三年多来，对于美国股票交易员而言，最受关注的联邦数据发布莫过于月度消费者价格指数报告。

　　如今，投资者对周四即将公布的 11 月通胀报告基本持漠然态度，而非以往的惴惴不安。

　　巴克莱银行（股票代码：BCS）收集的数据显示，期权交易员预计标准普尔 500 指数（代码：^GSPC）的波动幅度将在正负 0.7% 区间内。这一数值远低于今年前 9 个月 12 份通胀报告发布后该指数平均 1% 的实际波动幅度。

　　市场情绪发生转变事出有因。美联储目前对劳动力市场疲软迹象的反应，要比对通胀率的小幅波动更为敏感。周二公布的数据显示，就业市场依旧低迷，这为明年降息预留了操作空间。

　　原定于 12 月 10 日发布、推迟至周四出炉的 11 月通胀报告，时效性较往常更弱。此外，受政府停摆导致的调查工作中断影响，这份报告的可靠性可能也低于常规水平。值得注意的是，本次不会发布 10 月消费者价格指数报告。

　　巴克莱股票战术策略全球主管亚历山大?奥特曼表示：“市场已然形成一种共识，即这份通胀数据要么无关痛痒，要么从数据收集层面来看质量存疑，不会成为市场关注的核心。”

　　美国劳工统计局指出，由于缺失 10 月数据，这份通胀报告无法提供整体通胀指数与核心通胀指数的月度环比数据，只能片面反映通胀状况。

　　这份报告预计不会改变美联储 1 月政策会议的结果。投资者普遍认为，美联储官员将在此次会议上选择维持利率不变，以等待更多反映经济状况的可靠数据。美国央行上周刚刚完成了连续第三次 25 个基点的降息操作。

　　法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格?布特尔称：“这份报告的可能结果对股市的影响极为有限。要让消费者价格指数报告成为市场焦点，门槛极高，必须出现大幅超出预期的数值才行。”

　　这在很大程度上是因为美联储对就业下行风险的关注程度，不亚于甚至超过了对消费者价格指数的关注。11 月美国就业增长依旧乏力，失业率攀升至四年高点，表明继 10 月的疲软表现后，劳动力市场持续降温。

　　不过，并非所有美联储官员都更关注央行双重使命中的就业目标。在上周的降息投票中，有两名官员投下反对票，理由是担忧关祱对物价产生的影响。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔?博斯蒂克周二表示，政策制定者应继续聚焦于抑制通胀，预计高物价压力将持续至明年大部分时间。

　　投资者上一次看到完整的消费者价格指数报告是在 10 月底，当时公布的整体通胀率为 3%—— 略高于美联储的目标水平，但符合市场预期。投资者预计 11 月通胀数据将与该水平相近。

　　北光资产管理公司首席投资官克里斯?扎卡雷利表示：“我们预计不会出现任何异常情况”，因为市场普遍预期同比通胀率仍将维持在 3% 左右。若数据达到 3.5%，可能会令交易员措手不及。“同样，若数据远好于预期 —— 比如降至 2.7% 或更低 —— 也会让市场感到意外，只不过是积极层面的意外。”

　　消费者价格指数报告重要性下降的另一个原因，是美联储主席杰罗姆?鲍威尔的任期将于明年 5 月届满。市场预计，其继任者很可能会大力支持大幅降息，以迎合唐纳德?特朗普总统提出的非常规降息要求 —— 无论经济数据表现如何。

　　总部位于芝加哥的做市商辛普莱克斯交易公司的指数期权交易员贾森?库根表示：“今年以来，所有与通胀相关的报告都曾备受关注，但随着时间推移，以及特朗普总统即将任命新的美联储主席，这些报告的重要性已有所下降。”

　　交易员可能还会基于季节性因素看淡周四的通胀数据，因为股市正临近传统意义上的上涨窗口期。

　　库根称：“在我看来，当前的交易头寸表明，市场人士预期股市将一路上涨至历史新高。”

　　周二，标准普尔 500 指数连续第三日下跌，收盘点位距离上一个历史高点仅差 1.5%。