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　　来源：财通社

　　在金融行业里，各大券商首席的朋友圈从来不是私人空间。

　　浙商证券（601878.SH）大固收组长、固收首席分析师覃汉，显然是低估了这一点。

　　2025年11月20日，在浙商证券举办的活动上，覃汉进行2026年债市策略展望主题发言。

　　因为一条吐槽新财富评选结果的朋友圈，这位知名固收分析师摊上事儿了。

　　事情的走向，也远远超出了他本人最初的情绪宣泄。

　　据21世纪经济报道披露，覃汉已因朋友圈不当言论被停职并接受调查。

　　浙江证监局及相关金融监管部门亦已介入，公司内部同步启动核查程序。

　　一句话，一条朋友圈，演变成一场牵动市场关注的事件。

　　01

　　一条朋友圈引起巨大风波

　　时间回到2025年12月17日，第23届新财富最佳分析师评选结果揭晓。

　　在固定收益研究领域，浙商证券覃汉团队排名第五。

　　排名前三的，分别是华泰证券张继强团队、华西证券刘郁团队、申万宏源证券黄伟平团队。

　　这是自2016年以来，覃汉首次进入固收研究排名前五，对其个人职业生涯而言，毫无疑问是一项重要突破。

　　但覃汉本人，并不满意。

　　当天，他在朋友圈发文称：“原以为前三，结果第五，我今天真的哭了，最对不起的是我女儿。”

　　随后他又补了一句：“早知道我三季度就翻空了，为了拉票，我故意不翻空。”

　　这句话，成为整起事件的导火索。

　　结合覃汉研究领域，这番表述被广泛解读为，其在2025年三季度明明倾向看空债市，却因冲击评选、争取机构投资者投票，而刻意维持看多立场。

　　其朋友圈截图内容很快在金融圈传开，引发争议。

　　12月22日，市场开始传出覃汉被停职的消息。当日，据界面新闻报道，浙商证券方面对此予以否认。

　　但21世纪经济报道如今披露，覃汉确已因不当言论被停职。

　　据报道，浙商证券研究所已暂停覃汉对外展业1个月，要求其进行深刻内部检查，并拟依规给予经济处罚。

　　浙江证监局亦就此事展开调查，浙江省金融监管部门亦对该事件高度关注。

　　有接近浙商证券的人士向21记者透露，监管部门甚至动用了经侦手段，要求浙商证券董办、研究所等部门配合提供材料。

　　此人表示：“调查结果估计还要等一段时间才能出来。”

　　目前，覃汉已暂停路演活动，不再发表署名研报。

　　财通社小编查询发现，覃汉的公众号目前仍在继续发布浙商固收团队研究报告，但真的没有他的署名了。

　　抛开覃汉的事情不谈，浙商证券自身也曾因分析师言论管理问题被监管点名。

　　浙商证券成立于2002年5月，总部位于浙江省杭州市，是中型券商领头羊和浙江省规模最大的本土券商。

　　2023年8月，浙江证监局曾对其出具警示函，明确指出其在分析师言论管理、研究报告合规审查等方面存在不足。

　　02

　　曾发表“狼性”言论

　　作为一名资深卖方分析师，覃汉为何要在朋友圈发布上述言论？

　　据报道，多名熟悉覃汉的人士接受21记者采访表示，覃汉的研究观点向来鲜明。

　　有受访者直言：“覃汉平日里说话就是这个风格，他当时发这条朋友圈，或许只是单纯想感谢客户，没想到能引起这么大的舆情。”

　　公开信息显示，覃汉是一名85后，2009年毕业于武汉大学，获经济学与应用数学双学士。

　　完成本科学业后他赴美深造，2011年在密歇根大学取得金融工程硕士学位。

　　2012年5月，他加入宏源证券，从事城投债和可转债研究，这也是他卖方分析师生涯的起点。

　　宏源证券是国内资本市场首家上市证券公司，2015年1月与申银万国证券合并组建申万宏源。

　　2014年2月，覃汉跳槽至国泰君安，研究方向为固定收益。

　　2014年和2015年，其作为核心成员所在的国泰君安固收团队于新财富最佳分析师评选中分别位列第二和第三。

　　近三年后，也就是在2016年12月，覃汉晋升为国泰君安证券固收首席分析师。

　　然而，当上头部券商首席后，其职业发展并非一帆风顺。

　　覃汉在国泰君安担任固收首席期间，曾因内部言论引发争议，也曾被监管部门处罚。

　　2022年4月初，一段他在团队群发表的“狼性”言论外泄。

　　聊天记图截图显示，凌晨1点左右，覃汉在微信群中要求团队成员不管任何手段，必须往前冲，冲不了就换工作转行。

　　他还要求团队“每个人必须都要进化成一匹吃人的狼”，称“你不进化成狼出去吃人，就要被人干死。”

