专题:中国财富管理50人论坛2025年会
12月27日金融一线消息,中国财富管理50人论坛2025年会在京召开,本届年会的主题是“迈向‘十五五’建设金融强国”。太保资产总经理殷春平参与“低利率挑战:市场价值重构与机构应对之策”圆桌讨论。
殷春平表示,低利率环境对保险资管的挑战尤为直接:一方面,存量高收益固收资产大量到期;另一方面,负债端成本调整滞后于资产端收益下行,保险公司面临利差收窄甚至利差损风险,第三方资产管理业务也因客户对低波动、稳定收益的要求,遭遇同样挑战。
殷春平强调,应对低利率挑战不能仅靠单一环节发力,需通过资产与负债两端的协同优化、系统性重构,提升整体抗风险能力:
首先,进一步加强资产负债联动。一是通过负债端与资产端共同参与的战略资产配置(SAA),做好负债久期、成本与资产的匹配,降低错配风险;二是在SAA层面稳步推进资产多元化拓展,布局长期股权投资、海外资产、黄金、另类资产等方向,破解保债业务发展瓶颈,增加收益来源;三是配合负债端推动保险产品创新,从固定收益机制向浮动收益机制转变,降低刚性负债成本。
其次,持续优化投资管理体系建设。依托集团化运作优势,在市场化原则下优化委受托关系,完善长期委托管理体系;以投研文化为基础,建立资产协作分享机制;构建以资产负债管理为目标的跨周期资产配置体系、以策略驱动的资产管理体系,以及以产业链投研小组为核心的深度投研能力,全方位提升投资管理效率。
再次,科技赋能,持续推进系统化和智能化的投研平台建设。太保资产依托集团“AI+”战略,搭建并持续迭代投资决策系统,实现资产配置、策略构建、绩效归因等关键业务流程的系统化、数字化管理,显著提升投研效率;引入OKR流程系统,加强资产负债两端及公司前中后台的沟通协调,强化跨部门协同。
在具体投资策略上,殷春平提出,应从跨周期资产配置视角,通过策略创新和多元化,积极拓展新的稳定收益来源。
固收类资产方面,做好基础配置和拓展创新品种并重。一是坚守固收资产“压舱石”定位,结合中长期利率趋势与宏观政策走向,在跨周期框架下精细化管理,动态调整战术仓位,主动管理资产负债久期缺口;二是拓展新型固收投资方向,将ESG因素嵌入产品设计,筛选绿色债券支持“双碳”战略,构建ESG风险预警体系;三是加大资产证券化产品布局,提升公募REITs、ABS等品种的配置比例;四是深化利率衍生品、信用衍生品的研究运用,在合规前提下通过套保过滤波动风险;五是探索海外固收资产投资路径,借助QDII债基、南向通模式布局香港市场固收品种,目前南向通一期准备就绪,待开闸后即可落地。
权益类资产方面,加大配置比例,采用“核心+卫星”策略。低利率环境下,权益资产相对估值仍具吸引力,但2026年盈利难度将加大,需平衡收益与波动。太保资产将立足保险资金长久期特性,从跨周期角度配置稀缺资源及服务国家战略的产业方向;采用“核心+卫星”策略,以深耕十余年的股息价值策略为核心,卫星策略聚焦产业链及新质生产力相关领域;同时依托ABS、REITs创设牌照优势,加大相关产品发行创设力度,既拓展业务规模,也为保险资金配置新增品种,发挥长期服务实体经济与长久期资产运营的能力。