费城联邦储备银行行长安娜?保尔森称，2026 年下半年适度追加降息或将具备合理性，但这一可能性的前提是美国经济前景保持向好态势。

　　保尔森将在周六于费城举行的美国经济学会年会上发表事先准备好的演讲，她在讲稿中表示：“我观察到通胀正逐步趋缓，劳动力市场趋于稳定，今年经济增速将维持在 2% 左右。若上述态势均能实现，那么今年晚些时候对联邦基金利率进行小幅后续调整，很可能是合理的政策选择。”

　　这位费城联储行长指出，劳动力市场风险仍居高不下，劳动力需求的放缓速度，已超过特朗普政府收紧移民政策所导致的劳动力供给缩减幅度。

　　但她也提到，失业保险申领数据已呈现企稳迹象。她表示：“尽管劳动力市场显然正承压趋缓，但并未走向崩溃。”

　　保尔森认为，即便美联储近期已实施降息操作，当前货币政策仍 “略带限制性”，这一政策力度将持续为通胀施加下行压力。

　　她表示：“过去与当前的限制性货币政策形成合力，将推动通胀率稳步回落至美联储 2% 的目标水平。”

　　保尔森坦言，关税政策对商品价格的影响，或将导致 2026 年上半年通胀率维持在高位，但她预计，今年下半年商品通胀率将回落至与 2% 目标相符的区间。

　　美联储在过去三次议息会议中累计降息 75 个基点，目前官员们对于 2026 年的降息幅度存在分歧。越来越多的官员倾向于维持利率不变，至少要等到获取更多通胀与就业相关数据后，再做出政策调整决定。

　　在美联储 2026 年经济展望中，决策者的中位预期是全年降息 25 个基点，而投资者则普遍预期降息幅度至少达到 50 个基点。

　　充满挑战的经济前景

　　当前美联储决策者正面临充满挑战的经济形势。去年 11 月，美国失业率攀升至 4.6%，创下四年以来的新高，但核心通胀指标同步出现改善。此外，经济增长数据表现亮眼，美国三季度经济年化增速达到 4.3%。

　　保尔森指出，近期美国联邦政府停摆事件对经济数据收集工作造成干扰，这为判断当前经济状况 “增添了难度”。她的经济展望并未纳入最新公布的失业率数据，核心观点是 “对通胀走势持审慎乐观态度，同时希望进一步厘清推动经济增长与就业下滑的背后因素”。

　　保尔森重申了此前的观点，认为人工智能技术有望推动生产力实现显著跃升。若这一情景成真，美联储无需担忧经济增速走高会引发通胀上行压力。但她同时补充道，政策制定者无法实时判断经济增长提速是否源于生产力水平的提升。

　　本周六早些时候，保尔森还发布了一篇与他人合著的论文，强调央行公信力在遏制通胀飙升过程中的关键作用。论文指出：“过去五年的通胀波动，似乎并未对长期通胀预期产生持续性影响。”