在标普500指数4月从熊市边缘反弹后，全年持续刷新纪录。美国总统唐纳德·特朗普将此视为他已将美国打造成全球“最火热”国家的证明。

　　然而，若将东京、法兰克福乃至发展中国家金融中心的股票市场纳入考量，特朗普重返白宫的政绩显然没有那么辉煌。

　　事实上，根据MSCI指数，自特朗普一年前就任以来，全球股票市场（不计美国）涨幅约为30%，几乎是标普500指数涨幅的两倍。自1993年美国经济从衰退中复苏、投资者纷纷涌向海外增长型市场以来，美国总统执政首年美国股票市场的表现从未如此落后。

　　特朗普与历任总统的对比同样不尽如人意。据CFRA数据显示，就标普500指数而言，特朗普执政首年的涨幅在二战后历任总统任期内仅排第九。罗纳德·里根、老布什、比尔·克林顿、巴拉克·欧巴马、乔·拜登， 甚至特朗普首次执政期间都曾实现更高涨幅。

　　当然，美国总统并不能决定股票市场走向，他们更多是承担责任或收获赞誉。但特朗普的情况不同：他的贸易战、推动美国收购格陵兰岛等外交政策意外、加强对关键产业的控制举措，以及对美联储独立性的威胁，都曾多次令投资者感到不安。这些因素反过来有效地抑制了股票市场涨势，这轮涨势主要得益于人工智能的蓬勃发展以及他上任时意外强劲的经济表现。

　　Wayve Capital Management LLC首席策略师Rhys Williams指出，“这位总统注定会在市场高点制造震荡。”

　　“若忽略噪音聚焦价格走势，经济基本面其实稳健，”他表示，“人工智能带来的长期强劲增长动能，足以确保所有指标，至少GDP，持续向好。”

　　这一结果与2024年末投资者的预期形成鲜明对比，当时特朗普胜选预期曾引发市场猜测，认为其减税与放松监管议程将进一步刺激本已强劲的经济。

　　然而，他的总统任期初期却成为市场波动源头：他指派亿万富翁马斯克削减联邦开支，并在多项政策上明显背离前任路线。他在4月推出的关税措施一度令市场陷入暴跌，直到他后来开始回调。他还试图对经济的多个领域施加广泛权力。

　　“赢家和输家的格局变化相当迅速，”管理着逾5400亿美元资产的US Bank Asset Management的高级投资策略总监Rob Haworth表示，“投资者很难灵活应对。”

　　美国股票市场在很大程度上已摆脱不确定性影响，这在一定程度上得益于科技行业巨头们的大幅上涨，这些企业正积极布局以主导人工智能业务，同时美联储的降息举措也起到了推动作用。

　　但随着美元在上半年暴跌、就业市场降温以及特朗普敦促欧洲盟友增加国防开支，亚洲、欧洲和拉丁美洲等全球股票市场纷纷跑赢美国。MSCI新兴市场指数去年上涨逾30%，创2017年以来最大涨幅。

　　Purpose Investments Inc．首席策略师Craig Basinger早前就看好全球股票市场，认为其他地区股票市场将继续跑赢美国的观点已不再是逆势观点。

　　“资金追逐业绩，”他说。

　　美国股票市场的表现绝非糟糕。标普指数连续第三年实现两位数涨幅，华尔街分析师预测2026年将迎来又一个上涨年。

　　此外，鉴于美国作为全球最大经济体的地位及其主要企业强劲的盈利能力，市场中仍存在大量看涨情绪。尽管偶有担忧认为特朗普立场和对全球秩序的挑战将引发资金撤离美国市场，但迄今为止这些担忧并未成为现实。

　　Murray Wealth Group投资组合经理Jamie Murray表示，“对于寻求快速增长市场最佳机遇的长期投资者而言，美国在投资优先级排序中仍居首位。”