周一全球股市出现“集体撤退”。在贵金属暴跌引发的风险资产抛售潮中，标普500指数期货暗示美股将迎来连续第四天下跌。比特币在周末走弱后徘徊在7.7万美元附近。

　　截至发稿，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.38%，纳指期货跌0.66%。

　　欧洲股市则基本持平、波动不大。欧洲股指在开盘大幅下挫后，早盘趋于稳定。英国富时100指数下跌0.2%，主要受贵金属矿业股拖累。

　　亚洲市场跌势更重：作为AI交易风向标的韩国Kospi指数暴跌5.3%，大型科技股领跌。韩国市场的急跌一度触发短暂停牌，监管机构试图抑制波动。日本日经225指数下跌1.3%，能源股和金融股拖累大盘；香港恒生指数下跌2.2%。

　　标普500指数期货显示开盘或下跌0.4%，纳斯达克100指数期货下跌0.6%。

　　大宗极端波动仍是焦点

　　商品市场的极端波动仍是市场关注的中心。黄金在一度下跌10%后收窄跌幅；白银曾下挫16%，随后反弹收复大部分跌幅。市场参与者正评估：在沃什领导下，美联储降息周期可能更慢、幅度更浅，这对贵金属意味着什么。

　　马来亚银行的Tareck Horchani表示，特朗普的美联储人选引发了跨资产波动，投资者正重新评估在外汇、商品和股票上的仓位，尤其是在美元反弹之后更是如此。

　　加剧波动的另一个因素，是全球主要商品交易所芝商所集团上调贵金属期货保证金要求。该调整将于周一收盘后生效，提高持仓成本，迫使交易员投入更多资金，通常会对价格和交易活跃度构成压力。

　　具体而言：

　　黄金：非“高风险档”合约保证金从6%上调至8%；“高风险档”合约从6.6%上调至8.8%。

　　白银：非“高风险档”合约保证金从11%上调至15%；“高风险档”合约从12.1%上调至16.5%。

　　“熔断式”暴跌继续发酵

　　彭博策略师认为：“抛售暂歇并不意味着黄金和白银的波动已经结束。上周五美国交易时段的抛售尤其凶猛，而且过去几天的卖压来得又快又急。那些在金属上仍仅剩边际利润的投资者，可能会更倾向于平仓离场。”

　　Pepperstone策略师Michael Brown表示，上周五的金属“熔断式”暴跌在亚洲继续发酵，黄金、白银和铜持续累积重挫。关键问题是接下来会怎样。

　　他认为，就像此前上涨一样，这轮回调也可能“走得太远、太快”，短线或出现“死猫反弹”。长期来看，多头逻辑依然扎实：央行与零售需求健康，而寻求地缘政治对冲的人仍会更多涌向贵金属而非美元或美债。核心变量是：市场泡沫是否被充分挤出、投机仓位是否被足够洗掉，从而让基本面重新主导。

　　盛宝银行新加坡首席投资策略师Charu Chanana指出，金属回调正在产生“多米诺效应”：“一旦金属变成杠杆去化，外溢效应就很典型：被迫降风险、‘卖掉流动性最好的资产来筹现金’，这也会打击股市。”

　　贝伦贝格银行多资产策略与研究主管Ulrich Urbahn表示：“市场很紧张。我们看到亚洲、欧洲和美国市场都出现了广泛抛售。随着黄金以及白银波动率上升，投资者不得不去杠杆、降低风险敞口。”

　　Horchani补充称，亚洲的避险情绪拖累了贵金属以及与科技相关的股票——这些资产此前受益于美元走弱，且在亚洲基准指数中的权重较高。

　　布伦特原油下跌约5%，此前美国总统特朗普称华盛顿正在与伊朗进行谈判。

　　美联储新主席备受瞩目

　　美债小幅走强，10年期国债收益率下跌2个基点至4.22%。美元企稳。

　　Chanana表示：“凯文·沃什出任下一任美联储主席的消息，正推动市场转向‘更少/更慢的降息’预期。”

　　马来亚银行分析师在报告中称，沃什过去曾批评美联储，并主张美联储应只有一个使命：价格稳定。他们表示，他的提名促使市场参与者放弃“美元贬值”的叙事，导致在1月大幅上涨后的黄金、白银和铜价纷纷跳水。

