专题：聚焦2025年第二季度美股财报

　　联邦快递（FedEx，股票代码 FDX）公布的季度利润与营收均超出华尔街预期。尽管美国终止了对低价值直邮消费者包裹的关税豁免，导致其国际业务量下滑，但成本削减措施的成效及国内配送业务的强劲表现，抵消了这一负面影响。

　　这家总部位于孟菲斯的公司因业绩超预期，其股价在周五盘前交易中上涨 5%。此前，分析师曾预计，由于 “最低价值豁免”（de minimis exemptions）政策终止，联邦快递每股收益将出现下滑 —— 该政策此前允许价值低于 800 美元的包裹免税进入美国。

　　尽管本季度国际业务日均出口总量下降 3%，但包含国内包裹在内的整体日均业务量增长 4%，单包裹营收增长 2%。

　　联邦快递一直在通过停飞飞机、关闭设施及合并部分业务部门等方式，削减数十亿美元的运营成本。该公司制定了一项 10 亿美元的成本节约计划，计划覆盖截至 2026 年 5 月的 2026 财年。

　　这些成本削减举措为公司利润提供了保障。

　　本季度，受市场密切关注的运营利润率从 5.2% 升至 6%。同期，尽管市场存在通胀及失业率上升的担忧，但美国消费者支出保持韧性，推动国内日均配送量增长 5%。

　　截至 8 月 31 日的第一财季，联邦快递调整后利润为 9.12 亿美元（合每股 3.83 美元），高于去年同期的 8.92 亿美元（合每股 3.60 美元）。伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据显示，分析师此前对该季度每股收益的平均预期为 3.59 美元。

　　联邦快递本季度营收为 222.4 亿美元，同样超出分析师 216.6 亿美元的预期。

　　联邦快递首席客户官布里?卡雷尔（Brie Carere）表示，全球关税（尤其是美国终止对中国内地及中国香港包裹的 “最低价值豁免” 相关关税）导致第一财季营收减少 1.5 亿美元，且预计今年每个季度都将面临这一损失。

　　她指出，叠加其他营收压力与支出影响，贸易政策将给本年度带来 10 亿美元的业绩阻力。

　　卡雷尔称：“这一影响主要体现在营收总额的减少，因为‘中国内地至美国’航线对我们而言是利润率极高的业务板块。”

　　联邦快递对 2026 财年每股收益的预期总体低于分析师预期。

　　该公司预计，2026 财年调整后每股收益区间为 17.20 至 19.00 美元，其中值略低于分析师 18.21 美元的平均预期。

　　美国已于 5 月 2 日终止了对来自中国内地及中国香港包裹的 “最低价值豁免” 政策，该政策已实施百年之久。

　　此前，在该政策框架下，每年进入美国的包裹约 14 亿件，其中来自中国内地及中国香港的包裹占比约四分之三。

　　8 月 29 日，美国又终止了对其他所有国家的 “最低价值豁免” 政策。

　　联邦快递表示，本季度已完成 5 亿美元的股票回购计划，并计划在 2026 年 6 月前分拆其货运业务部门。