月,四家大型云服务与人工智能 “超大规模企业”(指在技术基础设施领域具备庞大规模和影响力的公司)已公开发行近 900 亿美元债券。其中,谷歌母公司字母表(Alphabet)发行 250 亿美元债券,元宇宙平台公司(Meta)发行 300 亿美元,甲骨文(Oracle)发行 180 亿美元,而亚马逊(Amazon)作为最新加入的一员,发行了 150 亿美元债券。

  多名分析师预测,随着大型科技公司争相为具备人工智能运营能力的数据中心融资,明年超大规模企业的债券发行量将进一步增加。摩根大通(J.P. Morgan)分析师近期估算,未来五年,高评级债券市场可能需要吸纳 1.5 万亿美元与人工智能数据中心相关的债券发行;到 2030 年,此类债券在投资级债券市场中的占比可能超过 20%。

  资产管理规模达 900 亿美元、专注于债券投资的双线资本,其全球发达市场信贷部门主管罗伯特?科恩(Robert Cohen)表示:“数据中心产能建设相关支出可能涌入投资级市场,这意味着一个新行业可能出现显著的杠杆率上升,进而可能成为高评级债券市场的重大风险。”

  他在接受采访时指出:“这个新兴的大型行业显然缺乏业绩验证,且其可能会大幅改变当前投资级信贷的风险结构,这正是我担忧的地方。”

  尽管市场对人工智能的高回报充满期待,但该技术尚未创造出足以支撑如此庞大资本支出的利润,市场对此仍持警惕态度。在此背景下,科技公司债务不断增加,为整体金融市场又添一层担忧。

  与此同时,尽管美国投资级信贷利差(衡量债券风险的指标)仍接近历史低位,但近几周已小幅扩大,反映出市场对新债券供应激增的不安情绪日益加剧。洲际交易所美银美国公司债指数(ICE BofA US Corporate Index)显示,11 月 21 日(周五)该利差扩大至 86 个基点,为 6 月底以来的最高水平。

  据洲际交易所美银美国公司债指数数据,目前美国投资级债券市场规模约为 9.2 万亿美元。

  科恩表示,得益于多重因素,当前公司债市场整体状况良好,包括美国经济表现强劲、企业资产负债表健康、利率较过去几年有所下降,以及市场预期美联储未来将维持宽松政策。

  但他同时强调,尽管科技公司债券发行暂未构成即时风险,但他已对这类债券 “充斥市场” 保持 “警惕”,并在增加此类债券持仓时持谨慎态度。

  科恩说:“这些公司正在扩大产能,最终目的是为某类产品提供支持,但这类产品的最终用途目前还不是特别明确。”


 

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