　　与此同时，美国政府在周六进入“部分停摆”，原因是众议院尚未批准特朗普与民主党达成的拨款协议。不过，这次资金缺口预计持续时间不长——众议院将在周一结束一周休会后复会。

　　德意志银行全球宏观研究与主题策略主管Jim Reid写道：“这很符合2026年以来持续不断、复杂纷繁的新闻流。”他指出，1月在多方面既“震撼又吸睛”，但全球各类资产仍实现了普遍上涨。

　　随着财报季推进，投资者本周后半段还将把注意力转向1月非农就业报告。市场将把这份数据与美联储官员的判断进行对照——后者认为，在2025年下半年招聘明显降温后，劳动力市场正在趋于稳定。

　　彭博对经济学家的调查中位数预测，1月非农就业人数可能增加6.8万人，这将是近四个月最大增幅，数据计划于周五公布。

　　华尔街坚定“6000美元金价信仰”。

　　数据显示，金融市场波动率层面惊现里程碑式超越动态——长期以来有着“避险之王”称号的传统稳健避险资产黄金的波动率已经超越长期以“剧烈波动”而著称的全球最大市值加密货币比特币，凸显出黄金在经历了无比猛烈的涨势后，价格波动愈发剧烈，达到了过去二十年最动荡时刻的水平。

　　同时，华尔街在黄金陷入暴跌轨迹以及剧烈波动之际，仍然在美元贬值趋势、发达市场债务无序扩张以及地缘政治局势持续动荡的大背景之下坚持看好黄金长期投资前景，其中小摩与美银坚持认为黄金在2026年年底之前有望冲高至6000美元。

　　特朗普豪掷120亿美元启动“金库计划”。

　　美国总统特朗普计划启动一项战略性关键矿产储备，并提供 120 亿美元的种子资金，旨在美方努力削减对中国稀土及其他金属依赖的过程中，使制造商免受供应冲击。

　　这项名为“金库项目”的合资计划，拟将 1.67 亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的 100 亿美元贷款相结合，汽车制造商、科技公司及其他制造商采购并储存矿产。

　　描述该计划细节的高级政府官员透露，这将是美国私营部门首个此类储备库。这代表了美方为积累工业经济（包括汽车、航空航天和能源领域）所需关键矿产而做出的重大承诺。

　　美国1月非农及谷歌、亚马逊财报成本周市场焦点。

　　在投资者消化科技股抛售、贵金属剧烈波动以及美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席的消息后，美股三大股指上周五全线收跌。

　　未来一周，投资者的注意力将集中在将于周五公布的美国1月非农就业报告上。制造业和服务业的相关数据，以及密歇根大学发布的消费者信心指数，也将成为关注焦点。

　　在企业财报方面，又一个繁忙的财报周即将到来。两家“七巨头”成员——谷歌和亚马逊——将分别于周三和周四公布业绩，Palantir和AMD等其他科技巨头也将于本周公布业绩。

　　在科技行业之外，迪士尼、百事可乐、礼来、诺和诺德、丰田以及菲利普莫里斯也将公布财报。

　　焦点个股

　　能源公司股价盘前大跌，西方石油下跌3.1%，康菲石油下跌2.6%，哈利伯顿下跌4.1%，斯伦贝谢下跌2.9%，埃克森美孚石油下跌1.5%，雪佛龙下跌1.7%。

　　稀土概念股盘前快速拉升，特朗普启动120亿美元矿产储备，稀土概念股盘前快速拉升，MP Materials、USA Rare Earth涨超4%，Critical Metals涨超3%。

　　迪士尼盘前涨4%，季度收入超预期。

　　甲骨文盘前涨幅扩大至4%，此前一度跌近5%，惠誉给予甲骨文公司高级票据“BBB”评级，同时确认其发行人信用评级，展望稳定。

　　亚马逊盘前跌1%，受SaaS业务估值倍数压缩影响，美银下调目标价。

　　闪迪盘前涨超3%。高盛表示，尽管现货市场出现波动，但DRAM的合约价格不仅未跌，反而迎来了更猛烈的上涨预期。

　　CoreWeave盘前跌3.3%，近期遭多位公司高管及董事减持股票。

　　科磊盘前续跌逾1%，第三财季业绩指引不及预期。

　　小鹏汽车盘前跌5.5%，H股今日一度大跌10%，1月交付量严重下降。

　　联电盘前续跌超6%，Q4盈利略逊于预期+首季指引保守。