美国财政部周三表示，至少在未来几个季度内，预计不会增加票据和债券的拍卖规模，这与市场预期一致。同时，财政部宣布 2025 年 8 月至 10 月期间将进行 1250 亿美元的再融资操作。

　　不过，财政部将继续逐步扩大通胀保值国债（TIPS）和短期国库券（T-bill）的拍卖规模。

　　一位财政部高级官员在周三与记者的电话会议中表示：“作为我们常规且可预测的发行计划的一部分，我们将短期国库券用作应对意外、季节性或短期借款需求变化的‘减震器’。”

　　“这是因为我们认为…… 在短期国库券市场应对借款需求的变化，是随着时间推移以最低成本借款的最有效方式，因为该市场有能力吸收这类短期变化。我们认为，目前提供的短期国库券发行规模与这些计划非常一致，并在形势变化时为我们提供了帮助。”

　　财政部在一份声明中表示，下周将发行 580 亿美元的 3 年期国债、420 亿美元的 10 年期国债和 250 亿美元的 30 年期国债。这些拍卖规模与 2 月再融资操作中公布的相同证券的拍卖规模一致。

　　财政部还宣布，将把长期名义债券的回购频率提高一倍，并扩大现金管理回购规模，所有这些举措都旨在改善市场流动性。回购政策的调整将于 8 月 13 日生效。

　　道明证券（TD Securities）驻纽约的美国利率策略主管根纳季?戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“财政部将更侧重于短期国库券供应，并且正试图通过增加回购规模和频率（尤其是针对收益率曲线的长期端）来助力市场流动性。因此，总体而言，这对长期端应略呈积极影响。”

　　再融资公告发布后，长期国债价格短暂上涨，推动其收益率下降。但由于美国强劲的国内生产总值（GDP）数据模糊了再融资的初始影响，当日长期国债收益率最终走高。

　　美国 10 年期国债收益率最新上涨 4.4 个基点，至 4.372%。

　　财政部宣布，将 10-20 年期和 20-30 年期名义债券的流动性支持回购频率从目前的每季度 2 次提高至每季度 4 次。但这两个期限品种每次操作的最大购买量仍维持在 20 亿美元。

　　对于其他名义票面利率债券品种，财政部将继续每季度进行一次流动性支持操作，每次操作的最大购买量为 40 亿美元。

　　总体而言，这些调整将使流动性支持回购的总规模从每季度最高 300 亿美元的面值增加至 380 亿美元。

　　现金管理回购

　　财政部还将现金管理回购的规模从每年最高 1200 亿美元增加至 1500 亿美元。不过，由于财政部正在持续重建现金余额，本季度预计不会在 9 月纳税日前后进行现金管理回购操作。

　　财政部表示，现金管理回购将于 12 月恢复。

　　总体而言，财政部的融资计划将对 8 月 15 日到期的约 898 亿美元私人持有的国债进行再融资，并从私人投资者那里筹集 352 亿美元的新资金。

　　财政部还强调，本季度将重点关注短期国库券的发行。预计未来几天短期国库券的拍卖规模将进一步小幅增加，之后在 9 月底前维持在当前水平或接近当前水平。财政部补充称，预计 10 月将进一步扩大短期国库券的拍卖规模。

　　杰富瑞（Jefferies）首席经济学家汤姆?西蒙斯（Tom Simons）在一份研究报告中写道：“（关于短期国库券发行的）这一指引将继续成为未来再融资公告的焦点。”

　　“（财政部）部长斯科特?贝森特（Scott Bessent）已明确表示，他正在仔细考虑延长债务期限与继续依赖短期债务之间的最佳策略和时机。或许在美联储几次降息之后，发行更多附息债券会更具吸引力。”

　　根据周三公布的周二财政部借款咨询委员会会议纪要，一级交易商的 median 预测显示，财政部在一个月内可增加 2600 亿美元的短期国库券供应，一个季度内可增加 6000 亿美元，而不会导致短期国库券价格相对于公允价值出现显著偏离。

　　关于通胀保值国债（TIPS），财政部计划将 8 月 30 年期通胀保值国债的续发拍卖规模维持在 80 亿美元，将 9 月 10 年期通胀保值国债的续发拍卖规模增加至 190 亿美元，并将 10 月 5 年期通胀保值国债的新发拍卖规模增加至 260 亿美元。