美元正迎来2017年以来最陡峭的年度跌幅。华尔街各大银行预测，随着美联储持续推进降息，明年美元将进一步走弱。

　　今年，美国总统唐纳德?特朗普发起的贸易战引发了市场对全球最大经济体的担忧，同时也让投资者对美元传统的避险货币地位产生质疑。受此影响，美元兑一篮子主要货币已下跌9.6%。

　　在主要货币中，欧元兑美元的涨幅最为显著，飙升近14%至1.17美元上方，这一水平上一次出现还是在2021年。

　　“这是浮动汇率制度史上美元表现最差的年份之一。”德意志银行全球外汇研究主管乔治?萨拉维洛斯表示。

　　美元最初的走弱始于今年4月特朗普对美国贸易伙伴征收高额关税——其间美元兑主要货币一度下跌15%，之后才有所回升——而美联储9月重启降息周期，进一步对美元构成压力。

　　分析师和投资者认为，明年美联储可能再次降息，而包括欧洲央行在内的其他主要央行则可能维持现有利率水平甚至加息，这一预期将推动美元进一步走低。

　　交易员预计，到2026年底，美联储将进行2至3次25个基点的降息。相比之下，欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德本月表示，欧洲央行在维持利率不变的同时上调了增长和通胀预期，“所有政策选项都应保留”。

　　华尔街银行预测，到2026年底，欧元兑美元汇率将升至1.20，英镑兑美元汇率将从目前的1.33升至1.36。

　　“美联储正与全球央行的趋势背道而驰……它仍处于大幅宽松模式。”荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯?奈特利表示。

　　作为全球主导货币，美元的表现对企业、投资者和各国央行都有着深远影响。今年美元走弱对美国出口商而言是一大利好，但却拖累了许多在美国市场有销售收入的欧洲企业。

　　分析师认为，2026年美元的走势还将取决于特朗普对美联储主席的人选。如果杰伊?鲍威尔的继任者被认为可能屈服于白宫要求进一步大幅降息的压力，美元可能会进一步下跌。

　　此前有报道称，债券投资者已向美国财政部表示担忧：鲍威尔的任期将于明年5月届满，而主要候选人之一凯文?哈塞特可能会为取悦特朗普而降息。

　　奈特利表示，在新主席的领导下，投资者预计美联储将变得“更具干预主义色彩”，降息力度会更大，且“更倾向于凭直觉行事”。

　　若美联储受制于白宫，将重新引发市场对美国政策制定的担忧——今年4月特朗普宣布“解放日”关税计划后的数周内，这种担忧曾严重削弱美元走势。

　　前美国财政部官员、国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）美国区主席马克?索贝尔表示：“特朗普对美元主导地位根本支柱的侵蚀，可能是一个缓慢而长期的过程，但它仍然萦绕在市场参与者的心头。”

　　美元已从9月触及的年内低点反弹2.5%，部分原因是此前市场关于贸易战将导致美国经济衰退的预测未能成真。

　　美元多头表示，人工智能投资热潮将使明年美国经济增速高于欧洲，从而限制美联储大幅降息的空间。

　　法国兴业银行货币策略师基特?朱克斯表示：“我们认为，特朗普总统的经济政策无法阻碍美国西海岸正在发生的技术革命。”

　　但分析师警告称，明年美股即便继续上涨，也可能无法提振美元。

　　分析师表示，尽管美元在“解放日”关税引发的动荡后趋于稳定，但特朗普混乱的政策制定已促使外国投资者在购买美国股票时，开始对冲其美元敞口。

　　萨拉维洛斯指出，美元走弱的部分原因是“全球投资者（尤其是欧洲投资者）对未对冲的美元敞口进行了结构性重新评估”。

　　投资者通过衍生品交易进行对冲操作，这一行为本身就会对美元汇率构成下行压力。