　　这段刷屏业界的聊天内容，打了鸡血的同时，也暴露出其情绪化管理风格，引发行业讨论。

　　招来批评后，覃汉公开致歉，表示自己日前在内部工作群中，表达不当，言辞过激，激励员工的方式方法简单粗暴，造成负面影响，深感愧疚。

　　不久之后，2023年5月，覃汉因发表不合规研报，收到上海证监局的警示函。

　　这份问题研报，甚至导致时任国泰君安证券研究所所长黄燕铭被牵连问责。

　　03

　　痛失晋升机会

　　受到监管处罚后，覃汉离开国泰君安。

　　2023年8月，浙商证券研究所所长邱冠华将覃汉招致麾下，出任固收首席。

　　有意思的是，在覃汉“狼性”言论刷屏金融圈后，浙商证券研究所曾组织员工学习其发言，并要求每人写一份至少300字的感悟。

　　邱冠华是业内资深人士，在国泰君安研究所工作11年之久后，于2019年底转战浙商证券，出任首席战略官兼研究所所长。

　　自此，邱冠华一手带领浙商证券研究业务前进，期间从国泰君安招来不少分析师，覃汉便是其中之一。

　　据界面新闻此前报道，一名接近浙商证券的业内人士透露，据其了解，因收到警示函，覃汉在入职浙商证券时签了协议，“在浙商期间，要承诺不出事”。

　　在浙商证券，覃汉得以重塑形象，曾带领固收团队入围2022年以及2024年的新财富评选。

　　甚至在2025年，覃汉带领团队终于跻身固收研究排名前五。

　　然而，这与其预期仍有差距。

　　知情人士对21记者透露，覃汉去年曾在浙商证券的百人大会上放话：“今年进不了前三，立即辞职。”

　　该知情人士表示：“覃汉属于80后固收分析师中少数尚未晋升为研究所领导的一员，发展处境相对尴尬，这或许让他承受着不小压力，急于通过评选证明自己。”

　　今年上榜新财富前三的固收首席刘郁和黄伟平，跟覃汉同辈，但前者早已是券商研究所领导。

　　2024年3月，原广发固收首席分析师刘郁正式加盟华西证券研究所，担任首席经济学家兼副所长。

　　2024年下半年，黄伟平从兴业证券离职，加入申万宏源研究所，出任董事总经理和债券首席分析师。

　　对于覃汉来说，从2016年底算起，到去年年底已经当了9年的固收首席，却还没当上研究所领导，压力确实不小。

　　不过，浙商证券管理层人士对21记者透露，因新财富评选结果不错，覃汉有机会升任研究所所长助理甚至副所长。

　　但当晚其不当发言曝光后，浙商证券高层第一时间关注到此事，覃汉的晋升事宜也就此告吹。

　　覃汉的不当言论，亦波及到当初力主将其引入浙商证券的“伯乐”邱冠华。

　　另据消息人士透露，邱冠华目前正在推进晋升浙商证券副总裁的相关流程，但受覃汉事件影响，该事项已暂缓推进，需待监管调查结果明朗后再作进一步处理。

　　值得注意的是，覃汉事件发酵之际，浙商证券近期从外部引进了一名研究所副所长。

　　12月28日，原财通证券毕春晖官宣加盟浙商证券研究所，出任浙商证券研究所副所长、大周期组组长、建筑建材新材料首席分析师。

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　　结语

　　据21记者了解，浙商证券初步内部核查结果认为，覃汉在2025年6月至10月期间的研究观点，整体呈现从看多向中性偏审慎转变的趋势，暂未发现其存在“故意不翻空”或违规拉票行为。

　　但知情人士同时透露，在浙商证券内部会议中，覃汉确曾提及，为冲击分析师评选，团队研究观点需要“不翻空”。

　　这一表述，似乎与其朋友圈不当言论有所些吻合。

　　不过，事实到底如何，还需要浙商证券和监管部门给出进一步说明。

　　需要看到的是，覃汉事件广泛传开的当下，债市正经历剧烈调整。

　　截至1月7日，超过四成债券基金开年以来出现回撤，中长期纯债基金中亏损比例超过七成。

　　在这样一个背景下，覃汉为拉票故意不翻空的言论，确实会引来更多关注。